融資融券激發市場新機會

2010年03月25日 09:19
來源：新聞晨報

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李躍

近期融資融券將正式啟動, 據分析，首批光大證券、中信證券等6家試點券商的融資融券總規模或達340億元人民幣。此舉不僅將推動券商創新業務增長，而且更加重要的是，將會給市場帶來新的結構性機會。

金融股：交易和投資機會并存券商股自然是能夠分享到融資融券和今后的股指期貨大蛋糕。其中，首批6家試點券商中就有中信證券、廣發證券、海通證券及光大證券四家上市券商，他們的凈資本及經紀業務市場占有率排名靠前，綜合實力較強，有助于融資融券業務的順利開展。但值得注意的是，券商股目前股價已大體提前反映了利好預期，而券商目前市場競爭的加大和傭金比例的降低，也會在一定程度上抵消融資融券和股指期貨對券商業績的貢獻。當然，隨著兩項業務的進展，券商股的交易性機會會比較多，投資者宜采取低買的操作思路。

而銀行股年報業績優良，當前動態市凈率約為2.3倍，動態市盈率為13.4倍，估值水平均處于低位，融資沖擊又小于市場預期。后市如果加息，則意味著更多的新增貸款將享受加息帶來的額外收益，有助于銀行股業績超預期。建議關注中小銀行興業銀行、民生銀行、招商銀行和華夏銀行，他們對息差較為敏感而且估值也相對偏低。

鐵路股：業績增長確定在鐵路大開發的拉動下，我國鐵路產業鏈已步入景氣周期，2012年之前的年均投資額將超過7000億元，而我國鐵路投資嚴重滯后經濟發展的現狀和實實在在存在的需求拉動，使得我國鐵路產業鏈成為了一塊不受宏觀調控影響的樂土。

因此鐵路股的業績增長具有確定性，目前相對估值處在市場低端，其市盈率和市凈率基本處于歷史較低水平。建議重點關注大秦鐵路：公司通過增發方式，太原鐵路局將有望年內成為鐵路系統第一個整體上市的鐵路局，從所轄線路營業里程、煤炭運輸來源和整體運輸協調能力等方面，應有望產生1＋1大于2的效應。目前估值偏低。另外，中國南車和中國北車兩家公司各占國內鐵路裝備市場的半壁江山，將在行業景氣周期中受益，目前手持訂單均超過800億元人民幣。

消費類股：今年主題投資亮點 2010年國家經濟發展政策從“保增長”過渡到“調結構”，因此成長性較高的消費行業在今年將具有較突出的結構性機會。再加上融資融券和股指期貨的利多疊加效應，相應的消費類股可望成為一大亮點。

在融資融券首批90家標的中，貴州茅臺、中國國航、中興通訊、云南白藥、吉林敖東、五糧液、雙匯發展、蘇寧電器成為消費類股中的佼佼者。而在其它滬深300樣本股中，也有同仁堂、青島啤酒、百聯股份、豫園商城、農產品、東阿阿膠、美的電器等不少優良的消費類股。從行業屬性上劃分，這些消費類股主要集中于零售、家電、醫藥、食品釀酒、消費電子、航空、農業等行業；從行業比較來看，農業等消費電子、航空、醫藥成長性較高，同時需注意各公司差異性所導致的個股機會。