期指新軍入市或引發期貨業格局嬗變

2010年03月25日 09:35
來源：中國證券網－上海證券報作者：葉苗

0人參與0條評論

股指期貨的推出，對于期貨行業而言，不僅是一個重大的歷史機遇，更給了期貨公司一個全新的舞臺。在這個舞臺上，有一些“老兵”也將煥發新的活力，成為期指時代的弄潮兒。

⊙記者葉苗 ○編輯金蘋蘋

“我們的戰略眼光要變化，高管思維要變化，公司架構要變化，經營機制要變化。”日前，在新湖期貨舉辦的“走向專業投資之路——股指期貨與投資報告會”間歇，記者專訪了新湖期貨董事長馬文勝。面對即將開啟的股指期貨時代，這個期貨業的“老兵”認為，期指“新軍”入市后，期貨行業的格局或將因此而發生改變。

話題一傳統期貨公司的“突圍”

“券商背景的公司和傳統期貨公司的差異有兩點：一是渠道上的差異，二是研發能力上的差異。渠道上的差異是天生的，是很難彌補的，而研發能力是可以彌補的。”作為傳統期貨公司的“過來人”，馬文勝自然而然談到了當前券商系期貨公司與傳統期貨公司之間的差別，并為傳統期貨公司打了打氣。

馬文勝表示，期貨市場有兩類人很關鍵，第一類是機構投資者，就是基金、QFII、社保、上市公司、私募。第二類是以自然人形式存在的專業投資者，他們以期貨投資為主要手段，有一定風險承擔能力和資金量。“這個市場的核心基礎是這兩類人。這兩類人更需要的是期貨公司的專業性。”馬文勝說，期貨市場和證券市場的最大差異是：證券市場是資產類市場，它面對的是包括大眾群體在內的廣泛客戶群體，而期貨是風險管理工具，所以證券更依靠渠道，營業機構越多，開發的群體就越多。而期貨在有一定渠道的前提下，更依靠專業。“可以說，大部分公司在股指期貨上，還是處于同一起跑線的。

而要加強專業研發力量，馬文勝表示，期貨公司的研發重點要發生變化。商品期貨的研發主要是產業經濟、供求關系、套保技巧，現在我們對股指期貨的研發。要著重在幾個方面，一個是宏觀研究，指數產品更主要的是宏觀經濟；二是大宗商品產業所支持的宏觀研究，現在大宗商品涉及19個產業，19個產業出現的狀況可能就是宏觀經濟要出現的問題；第三是工具研究。包括下單工具和交易工具；四是產品研發，例如基金公司可能要出來很多指數產品，期貨公司要幫助基金公司來策劃研究這類產品。“這四類研發的轉變，會使商品期貨的專業性躍上更高的平臺。

話題二期貨公司需應時而變

目前的期貨業從業者，絕大多數是商品期貨市場上的“老兵老將”，他們自身需要哪些提高？期貨公司在原來的架構上，要發生哪些及時的變革？

馬文勝表示，首先是公司戰略眼光上要發生大的變化，要從中國金融和資本市場的角度來思考問題。“中國正在變成經濟大國，一定會經歷資產膨脹期，這就會帶來風險管理的需要，理財工具要變化，資產管理方式要變化，這都要提上期貨公司的戰略高度。

其次，是高管思維的變化。“怎么樣得到更高的事業，要學習，”馬文勝說，要學習現代期貨公司最基礎的東西，套期保值在發生變化，數據分析在發生變化，過去幾個數據就把大豆分析明白了，現在不行了。“高管要了解交易工具的變化，要變得更加專業化。

第三，公司的組織架構要變化。期貨公司有可能成為真正的金融機構，它的架構不再是現在的層級型的機構，要向券商和銀行學習。第四，機制要變化。這個行業不再是完全以手續費為衡量標準了，評價一個人的標準，不能完全以手續費為衡量機制。“在這些基礎之上，我們的期貨公司就要著手引進高端人才，筑巢引鳳。

而對于曾經在商品期貨市場上創出輝煌的浙系期貨公司，面對股指期貨，“浙系期是否還能占據市場的重要位置？

“浙江公司的優勢體現在合作、專業、以及人才優勢，我們對于市場的熟悉，造就了在商品期貨的優勢。”馬文勝說，股指期貨推出后，盡管這些優勢依然存在，但是浙系所處的位置不是在金融城市，故而要帶著優勢到大的金融城市去擴張。“這需要浙系公司要真正走出去，挖掘更多的機構投資者，學習海外經驗，并和原來的優勢結合起來。在新一輪競爭中要用更加開放的心態，去拓展金融行業的客戶。

話題三商品期貨仍將“強勢”

股指期貨上市后，商品期貨會不會被冷落？對此，馬文勝表示不需要擔心。“商品還會有大發展。”馬文勝說，最近明顯感覺到股指期貨把期貨行業拉進了金融圈，由于這個圈子的拓展，期貨市場也由此進入了中國主流金融板塊。“最近接觸了一些海外公司，他們在瞄準中國的商品市場，他們需要用中國的商品做資產配置。中國的商品對全球的商品越來越有影響力，金融屬性越來越強。這些會使得商品市場迎來更多的機會。

針對即將上市的股指期貨，馬文勝認為屆時整個市場的持倉規模不會太大，但是交易規模會有一定的量。他表示，目前開戶的人群中，一是原來商品期貨的投資者，二是一些習慣做ETF的投資者以及私募，三是證券市場的大戶。前兩類人群可能會貢獻一定的交易規模，但是持倉不會太大。而隨著機構投資者政策的明確，參與機制的明確，隨著套期保值編碼開始申請，持倉規模會開始增加。