期指新軍入市 或引發(fā)期貨業(yè)格局嬗變

2010年03月25日 09:35
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報 作者：葉苗

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股指期貨的推出，對于期貨行業(yè)而言，不僅是一個重大的歷史機遇，更給了期貨公司一個全新的舞臺。在這個舞臺上，有一些“老兵”也將煥發(fā)新的活力，成為期指時代的弄潮兒。

⊙記者 葉苗 ○編輯 金蘋蘋

“我們的戰(zhàn)略眼光要變化，高管思維要變化，公司架構(gòu)要變化，經(jīng)營機制要變化。”日前，在新湖期貨舉辦的“走向?qū)I(yè)投資之路——股指期貨與投資報告會”間歇，記者專訪了新湖期貨董事長馬文勝。面對即將開啟的股指期貨時代，這個期貨業(yè)的“老兵”認(rèn)為，期指“新軍”入市后，期貨行業(yè)的格局或?qū)⒁虼硕l(fā)生改變。

話題一 傳統(tǒng)期貨公司的“突圍”

“券商背景的公司和傳統(tǒng)期貨公司的差異有兩點：一是渠道上的差異，二是研發(fā)能力上的差異。渠道上的差異是天生的，是很難彌補的，而研發(fā)能力是可以彌補的。”作為傳統(tǒng)期貨公司的“過來人”，馬文勝自然而然談到了當(dāng)前券商系期貨公司與傳統(tǒng)期貨公司之間的差別，并為傳統(tǒng)期貨公司打了打氣。

馬文勝表示，期貨市場有兩類人很關(guān)鍵，第一類是機構(gòu)投資者，就是基金、QFII、社保、上市公司、私募。第二類是以自然人形式存在的專業(yè)投資者，他們以期貨投資為主要手段，有一定風(fēng)險承擔(dān)能力和資金量。“這個市場的核心基礎(chǔ)是這兩類人。這兩類人更需要的是期貨公司的專業(yè)性。”馬文勝說，期貨市場和證券市場的最大差異是：證券市場是資產(chǎn)類市場，它面對的是包括大眾群體在內(nèi)的廣泛客戶群體，而期貨是風(fēng)險管理工具，所以證券更依靠渠道，營業(yè)機構(gòu)越多，開發(fā)的群體就越多。而期貨在有一定渠道的前提下，更依靠專業(yè)。“可以說，大部分公司在股指期貨上，還是處于同一起跑線的。

而要加強專業(yè)研發(fā)力量，馬文勝表示，期貨公司的研發(fā)重點要發(fā)生變化。商品期貨的研發(fā)主要是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、供求關(guān)系、套保技巧，現(xiàn)在我們對股指期貨的研發(fā)。要著重在幾個方面，一個是宏觀研究，指數(shù)產(chǎn)品更主要的是宏觀經(jīng)濟；二是大宗商品產(chǎn)業(yè)所支持的宏觀研究，現(xiàn)在大宗商品涉及19個產(chǎn)業(yè)，19個產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的狀況可能就是宏觀經(jīng)濟要出現(xiàn)的問題；第三是工具研究。包括下單工具和交易工具；四是產(chǎn)品研發(fā)，例如基金公司可能要出來很多指數(shù)產(chǎn)品，期貨公司要幫助基金公司來策劃研究這類產(chǎn)品。“這四類研發(fā)的轉(zhuǎn)變，會使商品期貨的專業(yè)性躍上更高的平臺。

話題二 期貨公司需應(yīng)時而變

目前的期貨業(yè)從業(yè)者，絕大多數(shù)是商品期貨市場上的“老兵老將”，他們自身需要哪些提高？期貨公司在原來的架構(gòu)上，要發(fā)生哪些及時的變革？

馬文勝表示，首先是公司戰(zhàn)略眼光上要發(fā)生大的變化，要從中國金融和資本市場的角度來思考問題。“中國正在變成經(jīng)濟大國，一定會經(jīng)歷資產(chǎn)膨脹期，這就會帶來風(fēng)險管理的需要，理財工具要變化，資產(chǎn)管理方式要變化，這都要提上期貨公司的戰(zhàn)略高度。

其次，是高管思維的變化。“怎么樣得到更高的事業(yè)，要學(xué)習(xí)，”馬文勝說，要學(xué)習(xí)現(xiàn)代期貨公司最基礎(chǔ)的東西，套期保值在發(fā)生變化，數(shù)據(jù)分析在發(fā)生變化，過去幾個數(shù)據(jù)就把大豆分析明白了，現(xiàn)在不行了。“高管要了解交易工具的變化，要變得更加專業(yè)化。

第三，公司的組織架構(gòu)要變化。期貨公司有可能成為真正的金融機構(gòu)，它的架構(gòu)不再是現(xiàn)在的層級型的機構(gòu)，要向券商和銀行學(xué)習(xí)。第四，機制要變化。這個行業(yè)不再是完全以手續(xù)費為衡量標(biāo)準(zhǔn)了，評價一個人的標(biāo)準(zhǔn)，不能完全以手續(xù)費為衡量機制。“在這些基礎(chǔ)之上，我們的期貨公司就要著手引進高端人才，筑巢引鳳。

而對于曾經(jīng)在商品期貨市場上創(chuàng)出輝煌的浙系期貨公司，面對股指期貨，“浙系期是否還能占據(jù)市場的重要位置？

“浙江公司的優(yōu)勢體現(xiàn)在合作、專業(yè)、以及人才優(yōu)勢，我們對于市場的熟悉，造就了在商品期貨的優(yōu)勢。”馬文勝說，股指期貨推出后，盡管這些優(yōu)勢依然存在，但是浙系所處的位置不是在金融城市，故而要帶著優(yōu)勢到大的金融城市去擴張。“這需要浙系公司要真正走出去，挖掘更多的機構(gòu)投資者，學(xué)習(xí)海外經(jīng)驗，并和原來的優(yōu)勢結(jié)合起來。在新一輪競爭中要用更加開放的心態(tài)，去拓展金融行業(yè)的客戶。

話題三 商品期貨仍將“強勢”

股指期貨上市后，商品期貨會不會被冷落？對此，馬文勝表示不需要擔(dān)心。“商品還會有大發(fā)展。”馬文勝說，最近明顯感覺到股指期貨把期貨行業(yè)拉進了金融圈，由于這個圈子的拓展，期貨市場也由此進入了中國主流金融板塊。“最近接觸了一些海外公司，他們在瞄準(zhǔn)中國的商品市場，他們需要用中國的商品做資產(chǎn)配置。中國的商品對全球的商品越來越有影響力，金融屬性越來越強。這些會使得商品市場迎來更多的機會。

針對即將上市的股指期貨，馬文勝認(rèn)為屆時整個市場的持倉規(guī)模不會太大，但是交易規(guī)模會有一定的量。他表示，目前開戶的人群中，一是原來商品期貨的投資者，二是一些習(xí)慣做ETF的投資者以及私募，三是證券市場的大戶。前兩類人群可能會貢獻一定的交易規(guī)模，但是持倉不會太大。而隨著機構(gòu)投資者政策的明確，參與機制的明確，隨著套期保值編碼開始申請，持倉規(guī)模會開始增加。

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