業績比拼公募一對多難敵草根私募

2010年03月27日 09:33
來源：中國經營報作者：盧遠香

0人參與0條評論

盧遠香

同樣是追求絕對收益，陽光私募的業績、團隊運作似乎卻比公募基金的專戶一對多業務更勝一籌。這也是導致近期公募、私募產品銷售呈現出冷熱兩級分化的境遇。

一位不愿透露姓名的國內某大型基金公司副總經理認為，團隊投資水平的差異化，決定了短期內專戶一對多的業績很難與陽光私募比拼。

為了與發行規模的快速擴容相匹配，同時擺脫“草根”形象，多家私募基金公司正以重金從公募基金挖角，將優秀的公募基金經理納入麾下。

對雙方來說，中長期較量才剛剛開始。

銷售冷熱分化

國內一家知名私募基金的負責人向《中國經營報》記者透露，陽光私募和銀行渠道合作發行的產品，規模至少都有幾億元。招商銀行和四家陽光私募合作的產品，平均發行規模達8億元。朱雀發了9億元，景林發了8億元，武當發行的規模更是超過10億元，民森投資發行的規模小一些，但也有五六億元。”

并非僅僅只有上述幾家知名私募基金發行的產品受追捧，整個陽光私募產品發行也再現“加速潮”。根據國泰君安的統計，今年1~2月分別發行了29只和22只證券投資類信托產品。其中，陽光私募1月份募集的資金總額達到了20.8億元，環比上升37%。

與此同時，不少老產品也獲得資金的青睞。“我們最近沒有發行產品，但每個月都有幾千萬元的新資金進來。”上海一家大型私募基金舉例說，以江暉為代表的星石投資被業內稱作超級TOT(信托中的信托)。

相比于陽光私募的發行熱潮，同樣是追求絕對收益的專戶一對多發行遇冷，多只產品勉強達到成立下限。

“整個市場的發行非常困難。我們3月開始發行的股票類產品很難賣。”深圳一家排名在前十名基金公司機構部副總經理透露，“不過，達到成立規模下限5000萬元應該沒有問題。”

根據相關規定，專戶一對多的募集期限為一個月，中間不能延長募集，更不能中途增加代銷渠道。因此，公募基金在選擇代銷渠道時會顯得更為謹慎。此前，業內已經有三單募集失敗的例子，包括大成基金、長信基金和寶盈基金。

“去年9月，我們公司為了能盡快發行，選擇了一家券商營業部做代銷渠道，現在回想起來都冒一身冷汗。”前述副總經理稱，作為追求絕對收益的新力軍，基金專戶一對多在渠道和客戶面前的認可度不高，發行還是比較困難。

業績說話

同樣是絕對收益類產品，為何“草根”的陽光私募，會比有強大投研平臺支撐的公募基金更受投資者的青睞？

“還是業績說話。”深圳一家排在前五名基金公司市場部人士稱，“很多陽光私募已經運作了兩三年，有了良好的業績口碑。而專戶一對多自2009年9月才開始運作，并沒有持續的業績作為營銷的依據。”

記者從中行某私人銀行人士了解到，目前專戶一對多產品的成績單普遍不太亮麗，有近一半產品的凈值在0.9元附近，有三分之一是在面值1元附近徘徊，只有少數產品的凈值在1.1元以上。

“多數一對多產品的業績達不到客戶的預期。華夏基金某專戶業績至今還在面值附近徘徊。”上述人士稱。

而與此形成鮮明反差的是陽光私募產品。根據國泰君安的統計，2010年前兩個月，市場下跌8.22%，私募產品的平均收益為-2.27%，高于公募基金的-6.7%;單只私募產品的最佳收益率高達32.46%，遠高于公募基金最佳收益率2.01%。而綜觀排在陽光私募前20名的產品，其凈值上漲在5.4%~32.46%不等。

不過，在業內人士看來，業績只是呈現在外部的結果，更深層次原因還是私募團隊的運作管理能力的不斷提升。

“陽光私募的軍團，很多都是磨練多年的優秀基金經理，比如李旭利、呂俊、江暉等。而公募基金專戶一對多的投資經理，普遍還是新手管理為主，會有一個交學費的過程。”國內一家大型基金公司副總經理認為，團隊水平的差異化，決定了專戶一對多的業績短期內很難與陽光私募比拼。

另一方面，經歷兩輪牛市后的陽光私募，其規模和團隊正在急劇壯大，他們不惜花費千萬元重金招募人才。

“我們挖的都是優秀的公募基金經理。對于優秀人才，重陽投資可以付出千萬元年薪，甚至還可以發展成為合伙人。”重陽投資合伙人、首席投資官李旭利表示，“千萬元年薪并非空頭支票。新重陽成立只有半年，但是有些研究員能拿到三四百萬元的年終獎。”

武當資產總經理田榮華表示，陽光私募不再像以前那樣主要靠幾個人單槍匹馬地戰斗，而是由一個團隊共同運作，不斷提升投研實力。