長江證券：12萬億暢想 湖北投資計劃利好區域龍頭

2010年03月29日 13:55
來源：鳳凰網財經

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報告要點

􀂄 十二萬億拼盤：基建占比高，10年施工項目多

基礎設施項目所占比重最大，占省級項目庫投資總額的30.6%，交通項目投資計劃超過1萬億元，是項目庫中比重最大的一塊；

10年在建、新開工項目投資總規模5.2萬億，占比50.1%

湖北：10年水泥行業景氣度繼續攀升

需求：10年固投增速不會低于09年

從《2010全省在建和推進重大項目》可以看到10年的項目十分充足，不但原有的項目得以延續，更重要的是新開工的項目也及時跟進；

新開工項目無論是數量還是總投資都超過了在建項目；

􀂾 發改委在文件中提出10年投資將過萬億元，以往實際投資完成額都是超出目標額的，10年的目標增速(26.5%)高于09年(21%)，因此我們可以預計，10年的固投實際增速也將不低于09年，我們保守預計，10年將維持09年的高位40%。

供給：產能增速將大幅回落

10年產能增速將回落至28%；09年淘汰落后產能的力度非常大，達到1400萬噸

從供需兩方面的情況來看，10年湖北的景氣度將進一步攀升

華新水泥：區域景氣度高企與建材下鄉的受益者

公司在湖北的產能占全部產能的61%，占湖北市場份額的21%，同時公司積極開拓盈利情況較好的西藏市場并受惠建材下鄉政策，我們預計09-11年的EPS為1.262元、1%487 元、1%972元(攤薄后)，并給予推薦評級

葛洲壩：產能快速擴張

水泥業務是公司的第二大收入來源，09年公司產能快速擴張，已躋身水泥行業前十，并且絕大部分市場都位于湖北，將受益湖北固投計劃。我們預計09-11年的EPS分別為0.612、09758、11010，給予推薦評級。

風險提示：湖北實際固投未能達成目標；房地產進一步受政策打壓

3月22日，湖北省發改委公布了重大項目庫，投資總規模達12.06萬億元，投資額相當于湖北省09年GDP的近10倍，全社會固投的15倍，08年全國四萬億的3倍。這是迄今為止，地方政府公布的最大規模的投資計劃。

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