股指期貨前行：大象急先鋒

2010年03月30日 02:28
來源：第一財經日報

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張志斌

受股指期貨將于4月16日正式上市消息影響，滬深兩市權重股昨日集體爆發，推動兩市股指大漲，上證指數順利攻克包括120日均線在內的多重阻力位，并站上3100點大關，成交量也出現同步放大，達到2546億元。市場人士認為，股指期貨推出提升市場對權重股需求，本周股指有望維持強勢。

權重股主導行情

昨日上證指數以3076.05點高開，在短暫下探3071.69點后即在權重股輪番上漲的帶動下不斷走高，全天基本呈現單邊上揚之勢，盡管午后漲勢有所趨緩，但仍以3123.80點的全天高位報收，成功攻克60天、120天均線和3100點整數位等多重阻力，全天上漲達到64.08點，漲幅為2.09%。深成指昨日以12301.60點開盤，報收于12544.66點，上漲304.30點，漲幅為2.49%。兩市昨日合計成交2546億元，較上一交易日大幅增加了660億元。

從市場表現來看，金融、有色金屬、煤炭石油等權重板塊昨日整體漲幅居前，而近期出現暴漲的武漢規劃、物聯網和智能電網3個板塊整體有所下跌，大小盤股的風格轉換較為明顯，滬深兩市總市值排名前20位的個股更是無一下跌。

創新催生結構性機會

市場人士普遍認為，股指期貨推出時間的正式確定無疑是昨日股指出現大漲的最主要推手，股指期貨的推出將使得市場對權重股的需求大幅增加，從而引發對其重新估值。銀河證券策略分析師秦曉斌等就認為，金融市場創新的進一步推進成為市場近期最大的熱點，在目前市場的結構性分化非常明顯、藍籌股價值已經出現低估的情況下，金融創新的推出能夠提升藍籌股價值，從而給市場帶來正向刺激。

秦曉斌等認為，就融資融券業務本身而言，由于參與融資融券的品種是市場中規模較大、盈利較強、基本面較好的大盤藍籌股，因此融資融券推出將提升藍籌股的市場需求，提升藍籌股的流動性溢價，從而強化投資者的價值投資理念。至于股指期貨，盡管其難以改變市場的長期運行趨勢，但是在短期內，股指期貨將使基金公司推出更多的滬深300指數基金，尤其是在目前大多數藍籌股處于估值低位的情況下，也能夠直接增加機構投資者對于大盤股的需求，引發市場資金結構的調整，有利于市場風格向大盤股轉化，從而推動股指上漲。

舊格局被顛覆

不過也有市場人士擔心，在經歷了昨日的上漲之后，市場能否維持像周一那樣的成交量值得觀察。盡管在早盤權重股拉升時出現了較為明顯的資金從小盤股撤離的現象，但實際凈流入權重股的資金總量卻并不大，顯示市場在目前點位仍然存在一定分歧，股指仍然存在回抽確認3100點突破有效性的可能。

而湘財證券分析師徐廣福則認為，無論是融資融券還是股指期貨，在初期都是試點階段。開始階段由于參與的投資者并不充分，可能并不能完全反映重大金融創新帶給市場的真正影響。但是對于國內的資本市場長期而言，股指的運行機制將徹底進入雙邊市時代，完全靠資金推動的市場，將轉化為對公司內在核心價值的定位。中國資本市場將由粗放式的發展階段步入到精細化運作階段，資本市場將真正進入到機構博弈的時代。對于這樣的開啟新紀元的里程碑式事件，究竟市場對此如何解讀將成為決定本周股指運行的核心因素。

不過，由于3月份宏觀數據要等到4月上中旬公布，央行加大公開市場操作力度回籠貨幣大大延后了上調存款準備金率和加息的預期，因此本周是經濟面和政策面的真空期。隨著上市公司2009年年報和2010年一季報披露進入高潮，上市公司業績大幅改善將顯著增強投資者信心，多數市場人士認為本周指數還將維持強勢格局。