股指期貨行情啟動在即大資金緊急布局四大行業

2010年03月30日 07:25
來源：證券日報作者：趙子強張穎

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受海外市場及股指期貨等綜合因素影響，昨日A股市場出現大幅跳空上漲，上指指數成交金額放大43.31%，兩市資金呈42.24億元的凈流入，其中大單資金凈流入(大單資金凈額為：單筆委托超過20萬元或10萬股的買入與賣出委托單之差)達12.83億元?！蹲C券日報》研究中心統計顯示，銀行類、煤炭石油、有色金屬、工程建筑、房地產、鋼鐵、保險、外貿、機械、釀酒食品、交通設施11類行業大單資金呈現凈流入，值得投資者關注。

本版將大單資金凈流向，按照由高向低的原則，梳理挖掘，銀行、煤炭石油、有色金屬和工程建筑等四大行業中相關個股的投資機會，以饗讀者。

□ 本報記者趙子強張穎

1 銀行業績成長推動估值反彈

資金流向：據統計，昨日，銀行業個股大單資金凈流入排在各行業之首，17只銀行股大單資金凈流入為101144.1萬元，其中15只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：招商銀行(24769.004萬元)、北京銀行(12748.981萬元)、浦發銀行(11840.219萬元)，僅陜國投A與安信信托兩只個股大單資金出現流出。

走勢分析：中、工、建三大行2009年年報靚麗出場，業績增幅均超過15%。銀行板塊走勢對此做出完美詮釋，昨日銀行類個股跳空突破自2010年2月26日以來形成的整理箱體上沿，以單日上漲3.05%，大幅跑贏上證指數，成交額放大108.8%。漲幅前三位的個股分別為：興業銀行、南京銀行和北京銀行。

行業動態：目前，壓制銀行估值大半年的再融資壓力已基本得到釋放。25日，工行公告稱，計劃在A股發行不超過250億元可轉債，并發行一定規模的H股，此后三年將沒有再融資要求。至此，14家上市銀行中的11家再融資前景已經明朗，對A股投資者來說，未完成部分涉及650億元可轉債、300億配股和500億左右定向增發。市場預計余下的建行、華夏和北京可能分別需要400、150和50億的再融資，總體合計為2050億元，規模明顯小于市場此前預期的3000-5000億元，可轉債和定向增發等方式的應用更緩沖了對市場的沖擊?？傮w而言，銀行此輪再融資壓力明顯小于市場預期。長期壓制銀行估值的“三座大山”之一(其他兩座分別是房地產調控和地方融資平臺貸款質量)已經被基本消化。

結合2010年的較高成長來看，銀行目前的風險收益比處在非常理想的位置。市場預計一季報和市場憂慮的緩解將成為銀行股估值反彈的重要催化劑。預計1季度行業平均同比增速將達到30%，其中特別是2009年3-4季度息差翹尾明顯的銀行將可望有超過平均的表現，包括中信銀行、民生銀行、浦發銀行、招商銀行、華夏銀行等。另一方面，再融資壓力的舒緩以及對地方融資平臺貸款擔憂的緩和也可能成為估值復蘇的催化劑。當然，大的風格轉換不可能一蹴而就，但在當前的環境下，跑贏大盤的概率已經明顯增大。

投資策略：民生證券認為，選股策略從三個方面出發：其一是在經濟復蘇中持續關注彈性較大的銀行；其二，是繼續關注市場的龍頭股；其三是從業績出發，關注將要公布年報的公司，以及受益于去年一季度較低基數的銀行。

2 煤炭石油量價驅動點燃黑金春天

資金流向：據統計，昨日，煤炭石油類個股大單資金凈流入排在各行業第二位，42只煤炭石油股大單資金凈流入為79752.7萬元，其中35只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：西山煤電(9927.923萬元)、冀中能源(8444.582萬元)、大同煤業(5988.037萬元)，有7只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為中國石化、太化股份和長春燃氣。

走勢分析：由于市場供求氛圍緊張，造成煤價大幅過快增長。昨日煤炭股整體走勢走強，行業中42只個股全部上漲，行業模擬指數呈現跳空高開，并有效突破60日均線，成交金額放大175.92%，以單日上漲2.75%，跑贏上證指數。國際實業、冀中能源、大同煤業、國陽新能、兗州煤業等12只個股大漲均超過5%。

行業動態：目前，我國煤炭行業基本面良好，今年1-2月份，我國原煤產量繼續保持較高速度增長，2月份產量增速盡管有所回落，但仍達到11.86%；國內煤炭價格呈現沖高回落的走勢，目前價格仍高于去年四季度平均水平。今年一季度，煤炭價格從高點回落，但仍比去年四季度高，市場預計行業景氣指數仍將上升，但升

幅會趨緩。同時，煤炭下游四大行業的增速在今年2月份出現回落，但仍然保持了較高的增長，下游行業的增長是煤炭行業景氣回升的堅實基礎。過高的鐵礦石價格將壓制焦煤價格繼續上漲的空間，影響對焦煤企業的盈利增長。

我國煤炭價格仍有上升空間，主要理由是：首先，我國宏觀經濟已經恢復了較快的增長，世界銀行3月調高了對中國2010年GDP增長的預測，由此前的8.7%提高至9.5%，宏觀經濟的較快增長必然增加煤炭的需求；其次，全國煤炭資源整合有序推進，將支撐煤炭價格。河南省煤炭資源整合正式啟動，將對年生產規模在15—30萬噸的煤礦進行兼并重組，要求在明年3月底之前，必須全部完成兼并重組工作，內蒙古要求到2010 年底，單井30萬噸以下的煤礦將全部退出市場。

投資策略：中信證券認為，考慮行業已步入全面復蘇通道，“量”、“價”超預期均是大概率事件，行業購并擴能帶來行業盈利模式的改變的提升將成為行業未來發展的主線，預測今年行業整體利潤增長率至33-40%。目前，煤炭股短期底部已確定，預計2011年利潤預期增長20%以上。太平洋證券認為，煤炭行業基本面情況良好，煤炭股股價回調，是投資良機，煤炭行業再次成為市場的估值洼地?？蛇x擇在山西省煤炭資源整合中受益的公司、集團整體上市明確的公司以及未來增長明確的公司。

3 有色金屬震蕩向上或成旺季主基調

資金流向：資金流向：據統計，昨日，有色金屬類個股大單資金凈流入排在各行業第三位，有色金屬股共58只個股有3只停牌，55只有色金屬股大單資金凈流入為49634.99萬元，其中40只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：吉恩鎳業(5787.577萬元)、宏達股份(4989.724萬元)、云南銅業(4721.66萬元)，有15只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為：豫園商城、紫金礦業、鋼研高納。

走勢分析：受美元下跌及金價與期銅價格上漲影響，昨日有色金屬板塊表現出明顯的上漲態勢。行業中51只個股上漲，3只個股下跌，1只持平，行業模擬指數仍在近兩個月以來形成的整理箱體上沿附近，同時受到60日均線壓制，成交金額放大78.508%，單日上漲2.95%,跑贏上證指數。吉恩鎳業、格林美、中金嶺南、焦作萬方、宏達股份、錫業股份、東方鋯業、馳宏鋅鍺等8只個股漲幅均超過4%。

行業動態：2010年一季度，國內外基本金屬價格上演了觸底反彈的“V”型震蕩行情，而小金屬異軍突起價格表現亮眼。除鎳漲幅達19%外，其他金屬價格震蕩特征明顯，而鎢、鉬、鈦、銻等小金屬均出現了10%左右的漲幅，稀土產品價格漲幅達20%-50%。二級市場上有色金屬板塊與金屬價格走勢背離，以12%的跌幅位列板塊跌幅榜第三名。

一季度有色價格出現震蕩行情的主要原因有四點：一、“中國需求”打擊了投資者信心，在中國以“打擊房地產投機需求”為代表的系列政策出臺后，“中國需求”能否持續的疑問打擊了市場投資需求；二、全球貨幣緊縮環境確立，因此金融屬性對金屬價格的支撐動力不足；三、強勁反彈的美元也是金屬價格下行的重要因素；四、消費旺季因素。一季度向來是金屬消費的淡季，而二季度旺季即將到來，下游需求啟動及庫存壓力緩解使金屬價格獲得支撐。

展望二季度，貨幣緊縮因素導致虛高的金屬價格理性回歸，而消費旺季刺激金屬需求回升，在基本面改善和貨幣緊縮政策環境的雙重作用下，有色金屬價格有望呈現震蕩向上的旺季行情。子行業分化特征明顯。在貨幣緊縮環境下，金屬的金融屬性有所弱化，價格支撐逐步轉為金屬的商品屬性，基本面特征各異的子行業即出現了明顯的分化特征。金融屬性最強的銅在基本面穩定改善及緊縮政策下維持高位震蕩，但需求難超預期使得價格再創新高難度加大；受益于需求啟動、過剩局面略微改善的鋁有望呈現補漲行情，但嚴重過剩的產能依然是其反彈空間的最大阻力；對于基本面較好的鎳，受益于下游需求明顯轉好以及在新能源產業政策的推動下發展前景值得期待，鎳價有望再創新高；而國家產業保護政策下的小金屬，由于下游需求啟動明顯及戰略意義日益凸顯，行業發展進入良性軌道。

投資策略：日信證券認為，在各方力量相對均衡的狀態下，貨幣流動性及外匯市場的變化可能會引起市場的關注，或將成為短期影響價格走勢的重點因素。長城證券建議，從調結構的經濟發展中“有保有壓”的政策入手尋求投資機會?！皦骸敝骶€：關注下游深加工企業及受益行業整合帶來的機會；“保有主線：重點關注小金屬類股票。主要是受益于國家保護政策及經濟轉型產業升級階段稀有戰略金屬的需求前景。

4 工程建筑消費升級提升行業景氣度

資金流向：據統計，昨日，工程建筑類個股大單資金凈流入排在各行業第四位，47只工程建筑股大單資金凈流入為30066.4萬元，其中21只個股大單資金呈凈流入，大單資金凈流入最高的三只個股分別是：中國中冶(34529.352萬元)、中國化學(2097.835萬元)、科學城(1876.48萬元)，有26只個股資金呈凈流出，流出量最高的3只個股為龍元建筑、科達股份和四川路橋。

走勢分析：昨日工程建筑走勢相對較強，行業中32只個股上漲，12只個股下跌，行業模擬指數突破3月4日形成的高點，創出今年1月有21日以來新高，成交金額放大91.978%，單日上漲1.88%。中國中冶、北方國際、騰達建設、深天健、中國建筑、中國化學、中國中鐵、科學城等8只個股漲幅均超過3%。

行業動態：今年1-2月全社會累計完成固定資產投資13014億元，同比增長26.6%，增速與去年同期持平。房地產開發投資總額3144億元，同比增長31.1%，增速較去年全年增速大幅提高15個百分點。受前期投資加速帶動，房屋新開工面積14900萬平方米，同比增長37.5%，較去年全年增速大幅提高25個百分點，高出去年同期52.3個百分點。

基建投資方面也保持較好的增長。今年1-2月完成交通固定資產投資933億元，同比增長43.4%；1-2月全國鐵路完成固定資產投資540億元，同比增長28.0%；鐵路基本建設投資437億元，同比增長23.7%。

鐵路公路固定資產投資將會呈現量增速減的格局。鐵道部規劃2010年固定資產投資8235億元，較2009年計劃投資同比增加17%。市場認為在超常刺激政策正?；谋尘跋拢瑢嶋H完成額應基本與計劃相當。預計公路固定資產投資增幅難超15%。建筑業務鏈條時間跨度大，不同的細分行業市場節奏差別明顯。建筑工程股的市場表現在細分行業中十分特殊，通過把握行業的屬性和切入時點有望獲取超額收益。

房建帶動的一輪景氣將會觸發部分公司的主題性投資機會。那些業務轉型成功、強勢進入房地產市場的建筑企業可能會在2010年給投資者帶來驚喜。政府政策在保障性住房建設、區域開發、棚戶區改造，以及城鎮化等方面給建筑市場帶來了不確定性，可能成為股價的催化劑，值得密切關注。

投資策略：在消費升級、行業集中提升等諸多因素作用下，細分行業龍頭公司2010年初訂單情況顯著超出市場預期。中信證券表示，要持續關注2010年業績與景氣俱佳的優質建筑股。