歐元區(qū)：解困怎么這么難

2010年03月31日 01:44
來源：國際金融報

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本報記者　付碧蓮　發(fā)自上海

當(dāng)?shù)貢r間3月29日，希臘政府成功完成7年期國債發(fā)行，獲得50億歐元融資，這是歐盟于上周最終確定援助希臘方案后，希臘首度嘗試從公開市場融資，并帶動當(dāng)日歐元兌美元走強(qiáng)。然而，對希臘來說，這僅是暫時的“安慰”，而對歐元的刺激效應(yīng)更是“曇花一現(xiàn)”，而歐洲另一主要貨幣——英鎊似乎也正走向黯然之途。

英國：評級很危險

美國當(dāng)?shù)貢r間3月29日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評級公司表示，如果英國在議會選舉后產(chǎn)生的新政府仍無法有效抑制財政赤字，可能下調(diào)英國的主權(quán)信用評級。目前，英國主權(quán)信用評級仍維持在最高級別的AAA級，而其信用前景則維持在“消極”

隨著大選的日益臨近，英國兩大政黨斗得如火如荼，而財政赤字問題無疑是最大的爭斗焦點(diǎn)。上周，英國政府宣布新的預(yù)算，堅持此前目標(biāo)——在未來4年內(nèi)削減一半預(yù)算赤字，即到2015年3月，財政赤字占GDP的比重縮至4.4%。而這也勢必導(dǎo)致去公共債務(wù)占GDP比例將由目前的54.1%增至75%。

“盡管保守黨在競選誓言中堅定表示，若當(dāng)選，將在50天內(nèi)提出一個緊急預(yù)算案。然而預(yù)算案究竟還有多少空間供這些政黨操作，其實(shí)是個不言而喻的答案。”一位銀行業(yè)內(nèi)分析師指出，“因為所有假設(shè)的前提都是經(jīng)濟(jì)如期增長。此前，英國政府預(yù)計，2011年和2012年的GDP增長率達(dá)到3.25%-3.75%，并在此后保持3.25%的水平，但是英國經(jīng)濟(jì)能否具有這樣的動力讓人質(zhì)疑，至少當(dāng)前市場并沒有這樣強(qiáng)的信心。

“不過，對于英國這樣一個老牌帝國，評級機(jī)構(gòu)在采取任何實(shí)質(zhì)舉動會小心謹(jǐn)慎。從目前來看，真正下調(diào)英國主權(quán)信用評級的可能性并不大。”上述分析師指出。

希臘：融資成本大

相比之下，希臘就沒那么好運(yùn)了。盡管歐盟對希臘的援助方案終于出爐，并助力希臘成功從市場獲得50億歐元融資，然而，惠譽(yù)、標(biāo)普以及穆迪三大評級機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這些有利因素并未對希臘的評級及前景展望帶來正面效應(yīng)。三大評級機(jī)構(gòu)維持希臘主權(quán)評級不變，而且對其前景展望均為“負(fù)面”

今年1月以來，三大評級機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)希臘、葡萄牙、西班牙等國的主權(quán)信用評級，引起了市場的巨幅波動。甚至歐盟不少官員表示，評級機(jī)構(gòu)過度惡化了希臘的狀況。

不過，目前希臘的實(shí)際情況確實(shí)不容樂觀。雖說50億歐元的成功融資對希臘4月即將到期的債務(wù)有一定的緩解，但希臘也為此付出了不小的代價。此次7年期的債券以5.9%的票息發(fā)售，相比德國公債收益率整整高出兩倍多。如此高的融資成本顯然不是一個“貧病交加”的國家能夠承受的。

上述分析人士表示，“希臘今年有540億歐元的融資需求，僅4月和5月就必須完成220億歐元的融資計劃，不斷走高的融資成本只會給希臘政府帶來愈發(fā)沉重的壓力。

歐元英鎊：麻煩遠(yuǎn)未盡

由于受到歐盟援助希臘計劃的出爐以及希臘債券成功發(fā)行的提振，昨日歐元兌美元出現(xiàn)反彈走勢，目前在1.346-1.35區(qū)間內(nèi)震蕩。同樣，在前一日的紐約匯市，英鎊兌美元上升了0.5%。而上周，英鎊兌美元也呈現(xiàn)了反彈之勢。

“從目前的市場反應(yīng)來看，市場風(fēng)險偏好有所反彈，但這些并非長久現(xiàn)象。”上述分析人士表示，“尤其是英鎊的反彈很大程度上是源于英國前段時間公布的勞動力市場數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，以及財政狀況有所改善的跡象。

“無論是英鎊還是歐元，從中長期來看都是持續(xù)走弱的命運(yùn)。”上述分析人士認(rèn)為，“一方面，無論是歐元區(qū)還是英國，在未來幾年內(nèi)，其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的增長能力不足以支撐歐元及英鎊的走強(qiáng)。另一方面，歐洲面臨的麻煩比美國來得更為嚴(yán)峻，一旦美聯(lián)儲開始加息，對歐元及英鎊又是另一嚴(yán)重打擊。”

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