IF1004合約期現套利收益空間繼續保持1.08%

2010年03月31日 05:30
來源：證券時報

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海通期貨郭梁

市況：國際大宗商品價格升勢推動資源股走強，融資融券和股指期貨推出前夕金融股持續反彈，滬深300現指連續第三個交易日上漲，刷新近兩個多月以來的收市高點，共有超過六成個股上漲。股指期貨合約早盤窄幅震蕩，尾盤有所拉升。主力合約IF1004合約上漲0.16%，收于3437點，持倉量增加3141手至58191手。

分析：昨日滬深300指數與IF1004合約的基差平走至-70.29，IF1004合約的無套利區間為3322.68至3395.06，即基差為-28.35至44.03時不存在套利機會，通過賣出IF1004買入復制滬深300指數的股票組合仍然只能獲得1.08%的無風險收益，與前一交易日相同(該收益率為持有套利組合到IF1004交割日平倉后獲得的投資收益)。昨日滬深300指數窄幅波動上漲，再加上IF1004離到期尚有2周多的時間，因此市場上的觀望傾向使得基差穩定行走屬于正常現象，不過基差加速收斂于0的趨勢不會改變。

昨日收盤下月合約IF1005與當月合約IF1004的收盤價差微幅擴大至117.40，仍巨幅高于理論價差6.73，可進場買入IF1004賣出IF1005實施跨期套利，手續費成本費率為0.01%(套利頭寸價值的0.01%)。建議今日可以超過120的價差限價指令報單等待交易系統自動撮合成交。如果滬深300指數再次出現上沖行情，價差有可能會再擴大，建議加強關注跨期套利。若后幾日價差縮小，前期開倉的跨期套利組合可選擇獲利止盈出局，也可持有到IF1004到期并進行期轉現(IF1004現金交割后買入復制滬深300指數的股票組合)。