329陽(yáng)線并非僅因股指期貨

2010年03月31日 00:34
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)綜合 作者：申萬(wàn)研究所 桂浩明

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□申萬(wàn)研究所 桂浩明

在今年的1月初，管理層宣布股指期貨與融資融券試點(diǎn)已經(jīng)獲得批準(zhǔn)，這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)重磅消息。1月11日是此消息公布后的第一個(gè)交易日，但當(dāng)天股指高開(kāi)低走，勉強(qiáng)站在3200點(diǎn)上方收盤(pán)，而作為直接受益的大盤(pán)股，行情只是曇花一現(xiàn)。此后，股指小幅整理而大盤(pán)股則不斷走弱，以至為不少投資者所期盼的股指期貨行情難見(jiàn)蹤影。兩個(gè)多月過(guò)去了，上周五管理層又宣布，股指期貨的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，將在4月16日開(kāi)始正式交易。消息公布后的首個(gè)交易日是3月29日，當(dāng)天大盤(pán)基本平開(kāi)，不過(guò)隨后就逐步走高，股指收復(fù)了已經(jīng)丟失兩個(gè)多月的3100點(diǎn)。在全天行情的運(yùn)行中，大盤(pán)股一改連續(xù)多日的頹勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)走高，對(duì)股指的攀升起到很大作用。

不過(guò)，問(wèn)題也因此出現(xiàn)。為什么在“1·11”，股指期貨獲準(zhǔn)試點(diǎn)的消息沒(méi)有導(dǎo)致大盤(pán)股出現(xiàn)上漲，而到了“3·29”明確股指期貨交易的時(shí)間后，大盤(pán)股倒是走出了上漲行情呢？進(jìn)一步的問(wèn)題自然是，開(kāi)始于“3·29”的大盤(pán)股行情，還能不能延續(xù)呢？

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，這次大盤(pán)股能夠啟動(dòng)，最主要的原因還是股指期貨將正式交易，畢竟這與宣布獲準(zhǔn)試點(diǎn)有很大的區(qū)別，是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的正面信息，因此能夠?qū)Υ蟊P(pán)股帶來(lái)推動(dòng)作用。這樣的解釋?zhuān)瑧?yīng)該說(shuō)也是有點(diǎn)道理的，但經(jīng)不起推敲。大家都清楚，股指期貨作為金融衍生品，其本身并不會(huì)改變市場(chǎng)的運(yùn)行方向。當(dāng)然，由于現(xiàn)在是選擇了滬深300指數(shù)為標(biāo)的，因此對(duì)于大盤(pán)股來(lái)說(shuō)，可能會(huì)起到提高其交易活躍性的作用，因此稱(chēng)之為大盤(pán)股的利好也沒(méi)有什么不對(duì)。但問(wèn)題是，這樣的消息往往是在剛公布時(shí)才是最有爆發(fā)力的，同時(shí)由于預(yù)期很明確，所以通常不太可能到消息要兌現(xiàn)時(shí)再來(lái)產(chǎn)生什么行情催化劑的作用。顯然，“3·29”大盤(pán)股的啟動(dòng)，不能說(shuō)沒(méi)有股指期貨將正式交易的因素，但這絕對(duì)不是最主要的因素。

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