李海虹：股指期貨與商品期貨存在較大不同

2010年03月31日 11:39
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊股指期貨的腳步漸行漸近。3月24日，海通期貨北京營業部總經理李海虹海通期貨培訓部總經理劉征宇做客鳳凰網，探討股指期貨上市及其影響。以下為專訪實錄：

鳳凰網：之前因為中國已經有商品期貨了，但是股指期貨大家可以說是千呼萬喚始出來，因為股指期貨是以股市為標的的，大家關注股指期貨，主要是股指對股市的影響，首先想談一下，股指期貨跟商品期貨有哪些不同，它主要標的于股市，對投資者造成什么樣的影響？

李海虹(海通期貨北京營業部總經理)：首先先跟大家講一下股指期貨的一些特點，我覺得引入特點以后，可能再跟投資者講股指期貨和商品期貨的區別可能更好一點。有幾個和股票不太一樣的特點，第一個它是保證金交易的，保證金交易有一個杠桿效益。它是雙向交易，不是像股票以前是單向交易，雙向交易，還有一個是它的資金是每日無負債結算的，最后一個交割是需要現金交割的，有比較大的特點，這個是跟股票是不一樣的。

要說到股指期貨和商品期貨的不同，肯定更多的不同了，有這么幾個方面。首先，就是說股指期貨面對的群體和商品期貨面對的群體不一樣，以往商品期貨面對的群體，機構里面主要是以和商品期貨有關的現貨企業做套期保值為目的的這些機構客戶，投資者也是對期貨關注的自然人這樣的客戶，但是到股指期貨上市了以后，它可能面對的群體不一樣，首先是證券公司、基金、公募、私募，包括以后的保險基金，這樣都有可能會進來，這是首先第一個，客戶群體不一樣。

第二個跟商品期貨不一樣。它對價格的影響是不一樣的，你比如說以前商品期貨可能影響更多的就是這個產品本身成本，加工利潤、庫存，然后再加上它的市場對未來商品價格的預期，來影響這個商品期貨的價格，但是股指期貨就是不一樣了，它主要影響就是現貨的滬深300股票，主要是這個，這第二個不一樣。

第三個不一樣，就是說剛才我也提到的，它的交割制度是不一樣的，商品期貨的交割，大家一聽交割，商品期貨到交割的時候，作為商品期貨的客戶，你要不就是買來了倉單，就是買了現貨，你要作為供應商來說，就賣出了自己的貨物，你必須要有實物進行買賣的，但是股指期貨是不用的。股指期貨就是說你只要現金交割就可以了，現金交割是什么概念？其實就是說你可以不用平倉，只要你的倉位到了那天，你不平的話，自然以交割結算價就給你平倉了，這可能也是比較大的不同，我覺得是這樣，看看劉總這邊還有沒有補充。

劉征宇：剛才李總把大部分都講了，但是有一個，就是說商品期貨交易的標的和股指期貨交易的標的，有一個非常大的不同。商品期貨交易的的都是你看的見的東西，而股指期貨交易的是一個金融指標，是一個指標，所以它實際上是一個看不見的東西，這也恰恰就是說整個中國的期貨市場從此進入金融衍生品市場，也就是以這個為標志，也就是說交易的品種，已經從實物資產，轉向的金融指數這一類的。