劉征宇：股指期貨是避險(xiǎn)工具 也是投資工具

2010年03月31日 11:52
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 股指期貨的腳步漸行漸近。3月24日，海通期貨北京營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理李海虹海通期貨培訓(xùn)部總經(jīng)理劉征宇做客鳳凰網(wǎng)，探討股指期貨上市及其影響。以下為專(zhuān)訪實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)：資產(chǎn)配置是怎么樣能達(dá)到最佳的狀態(tài)呢，大概說(shuō)一下。

劉征宇：我想是這樣，剛才李總講的東西其實(shí)提出一個(gè)理念，實(shí)際上股指期貨不是簡(jiǎn)單的一個(gè)避險(xiǎn)的工具，它在某種程度上，是你投資的工具，什么意思？李總講了，很典型的例子，總結(jié)的非常好，你手上是限制流通的股票，沒(méi)有辦法。另外實(shí)際上有一個(gè)問(wèn)題，一個(gè)真正的勝任的優(yōu)秀投資者，在未來(lái)他會(huì)發(fā)現(xiàn)他在股指期貨操作會(huì)比操作股票有很大的便利性，我們大家都知道，其實(shí)看上證指數(shù)或者深證指數(shù)，去分析它都很容易，但是做股票有一個(gè)巨大的痛苦就是選股。

鳳凰網(wǎng)：對(duì)。

劉征宇：有很多人賺了指數(shù)，賺不到錢(qián)，實(shí)際上你有了股指期貨，這個(gè)問(wèn)題就解決了。實(shí)際上你是交易股指，你能夠理解這個(gè)股票指數(shù)的走勢(shì)和趨勢(shì)方向，你就可以操作，你就不會(huì)出現(xiàn)股指再漲，結(jié)果我的股票不賺錢(qián)這種方式，你理解我的意思嗎？

鳳凰網(wǎng)：對(duì)。

劉征宇：我當(dāng)然只是說(shuō)非常成熟的投資者，會(huì)悟到這一點(diǎn)。但是你剛才講到這個(gè)配置，我覺(jué)得跟他的交易目的有關(guān)，也跟他的風(fēng)險(xiǎn)程度有關(guān)。他的目的我這樣來(lái)解釋?zhuān)e個(gè)例子，如果這個(gè)投資者手上有一千萬(wàn)的股票，他純粹是為了對(duì)沖這一千萬(wàn)股票風(fēng)險(xiǎn)的話，它的比例毫無(wú)疑問(wèn)就要根據(jù)一千萬(wàn)股票的資金量去倒推你可以買(mǎi)賣(mài)多少股票，實(shí)際上也是一個(gè)套保的概念，這是從功能上解決。

如果從投資者個(gè)人家庭理財(cái)?shù)慕嵌壬蟻?lái)說(shuō)，我們肯定會(huì)建議，比如說(shuō)你個(gè)人現(xiàn)在有一百萬(wàn)的資金要理財(cái)，我們肯定會(huì)建議你，至少50%是固定收益的產(chǎn)品，因?yàn)槿魏稳说馁Y產(chǎn)當(dāng)中，如果有超過(guò)50%是高風(fēng)險(xiǎn)的，它的心理狀態(tài)甚至生活狀態(tài)都會(huì)有問(wèn)題，另外剩下的50%當(dāng)中，你可能去配置一些風(fēng)險(xiǎn)略大一些股票，其中有一部分是期貨，包括股指期貨，是從整個(gè)家庭資產(chǎn)配置來(lái)講，我覺(jué)得像在期貨類(lèi)這種投資，我個(gè)人覺(jué)得一般家庭收入當(dāng)中，可用于投資的收入當(dāng)中，我覺(jué)得所占的比例，一般是百分之二三十上下，從一個(gè)家庭的角度，國(guó)外也是這個(gè)水平，差不多。

為什么會(huì)配置這個(gè)東西？其實(shí)很有意思，也就是說(shuō)他在配置的時(shí)候，這一部分東西一旦損失了，對(duì)他整個(gè)家庭資產(chǎn)的影響不大，但是一旦他創(chuàng)造收益了，對(duì)改善投資組合的收益率有非常大的貢獻(xiàn)，是這么一個(gè)作用。

鳳凰網(wǎng)：高杠桿的作用。

劉征宇：對(duì)。另外一個(gè)，我覺(jué)得在投資者個(gè)人交易的成熟程度，我個(gè)人認(rèn)為，如果他是一個(gè)非常好控制風(fēng)險(xiǎn)，能夠很理性參與期貨交易，我認(rèn)為他把他百分之百的資金放在里面做，我覺(jué)得也是可以的，沒(méi)有任何問(wèn)題。

鳳凰網(wǎng)：還得看投資者個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好。

劉征宇：對(duì)，跟他的風(fēng)險(xiǎn)偏好和他的控制能力，因?yàn)檎嬲齼?yōu)秀的投資者，哪怕把他所有可動(dòng)用的錢(qián)放在里面，但是他比如說(shuō)能控制到我虧損到20%，或者15%，我就會(huì)停止這個(gè)游戲，我會(huì)剎車(chē)，對(duì)他沒(méi)有影響。他在這樣一個(gè)幅度里面，一個(gè)優(yōu)秀的投資者，實(shí)際上完全，在承擔(dān)15%到20%風(fēng)險(xiǎn)前提下，在期貨市場(chǎng)上，一個(gè)優(yōu)秀的投資者得到一個(gè)30%到40%的回報(bào)，其實(shí)是非常有現(xiàn)實(shí)意義的。

鳳凰網(wǎng)：投資者自己要認(rèn)清自己承受力和承受程度。

劉征宇：但是這里有一個(gè)偏差在哪里？很多投資者為什么出了問(wèn)題，有很多投資者不能接受30%和40%這樣的目標(biāo)，其實(shí)從金融市場(chǎng)，從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，這都是非常理想的投資回報(bào)，但是很多人不滿足，不滿足就意味著他就悄悄把他的風(fēng)險(xiǎn)放大了，所以最終交易下來(lái)的結(jié)果，不是30%、40%這可能是虧了30%、40%這所以我們所謂的投資者交易，也就是在這個(gè)點(diǎn)上。第一，他在這個(gè)市場(chǎng)上先要有理性的目標(biāo)，然后要有理性的行為，其實(shí)這個(gè)是很重要的。

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