李海虹：套期保值對于機構意義更明顯

2010年03月31日 11:53
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網：我們談一下股指期貨本身最初的目的套期保值，套期保值對大資金、小資金有什么區別，它們作用是不是都是一樣，比如說小資金，我可能買了一百萬的資金，買了五十萬股票，剩下做一兩首股指期貨，可能影響不是特別大，可能對大資金而言，可能會影響更大一些，這種說法您怎么看？

李海虹：現在是這樣，有套期保值是這么幾個概念，剛才我們也講到，普通投資者可能，如果他資產有配置，有股票了以后，如果價格波動了，他會套著做股指期貨，也是一個套期概念的套期保值，但是現在更廣泛意義上的套期保值，可能就是指的像資金、機構，這方面的東西，就是說現在，目前前一段時間，中金所出臺的特殊法人的指引，里面也講到了，現在目前像基因，特別像股票型基因，有最低限，它的持股比例有最低限的，有最低限，我記得不是很清楚，好像是60%，你必須得有。像這種情況下，市場大跌的時候，有非常大的風險，你想其實他明明也是知道，按道理說，他也知道我覺得我判斷這個股票要大跌的，但是因為他有持股比例的要求，我只能持到這么多，這種狀態來說，他的風險就是曝露的，對于股指期貨上市了以后，他可以去做這個其實是變相的降低了他的風險，對基金型降低了，其實就是對于廣大投資者的風險降低了，因為基金是哪來的錢，也是投資者參與進來的錢，我覺得套期保值的意義對機構的可能更多，更明顯一點，就是這樣的。

鳳凰網財經訊股指期貨的腳步漸行漸近。3月24日，海通期貨北京營業部總經理李海虹海通期貨培訓部總經理劉征宇做客鳳凰網，探討股指期貨上市及其影響。以下為專訪實錄：

鳳凰網：可能對中小投資者而言，套期保值的意義在哪兒？

劉征宇：剛才提到套期保值，從學術上來講，套期保值沒有大客戶、小客戶區分，就是一個原則叫金額相等，方向相反。

鳳凰網：但是滬深300可能對中小投資者來說，可能也就一兩支股票。

劉征宇：實際上不能叫套期保值，因為它金額不相等，實際上還是一個長口，所以還會出現投機行為，所以如果金額不相等，而且這個長口太大，實際上就是單邊投資。

李海虹：對。

鳳凰網：實際上單邊投機下的對沖風險。

劉征宇：不能叫對沖風險，實際上還是操作，所以您記住，套期保值一定是金額相等，方向相反，當然不可能做到絕對相等，所以有一個貝塔系數這一類的，因為你很難買到標準的一籃子三百支股票，里面還可以停牌的，所以你要計算貝塔系數。當然你凈速度越高，你這個套保效果越好，你凈速度越差，差距越大，套保效果越差，所以其實對任何投資者都應該這樣去操作。