宋建鷗：期指投資者要通過資金管理降低風險

2010年03月31日 13:03
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊股指期貨漸行漸近，中國國際期貨交易中心總監宋建鷗做客鳳凰網，探討股指期貨上市及相關影響，以下為訪談實錄。

鳳凰網：股指期貨真的是一個比較歷史性的變革，催生了A股投資的新格局，一定是賣空的這樣一種機制。其實因為股指期貨它的標的滬深300，對一個投資者而言，他的資金量是100萬，你也不可能說正好做成套期保值，正好正負抵消，可能也只是買了一只股票，買了股指期貨，做一些風險的對沖。套期保值的效果可能不是特別好，對這個投資者而言，他們股指期貨可能就是單純的投機了。有沒有風險比較低的操作方法？

宋建鷗：又回到資金管理的話題，看他這個杠桿怎么利用，風險比較低，我用低杠桿就可以降低他的風險，從歷史上和國際交易大師，或者國際比較通行的資金管理辦法，大概是30%的持倉。但是我們在投資者培訓的時候，和我在這些年指導客戶交易過程中，我們發明了一種叫資金管理細化到你交易的方法中。就是說你交易方法，你的出手點，你的買點，你的賣點在哪，在每一個位置上你持倉的比例是不一樣的，完全是用資金管理的方法來控制風險。

還有一個就是一定要做好你的交易計劃，你的交易計劃也是很簡單的，不用長篇大論，就是說你每去選擇你的進倉點的時候你要看一看這個進倉點是不是1比3這樣一個風險的概率，如果達不到1比3，你是不是考慮可以不進倉。你進倉的時候，你要考慮設一個你能承受止損的價格，再反算你能持有多少的倉位，還有就是要設進你止盈的點。所以說交易計劃應該是很簡單的，但是你一定要計劃你的交易。

鳳凰網：交易計劃和資金管理，您詳細談一下資金管理是一個什么樣的概念？

宋建鷗：資金管理，國際上比較流行的是說的比較簡單的，也比較框架的。你每一次的止損有一種方法是用資金來控制的，你虧損到所有資金的2%、3%，可能就進行止損。像很多成熟的投資者，他會用技術的點位來進行止損，廣大股民我覺得這么多年來，可以說各個是技術的高手，可以用技術的點位來進行止盈和止損。

鳳凰網：除了止盈、止損有沒有什么倉位這樣的？

宋建鷗：倉位是這樣的，如果是國際上流行的這種，可能越大的投資大師，他倉位是越小的，10%到5%。剛才談到我們資金細化的管理，資金細化到你的交易方法或者你的交易系統里，那么就是說這個過細的可能現在沒有辦法講的過細，但是有一個最終的理念，就是你在不同的位置，要選擇不同的資金比例進倉。

比如說這個行情已經漲到很高了的時候，你又想買，買又很擔心自己會賠，但是不買，你又覺得它會漲，怎么辦？那就是資金來控制，減少你的倉位。比如說正好是一個底部的時候，你就可以在最初補倉的時候，10%，20%這樣進倉，在比較合理的點位再進行加倉。

那么在加倉里面，在期貨市場有一個非常流行的規則，叫正金字塔加倉的方法，那么就是說我的底倉，在上面加倉的時候，一定是減少的，基本上是減半的，比如底下是20手，在上面加倉的時候是會是10手。再有一個技術上形態比較好的，或者你認為一個比較好的加倉點的時候，可能就又變成5手了，一定是正金字塔的加倉方式。