宋建鷗：大機(jī)構(gòu)利用股指期貨不止限于套期保值

2010年03月31日 13:05
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 股指期貨漸行漸近，中國(guó)國(guó)際期貨交易中心總監(jiān)宋建鷗做客鳳凰網(wǎng)，探討股指期貨上市及相關(guān)影響，以下為訪談實(shí)錄。

鳳凰網(wǎng)：我還是想具體問一下，滬深300，對(duì)于套期保值而言，可能無法實(shí)現(xiàn)真正的套期保值，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是怎么控制的？比如說他覺得股指期貨漲，或者滬深300漲，但那只股票還是跌了，那怎么辦？主力建倉的那只股票還是跌了，無法完全實(shí)現(xiàn)套保，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還是無法完全規(guī)避的。

宋建鷗：在商品期貨中也有這種情況，套因?yàn)橛型耆吞妆：筒煌耆吞妆?，不能保證每一次都做到非常完美，但是你做和不做，肯定是不一樣的結(jié)果，能解決一部分的問題。

鳳凰網(wǎng)：也不能完全做到風(fēng)險(xiǎn)的抵消。

宋建鷗：對(duì)，只是相對(duì)的。

鳳凰網(wǎng)：把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍之內(nèi)。最近一段時(shí)間開戶的情況您了解嗎？可能之前有報(bào)導(dǎo)說，目前有2500戶開戶，這個(gè)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)不會(huì)有影響？您覺得股指期貨在后市會(huì)是怎么樣的發(fā)展？

宋建鷗：是這樣，我們公司在北京地區(qū)，一不小心股指期貨開戶排到了第一名，我也看到了一個(gè)報(bào)道，在3月18號(hào)的那天統(tǒng)計(jì)，一共是開了2500戶。這個(gè)報(bào)道的后面也說到，以這樣的速度在股指期貨推出之前能有5000戶的量，所以流動(dòng)性是不會(huì)受影響的。

我想談?wù)勎以诮佑|客戶和我們公司開戶的過程中，我們發(fā)現(xiàn)這種長(zhǎng)期以前在我們公司做過商品期貨的，這樣的客戶是居多的，新的，還沒有做過商品期貨的客戶開戶，占了相當(dāng)小的一部分。我在給客戶進(jìn)行仿真期貨申請(qǐng)的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)特殊法人的仿真期貨的申請(qǐng)，還是有別于普通法人的申請(qǐng)，相當(dāng)相當(dāng)?shù)膹?fù)雜和有難度，以至于基金公司覺得都這個(gè)事情太麻煩了。

目前一些特殊法人，有關(guān)參加股指期貨的一些具體規(guī)定都沒有出臺(tái)，我相信管理層應(yīng)該能很快的出臺(tái)，所以我覺得只要這些特殊法人參與到股指期貨的投資，流動(dòng)性應(yīng)該是不成問題的。

鳳凰網(wǎng)：就是說后續(xù)還是會(huì)有一些人進(jìn)入。還想問另外一個(gè)問題，中小投資者沒有辦法參加股指期貨，有沒有其他方法間接享受股指期貨的好處？

宋建鷗：用股指它的這種超前預(yù)知現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)的功能，去運(yùn)用這個(gè)股指去判斷現(xiàn)貨未來的走勢(shì)，還有剛才講過了可以參加一些基金的投資，定投的投資。

鳳凰網(wǎng)：從這些渠道。前期有一些基金，證監(jiān)會(huì)出了基金投資股指期貨一些規(guī)定，您覺得從基金這個(gè)角度而言，他們對(duì)股指期貨意義在哪？不管對(duì)套期保值而言，有沒有其他的，會(huì)有專門投資股指期貨的基金出現(xiàn)？

宋建鷗：是這樣的，未來股指期貨基金應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)的，我覺得股指期貨上市之后，對(duì)基金可以說是提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，這樣也是有利于股市長(zhǎng)期投資的，也增加了期貨和現(xiàn)貨的流動(dòng)性。

我發(fā)現(xiàn)很多基金可以利用這個(gè)工具去做一些套利，現(xiàn)在也有一些基金和我們聯(lián)系，在做模擬套利的模型。所以我覺得這個(gè)對(duì)基金來說，這樣一個(gè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，對(duì)他們整體的收益應(yīng)該是非常有幫助的。

鳳凰網(wǎng)：這種套利模型能不能適用于中小投資者身上呢？這種套利的機(jī)會(huì)，有沒有可能被中小投資者抓?。?/p>

宋建鷗：可以的，因?yàn)樵谏唐菲谪浝锩?，我們也有很小的投資者，像幾萬的投資者可以做套利的。股指期貨幾萬可能做不到了，但是我覺得50萬的客戶還是可以嘗試這種套利模型的，應(yīng)該是沒問題的。

鳳凰網(wǎng)：這種套利是怎么樣的，是現(xiàn)貨、期貨，還是不同品種的套利？

宋建鷗：套利是可以跨期、跨品種的，期限的，我覺得這種模型，應(yīng)該是跨期的會(huì)比較多一些，這個(gè)模型基本上是這樣。

鳳凰網(wǎng)：咱們現(xiàn)在推出了只有4個(gè)月份的和約，不是隔的太遠(yuǎn)。

宋建鷗：對(duì)，而且大家參與的時(shí)候會(huì)參與一些近月的和約。

鳳凰網(wǎng)：可能會(huì)有一些套利的機(jī)會(huì)存在。

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