融資融券首日遇冷標的太少的尷尬

2010年04月01日 02:04
來源：第一財經日報

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程亮亮

昨日，廣大開戶融資融券的投資者幾乎不約而同地選擇了融資買入證券。融資成為主流，而融券卻相對“遇冷”。對此，不少業內人士將融券的相對“遇冷”歸結為A股市場多年來單一做多機制的影響，但是不得不面對的一個現實就是，在融資融券剛剛開始的當下，券商自己手中所持有的證券過度缺乏而導致投資者無券可融、券商無券可借的尷尬處境。

記者仔細分析交易所目前所公布的90家可以進行融資融券上市公司的標的證券發現，幾乎都是大盤藍籌股。值得玩味的是，從A股市場目前的估值情況來看，相比中小盤股的高估值，大盤藍籌板塊目前正處于估值低位。“在這樣的情況下，去融券賣出豈不是自尋死路嗎？”有投資者如此向記者表示。

相對于普通投資者的洞察能力，一直從事證券行業的券商機構自然更深諳這其中的“玄妙”。讓券商們在這個階段借估值處于低位的大盤藍籌股給投資者顯然可能性不大。而記者了解到的情況似乎證明了上述觀點。

記者從海通證券獲悉，融資融券開閘首日，海通證券在交易所公布的90家投資標的證券中，只有區區8只個股可以提供給投資者融券賣出。盡管海通證券相關人士也向記者解釋，由于融資融券啟動時間尚短，所以手中所持有的可借出的證券有限。但是在面對記者以后是否會增多的提問之時，該人士同樣坦言，當投資者提出融券要求之時，公司依舊需要經過評估之后酌情予以滿足。可見，在融資融券這個A股新生物面前，券商依舊十分謹慎。

或許在當前，我們都可以將理由歸結于時間尚短的弊病，但是真的如此嗎？從國外成熟資本市場的情況來看，券商機構在融資融券過程中更多的只是充當“中介機構”的身份。融資的資金也是從銀行，融券的券也更多的是通過券商中介之后的其他投資者的券。而如今券商成為借券者，無疑中便形成券商與投資者“對賭”的局面。個人投資者深知在面對券商這樣的“專業選手”之時選擇與其對賭成功的可能性可謂渺茫，而券商則更不會輕易干這樣的“傻事”。

盡管海通證券人士對記者表示，對于這個問題公司會運用日后出臺的股指期貨來對沖掉融券可能會帶來虧損的風險，但是只要券商不回歸中介機構的角色一天，融資融券或都難以形成真正的風潮。