融資融券首日波瀾不驚融資交易遠超融券

2010年04月01日 05:15
來源：中國證券報－中證網

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券商首單交易出爐

在國泰君安上海江蘇路營業部，投資者閆先生在9點15分后以集合競價的方式報單，搶跑融資融券交易。他表示，今天是融資買入金融股，融券賣出中石化和萬科。他的報單全部成交。

在國信證券深圳紅嶺中路營業部，一位神秘大戶成功融資買入了一只銀行股，完成了國信證券歷史上的首筆融資融券業務。截至收盤，國信證券共有5位客戶參與了首日交易，全天成交60筆融資融券交易。其中，融資買入53筆，融券賣出5筆，擔保品買入和買券還券各1筆，涉及15只標的股票。

私募基金江蘇瑞華投資發展有限公司當天融資和融券兩筆操作都在集合競價中交易成功。江蘇瑞華總經理王澤源表示，私募機構看重的是波段操作中的交易性獲利機會，融券做空某只股票也并不意味著這只股票出現了問題，只是短期內可能看跌。王澤源透露，因為是首日交易，嘗試性的成分更多一些，因此兩筆業務資金量都不大，對股價不會產生太大影響。

江蘇瑞華30日與中信證券就融資融券業務簽署了合作協議。按照協議，中信證券向江蘇瑞華授予融資2800萬元、融券1000萬元的信用額度，這也是目前市場上已知的最大授信額度。

截至9點40分，海通證券融資融券業務成功受托17筆，其中融資買入9單，包括特變電工、神火股份、南方航空、中國太保、中國平安、中國中鐵、寧波銀行、五糧液。融券賣出3單，包括深發展、太鋼不銹、中國聯通。

融資需求相對較大

從首日情況來看，投資者對融資、融券都有需求，但融資需求相對較大。

“主要是因為這些客戶目前對市場比較看好，認為后市大盤藍籌股上漲的幾率比較大，所以借錢買入股票的多。”國信證券深圳紅嶺中路營業部的工作人員解釋說，對于這些大戶來說，融資業務相對簡單，融券才是新東西，需要一段時間摸索。所以他們只是嘗了個鮮，預計今后隨著機構客戶的大量入市，融資融券交易量的差距才會有所縮小。

海通證券融資融券部副總經理朱維寶認為，融資融券當下推出的關鍵是要平穩、安全，因此投資者門檻比較高，規模不會大。另外，一些投資者認為標的證券范圍太窄，這可能也限制了投資者的融券需求。

業內人士指出，究竟是選擇融資還是融券，主要是看投資者的資金量和投資模式。

對于交易首日就嘗試融券賣空，王澤源表示，市場上大多公募基金都堅持價值投資，自上而下或自下而上地挖掘潛力個股，因此形成了單向做多的思維模式。但江蘇瑞華的投資風格向來都與之不同，對趨勢交易有著較強的偏好。“我們已形成了一套成熟、有效的趨勢交易技術，風險控制能力比較突出。

他表示，融資融券為趨勢交易提供了很好的工具，參與融資融券業務對該公司提高藍籌股的收益率水平會有很顯著幫助。“當前大盤藍籌股估值處于歷史低點，好公司也未必會上漲。若沒有融資融券工具，在大盤藍籌股的成長空間不明的情況下，手握十幾億資金的機構投資者就面臨著無處可投的困境。但有了融資融券后，我們把握大的趨勢，可以對藍籌股采取高點賣出、低點買入的策略。對每個波段積極操作就能賺得收益。

滬上一位擁有10多億資金的私募基金經理暫時還沒有參與融資融券交易。他表示，現在股市震蕩，走向不定，符合條件的投資者可能本來就沒有滿倉操作，因此融資的需求并不大。現階段要做的是提高自有資金的使用效率，等遇到重大時機的時候再考慮融資。對于融券交易，他認為，還需等看到比較清晰的盈利模式后再參與。比如對于一些周期性很強的行業，若是能夠把握行業本身的峰頂和谷底，再結合市場自身的波動，然后利用融資融券來操作，就可以放大賺錢效應了。

風險管控不能大意

參與融資融券業務首日交易的市場人士都表示，參與融資融券業做首批吃螃蟹者要十分謹慎，盡力避免操作環節上的失誤，因為稍不留神就可能將全部家當賠進去。

王澤源表示，為防控風險，公司制訂了一系列嚴格的流程。首先由中信證券通過嚴格的評估后給予授信額度，確定可以做多大的業務規模，然后由投資經理根據行情提出使用多少額度、買入或賣出哪些股票的方案，再由投資管理委員會投票確定投資方案，然后授權給交易經理做出具體的投資操作。“我們還建立了每隔半小時匯報交易情況的制度，隨時監測交易情況。

王澤源說，私募基金投資需要精雕細琢，賺取絕對收益。在止損方面，每天跌去5個點或是10個點都會有相應的止損措施。

在券商方面，光大證券上海世紀大道營業部總經理吳立豫介紹，根據光大證券目前的業務規程，授信額度在200萬元以下的客戶，將由光大證券融資融券部審核，200萬元以上的授信額度則由更高層的光大證券融資融券委員會來決定，光大證券目前開展融資融券業務，整體將遵循審慎原則逐步推進。

國泰君安提醒，投資者不能將融資融券業務簡單地理解為借錢炒股。融資融券業務主要是給適當的投資者推薦適當的產品和服務，投資者風險承受能力應該與業務風險程度相適應。由于融資融券在資本總量上有杠桿作用，因此會放大風險，并且投資者還要承擔對市場走勢的判斷出現失誤而帶來的風險。