融資融券破繭而出客戶券商雙向受益

2010年04月01日 07:48
來源：證券日報作者：季夢媛

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昨日融資融券交易申報開始試點，這標志著經過4年精心準備的融資融券交易正式進入市場操作階段。預計市場約有300億以上的資金率先試水，其中光大聲稱將不會投入超出50億資金，國泰君安40億，國信30億，海通80億，中信100億。

昨日上午，海通證券(600837.SH)已成交12筆融資融券業務。這12筆業務以融資為主，其中融資買入的股票有南方航空、國電電力、中國中鐵，中國太保，寧波銀行，五糧液、中國平安等9支股票，而成交的融券業務分別是深發展、中國聯通、太鋼不銹。海通證券融資融券部負責人對記者表示，“從目前情況看，融資交易超過融券筆數。

目前海通證券所提供的融券標的僅8只個股，而融資有79只個股。對此，海通證券方面的負責人解釋說，剛開始融券規模不會很大，以融資為主，這是為了能夠有效地控制風險，發揮杠桿作用。

激進投資者看好

記者在海通證券采訪了一位正在進行融資融券業務操作的投資者湯先生。湯先生稱，融資融券對于自己這樣的激進型的投資者有很大的吸引力。因為有些人對市場的判斷比較準確，但是由于資金不足，所以失去投資機會。而融資融券業務正好能夠彌補這個缺陷，對于一些激進的投資者而言，是多了一個投資選擇。

業內人士分析，兩融業務今年內可能不能帶來太大的收益。只有在標的范圍擴大后，才會激發投資者興趣。記者獲悉，海通方面的收費方式是隨借隨還，并且計息，計息大約在每年7.86%左右，同時給投資者一個額度，他用多少，就算多少，這種收費方式可以減少投資者的成本。

風險和機會并存

針對有些人認為，做空之后自營盤的股價也會跟著跌，融券的利息還不如股票跌去的利潤多，海通證券融資融券部的朱總說，“確實有這個的風險?！睒说淖C券和自營證券之間有防火墻，是相互隔離的。標的的選擇是可以根據客戶的需求，同時配合股指期貨出來可以形成一個對沖工具，對沖下跌的風險。

對于大家普遍擔心強行平倉的問題，券商方面解釋，事實上在平倉前會發通知給客戶，在沒達到平倉線的時候客戶就可以根據通知選擇補倉，或者減倉，達到平倉線之后，客戶仍有兩天的時間處置自己的賬戶資產，在這樣的情況下，券商會處置客戶資產，一般是波動大的先拋，波動小的后拋的規律。

目前，很多基金、信托、銀行的理財產品也有意向介入融資融券，而券商方面自信有足夠的資本夠基金借。融資融券的業務的推出最大的受益者可能為券商和客戶。當客戶認為一個股票估值過高時，可以反向做，由原來無法做空的局面到現在可以做空的局面。而市場上的金融產品會增多，因為股指期貨是對大盤的對沖，而融資融券是對個股的對沖。綜上所述，證券市場在今后的一段時間內可能會變幻莫測，機會更多，風險更大。