太保很便宜融資融券首日被融資買入

2010年04月01日 08:09
來源：證券日報作者：趙曉菲

0人參與0條評論

昨日，融資融券正式開閘。作為融資融券90家標的股票之一的中國太保，在海通證券成為融資買入的股票之一。實際上，中國太保股價從3月26日起已經連漲4個交易日，由于其估值較低，業務成長空間較大，業內普遍予其樂觀評價。

□ 實習記者趙曉菲

3月31日，9點40分，海通證券天平路營業部，客戶湯先生是該營業部融資融券首日首位下單者。湯先生融資買入中國太保500股等個股共計1900股。

近日，這三家保險股票表現與大盤較為一致，其中太保略勝一籌。

上周五，中國太保(601601.SH)收于25.47元，周漲幅0.99%；中國平安(601318.SH)收于48.24元，周跌幅0.45%；中國人壽(601628.SH)收于27.60元，周跌幅2.61%。

本周，中國太保延續上漲行情，前兩個交易日漲幅分別為1.1%、0.43%，優于中國人壽的1.04% 、0.09%。但在其融資融券正式開始交易的首日，中國平安和中國人壽表現平平，出現小幅下跌的情況下，中國太保在小幅低開后，呈震蕩走勢，最后收于27元/股，比開盤價26.9略高。

實際上，自從今年2月初，中國太保已經從22.55/股上漲到27元/股，漲幅近20%。但業內人士還是普遍認為“太保太便宜了。” 中國太保估值較低幾乎為業內普遍認同。

根據國泰君安研究報告，中國太保保費重新進入高增長階段，基于其估值在同行中處于較低水平以及已經確定的業務成長，估值30元，給予太保增持評級。而這種判斷是基于太保業務增長空間的，尤其是2009年太保業務結構調整效果已很明顯。

查看3 月26 日中國太保公布的2 月份保費收入。太保壽險和太保財險前兩個月未按照《保險合同相關會計處理規定》之累計原保險保費收入分別為人民幣205 億元和94 億元。其中 2 月單月總保費收入同比增速由1月50.7%升至59.4%，壽險和財險單月保費分別同比增長67.6%和35.5%，高于1 月份的47.1%和56.6%和其中太保壽險保費同比增速顯著快于主要同業中國人壽和中國平安。

國海證券研究報告稱，通過“渠道上控制銀保，發展個代”，“繳費方式上限制躉交，鼓勵期交”以及“產品類型上壓縮萬能，推廣分紅”三種方式，中國太保已經基本實現調整之初制定的目標，建立了以保單價值為考核標準的保費政策，預計09年新保單利潤率接近32%。

另外，從目前太保產品期限來看，銀保渠道期繳產品仍以3、5年的期繳保費為主，這個期限是與居民長期存款的期限相匹配。從期繳率上看，今年前兩個月，銀保期繳率在去年的基礎上又有所提高。銀保渠道期繳率的上升，使銀保渠道產品的利潤率提高，改變了原來單純通過擴大規模發展業務的局面。

而從保險公司保費和資金運用這“兩個輪子”來看，截至2009 年底，營銷渠道的營銷員人數達到 26 萬多人，同比增長了17.6%以上，銷售隊伍人數的穩定增長將成為壽險保費收入同比增長的重要貢獻因素之一。而從太平洋產險綜合成本率低于 100%，盈利能力強于主要競爭對手。再加上外部稅延型養老保險試點可能性較大，也或將為太保帶來新的發展契機。另一方面，從投資資產的大類配置來看，風險和收益率更高的資產類型將進入配置范圍或擴大配置比例，即使在固定收益投資內部，也將由于公司債比例上升以及債券久期延長而提高收益率。年