玩轉買空賣空

2010年04月03日 14:34
來源：羊城晚報作者：蔡宗琦朱茵

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A股市場可以“賣空”了！跨過監管層和券商設定的高門檻，成功嘗鮮兒的投資者依然小心翼翼。平日里動輒數十萬元資金下單的大戶，面對融資融券甚至敲出一手的單子。靠融資融券賺得紅包似乎并不容易。

3月31日，上海國泰君安江蘇路營業部，9時15分剛過，投資者閆先生就小心翼翼地下單，融資買入了一只金融股———浦發銀行。集合競價的剎那，他的報單成交了。下午他抽空進行了第二次操作，這次的目標是西山煤電，35.80元的價位融資買入幾百股。這一單在隨后的交易日讓他小有斬獲。4月2日，閆先生在36.7元賣掉西山煤電。

融資融券的便利度讓閆先生很滿意。閆先生說，他在融資買入后只要選擇賣出，即可完成直接還款，而選擇買券還券也十分方便。最讓他看中的，就是融資融券在資金的利用上和一般借貸不同，沒有時間限定，也沒有空倉時的利息，隨時可以融入。而且融券可以做T+0，上午看空賣出，下午就可以買券還掉。

“融資融券對A股擺明著是利好，融券業務目前只是流于形式”，曾在臺灣市場有多年融資融券操作經驗的原臺灣期貨交易所結算委員會主席、東證期貨高級顧問方世圣表示。目前融券業務僅限于券商自有證券，假如將持有的證券借給投資者賣空，投資者因為股價下跌盈利，但券商就要承擔凈值減少的壓力。

不是衍生產品，只是信用交易———方世圣曾如此總結被不少A股投資者誤讀的融資融券業務，做融資融券業務首要功底仍是選股水平。

在臺灣，散戶十有八九都開通了融資融券功能，經過幾十年的積累，臺灣融資融券業務和信用投資早已深入人心，融資融券不少數據更是判斷市場走勢的重要指標。

方世圣建議，當融資融券業務操作一段時間，量有所放大后，投資者切記緊盯“余額”。當一只股票中融資余額占比過高，比如高于平均水平時，就要非常小心，此時的股票市場很有可能過熱；而當融資余額突然暴跌，也就是股價暴跌之時，更要反應靈敏，一不小心就會面臨強行平倉的風險。融券也是如此，當股票融券余額非常高時需要提防出現逼空現象。

蔡宗琦朱茵

蔡宗琦、朱茵