專家稱“改版港股直通車”應考慮資本流動監管

2010年04月06日 02:10
來源：證券日報

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□ 本報記者馬紅雨

逐漸被市場淡忘的“港股直通車”又回到了人們的視野。近日，天津市副市長崔津渡率領天津市金融代表團訪港時表示，香港資本市場非常成熟，可為內地企業提供融資的需要，故估計類似“港股直通車”的方案，將來可能會以若干不同版本的形式推出，但未有透露實際詳情。

“‘港股直通車’是我國在金融創新上做出的有益探索，隨著內地資本市場的發展，內地資本市場的廣度和深度都有長足發展，‘港股直通車’已經完成它的歷史使命。”中國金融在線首席戰略官徐祚立表示。

早在2007年8月，管理層批準在天津市濱海新區開展試點，擬允許內地居民通過該試點地區投資香港股票。但此后出于對資金流動和股市風險的擔心，港股直通車被一推再推，兩年多來一直沒有進展。

今年年初，國家外匯管理局在其網站上掛出19件失效外匯管理規范性文件，其中包括2007年8月的《國家外匯管理局關于開展境內個人直接投資境外證券市場試點的批復》，即“港股直通車”，等于正式宣判“港股直通車”已經停駛。

回想當年港股“直通車”消息傳出后，港股便因“直通車”概念連續飆升，就在投資者滿心歡喜期待“港股直通車”駛入香港時，一場百年不遇的國際金融風暴，造成包括香港在內的全球股市巨幅下跌，“港股直通車”也漸行漸遠。

“所幸當年未落實‘港股直通車’，否則投資香港股市的內地投資者肯定是慘烈的重傷。現時回首看這肯定是明智之舉，至少避過了一場世紀金融浩劫。”徐祚立認為。“此外，隨著內地資本市場不斷開放，除了QDII基金外，資金在境內的出路也越來越多，上海證券交易所和深圳證券交易所都在積極籌備跨境ETF、深圳創業板，以至未來的上海國際板，都為內地資金提供投資機會。而更重要的是，環球經濟體中，當前似乎仍未找到一個潛質可以和內地比較的市場，故此‘港股直通車’對內地資金的重要性，也相對降低。

事實上，當年構思“港股直通車”的其中一個理由是為內地資金“泄洪”廣發證券(香港)經紀有限公司策略投資部副總經理袁慧琴指出，雖然“港股直通車”未成行，但內地資本市場的開放度有增無減，境內外投資機會大增，如QDII基金、深圳創業板及即將成立的國際板都為內地資金提供出路，同樣起到了“泄洪”作用。

“港股直通車”計劃的初衷是引導內地資金有序流出，以助解決國際收支盈余持續增加所帶來的問題。隨著國際收支盈余愈來愈龐大，令人民幣在市場及政治方面均承受不少升值壓力。在貿易順差無法減少的情況下，為了避免外匯儲備的進一步增加，是否通過資本項目的逆差來平衡經常項目順差成為當時管理層的一種考慮。

“‘港股直通車’的思路是通過放松資本管制來舒緩人民幣的升值壓力，個人投資境外證券投資項下購匯不受年度總額限制，這相當于部分拆除中國金融與資本市場的防洪堤壩。”中央財經大學教授張鐵剛認為，“此次世界金融危機表明，發達國家的金融監管體制依然存在漏洞，中國的金融體制還需要進一步完善和健全，今后如果推出新的‘港股直通車’方案，應充分考慮對資本流動的監管，保證我國資本市場的健康發展。”