新興產業5行業有望迎風綻放(附18金股)(5)

2010年04月06日 08:19
來源：證券日報

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三網融合持續投資主題 38只個股受益

早在1月13日，國務院常務會議決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合，標志“三網業務融合”在政策層面取得突破。

“兩會”上，三網合一也成為委員們熱議的話題，工業和信息化部部長李毅中在接受記者采訪時曾表示，“我們最近已經出臺一個文件，2010年到2012年試點，2013年到2015年推廣，一定可以看到三網合一的實現。”因此，業內人士分析認為2010年是三網合一的重要時點，三網合一推進從政策面均有具體的措施出臺，所涉及的概念股的活躍度也會不斷提升，將成為2010年的持續投資主題。

大勢所趨

利好消費者

三網融合是指有線電視網、電信網和互聯網三大網絡通過技術改造，提供包括視頻、語音和數據等綜合多媒體業務，并主要包括三個層次的融合：網絡融合、業務融合、監管融合。

三網融合是大勢所趨，利國利民。它可以促進文化產業和信息產業共同發展。同時可以引入競爭，利好消費者。融合的本質是競爭，通過培育有效的競爭主體和逐步對等開放，推動廣電和電信的全業務競爭，不僅有利于促進產業發展，也將推動降低服務資費和提高服務質量，利好消費者。

由于中國消費升級是大趨勢，推動居民消費支出重心從衣食住行等物質消費逐步向文化娛樂和通信溝通等文化消費過度。因此，可以拉動文化消費，拉動經濟增長。

“三網融合”的推進對整個數字產業鏈上的公司都將帶來深刻影響，包括下游的設備制造商、中游的網絡提供商和服務提供商，上游的內容提供商。

有線網絡

主題投資內涵豐富

有線網絡運營商處于數字電視產業鏈主導地位，但由于其分散格局因此各運營主體在“三網業務融合”下會出現差異化發展。在2010-2012年能夠申請成為試點的廣電運營商受益程度最大，將獲得多方面支持，公司可能獲得超常規發展。現有的有線網絡上市公司擁有融資、管理、政策等優勢，成為試點企業的可能高。由于廣電總局要求2010年底大部分地區完成省網整合，而2012年“三網融合”將會向全國推廣，因此中小網絡運營商將面臨整合命運。

三網融合的加速推進，對有線網絡的價值提升有正面作用，主要體現在：一是數字化/雙向化改造有望加快，有利于提升有線網絡的質量，增強有線運營商的長期競爭力；二是網絡整合有望加速，省網整合和跨省擴張，有利于有線運營商用戶規模效應的提高。三是互動增值業務和與電信運營商的錯位競合業務，有利于提升有線運營商的ARPU值。四是布局上游內容，謀求從媒介向媒體轉變。

中金公司的分析師看好大都市有線網絡。寬帶接入業務需要網絡支持雙向互動，而中國有線網絡實現雙向化改造的比例不到15%，大部分集中在一線城市(京滬廣深)和省會城市。因此，從網絡現實基礎分析，三網融合類業務更適合在大城市首先推進。當然，從用戶消費能力上看，大城市也比較適合開展融合業務。運營商包括：線網絡運營商和電信運營商。主要A股上市公司有天威視訊、歌華有線、東方明珠、廣電網絡、電廣傳媒、中信國安、中國聯通。

中金公司看好“歌華有線”和“天威視訊”。歌華有線和天威視訊將受益于三網融合的開展，維持長期看好。

電信服務

基礎設備需求巨大

長期看是利好，因為電信運營商可以在IPTV方面進行發力。而且憑著運營商雄厚的資金實力、豐富的營銷經驗以及扎實的網絡準備，在IPTV方面的運作會比廣電做寬帶更占優勢，中國電信一家的凈現金流幾乎就等于有線網絡行業的總收入。

基礎設備供應商主要向系統集成商或運營商提供提供交換機、路由器、傳輸設備等基礎網絡設備。電信運營商開展IPTV業務，需要建設或升級視頻業務系統、IP/ATM城域網、寬帶接入網和家庭網絡等部分，基礎設備需求巨大。A股上市公司有中興通訊(600063)、烽火通信(600498)。

系統集成商向網絡運營商提供IPTV業務所需的系統整體解決方案。IPTV業務的運營需要有運營商集成建設運營管理平臺、節目制作平臺、互動電視的平臺等，建設運營管理平臺將是一個龐大的工程。目前設備商基本是軟硬件平臺一起提供。A股上市公司可關注中興通訊(600063)、烽火通信(600498)、方正(600601)、大唐電信(600198)。

軟件供應商提供IPTV業務平臺運行所需的局端和用戶端系統軟件和應用軟件。A股中只有中興通訊(600063)。

牌照運營商內容運營商負責將內容提供商所提供的內容進行整合、包裝、編碼、處理，集成后生成適合于互聯網上傳輸的各種文件，并按用戶需求開發出不同的應用和業務，刺激用戶消費。運營IPTV業務需取得廣電總局頒發的《信息網絡傳播視聽節目許可證》

目前，廣電總局已頒發基于電視終端的許可證(IPTV牌照)是“五大一小十地方”。電信運營商需要與持有牌照者合作才能經營IPTV。電信運營商有中國聯通(600050)。