西南證券：人民幣升值對汽車行業(yè)影響積極

2010年04月06日 09:32
來源：中國證券網(wǎng)

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人民幣匯率經(jīng)歷了掛牌價和調(diào)劑價的雙軌制階段、匯率并軌后的柔性盯住美元制階段、亞洲金融危機后的剛性盯住美元制階段以及2005 年匯率制度改革后的升值階段。為準確分析匯率變化對我國汽車工業(yè)的影響，根據(jù)匯率的不同發(fā)展階段，并結(jié)合汽車工業(yè)的實際情況，我們將2000 年后的匯率變化分為三個階段加以討論。經(jīng)分析相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)論是人民幣漸進式小幅升值對汽車行業(yè)影響并不是非常顯著，汽車工業(yè)進出口的表現(xiàn)更多是與國際、國內(nèi)經(jīng)濟大環(huán)境呈現(xiàn)關(guān)聯(lián)性。

人民幣升值的優(yōu)點是能夠促使更多有實力的車企盡快謀求海外布局和經(jīng)營全球戰(zhàn)略。另外，人民幣升值將加快車企“全球采購”步伐，進口零部件成本下降，直接使整車生產(chǎn)成本下降，并有利于在短期內(nèi)迅速提高產(chǎn)品質(zhì)量和等級；還有，本幣升值將促使涉外企業(yè)加緊完善優(yōu)化外貿(mào)流程，盡可能壓縮出口成本，并且促使企業(yè)加緊產(chǎn)品升級和成本控制，以此彌補由于升值導致的盈利空間減小的損失；人民幣大幅升值還將對汽車及零部件進口商構(gòu)成重大利好，以2009 年汽車商品總計331.07 億計算，升值5%將為進口商節(jié)約成本近17 億美元。

人民幣升值也需重視如下問題：升值使進口車隨著匯率變動變得“便宜”，削弱國產(chǎn)車價格競爭優(yōu)勢，使汽車強國同等級汽車更具競爭力；國內(nèi)企業(yè)采購國際技術(shù)先進零部件的成本因本幣升值而下降，全球采購技術(shù)和零部件加以應用，不利于整車行業(yè)的長期發(fā)展；使經(jīng)許多年培育出來的、以發(fā)展自主品牌車輛取代進口車輛的消費趨勢逐漸消退。

揭示 CKD 盈利模式的兩個發(fā)展路徑。依前文所述，汽車及零部件行業(yè)對漸進式小幅升值不敏感。當升值累進到4%-6%區(qū)間時，汽車及零部件行業(yè)進出口出現(xiàn)較大震蕩。但是，從長期看，與汽車及零部件行業(yè)更為相關(guān)的是國際和國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟形勢以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的重要原材料的價格變動。因此，對本幣一次性升值到位，并且升值5%，然后釘住美元，對于汽車行業(yè)將產(chǎn)生積極影響。(西南證券研發(fā)中心)

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