期指上市或將推進理財產品創新

2010年04月07日 02:09
來源：中國證券網－上海證券報

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股指期貨明確上市交易日程表，給市場帶來興奮之余，也讓我們看到：未來國內資本市場上理財產品的創新進程也將向邁進一大步。

過去，國內市場不存在對沖機制，國內的投資理財產品通常都存在模式單一、同質化嚴重的問題，除了大致分為債券、貨幣和股票三類之外，想要再進行風險收益細分就不大可能。股指期貨上市之后，給理財產品的創新將提供全新思路，也會將各個理財產品之間的差異逐漸放大。

不論是內地還是海外的基金經理，一般都非常強調自身的選股能力，但是系統性風險是始終無法回避的。以2008年為例，幾乎所有股票型基金都出現虧損，盡管存在一些有很強選股能力的基金，但對于系統性風險無法回避。而在臺灣地區的市場上則有基金利用股指期貨，不僅規避了系統性風險，還實現了正收益。股指期貨推出后，我們也完全有可能運用股指期貨來創造這類理財產品，基金持有人即使在熊市中也可能獲取正收益。

我國目前的結構性理財產品從本質上來說是 “低風險、低收益”的固定收益投資產品。事實上，如果具有系統對沖的工具，例如股指期貨，結構性產品的設計可以具有更大的靈活性，不僅可以為投資者規避一定的風險，同時還能提供不錯的收益。通過組合固定收益的投資品種與高杠桿高風險的衍生品，在承擔有限的風險同時，將潛在收益通過杠桿放大，效率將遠遠超過傳統的保本產品。 “

股指期貨推出后，基于跨市套利、期現套利和單邊投機等特殊交易模式的基金有望得到一定發展。我們以套利為例，在設計理念上主要體現低風險、穩收益，這類產品非常適合不愿承擔太大風險的投資者。例如單邊投機交易模式，則與基金經理的買賣技術系統有密切關系，不加入人為主觀因素，而尊重經過反復檢驗過的技術買賣信號來決定交易，這樣的產品則適合風險偏好略高些的投資者。(經易期貨總經理張必珍)