人民幣升值不是萬能藥

2010年04月07日 07:26
來源：中國證券報作者：劉洪

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本報記者劉洪華盛頓報道

2008年9月1日起，布蘭查德出任國際貨幣基金組織首席經濟學家，被認為是當今世界最受關注的經濟學家之一。日前，他在接受中國證券報記者專訪時表示，某一國的貨幣之所以能成為儲備貨幣，主要是私人和政府投資者決定，美國經濟靠人民幣的升值不足以實現可持續增長，人民幣升值也不是解決問題的萬能藥。

人民幣升值不會解決美國的所有問題

中國證券報：您曾說過，聚焦在人民幣匯率問題上去思考中國的問題，不是一個正確方法。您是怎樣看待人民幣匯率與中國經濟發展的關系？

布蘭查德：討論中國的宏觀政策，應該從中國的儲蓄率談起，而不應過多的關注人民幣的匯率。中國的儲蓄率太高，而儲蓄率反映了中國家庭社會保險的不足、公司治理存在的問題以及金融投資渠道的不暢通。因此，在健康醫療、退休養老體系以及企業利潤分配和金融流通領域中采取行動也就眾望所歸。事實上，中國政府已經在這些領域采取了措施。

隨著這些舉措的實施，隨著中國國內需求出現增長，中國應該防止經濟過熱，重新調整原來用于促進國內需求的資源。一個正確的途徑就是讓人民幣升值。在我們期望中國經濟實現中期可持續增長問題上，我們就必然想到人民幣升值問題，這是對應的關系。

中國證券報：您也講過，人民幣升值會有助于美國，但不會解決美國的所有問題，您怎樣看這一問題?

布蘭查德：如果中國儲蓄率下降，同時為防止經濟過熱，人民幣就會相應升值。但隨著時間的推移，人民幣匯率走強，將降低中國凈出口額，同時又會增加世界其他國家的出口額。問題的難點在于，人民幣到底升值多少。根據IMF現有的數據模型，我們得出一個結論，假如人民幣升值20%，同時其他亞洲新興經濟體也出現類似幅度升值，美國GDP只會有1%的增長。這對美國經濟增長來說是一個好消息，但很清楚的一點是，美國經濟靠此不足以實現可持續增長。

削減財赤是美國當務之急

中國證券報：在美國關注人民幣匯率的時候，中國也對美國的龐大財政赤字感到擔憂，對于美國應對當前赤字問題，您有何建議？

布蘭查德：事實上，美國應該減少財政赤字。在目前的經濟復蘇階段，美國政府應該在削減赤字和維持經濟增長方面取得平衡。在私人需求足夠促使經濟持續增長前，美國政府不大情愿削減其財政刺激經濟開支。從這個意義上說，美國和中國的事情是相互連接的：美國出口增長，將使美國政府更易于降低赤字。

中國證券報：許多國家對美元危機感到擔憂，一些專家也認為，人民幣將可能成為國際儲備貨幣之一，您怎樣看待這一問題？

布蘭查德：貨幣之所以能成為儲備貨幣，主要是私人和政府投資者決定的，他們希望將該國的資產作為儲備，是因為他們認為這些資產將是安全和可流動的。就目前情況來看，投資者可以很容易地購買或出售美國國債，市場很大，歐元區債券則相對規模小一點。然而對于中國來說，外國投資者還不能自由進出和買賣中國國債，市場還不夠大。但當相關條件變得讓人滿意時，我確信人民幣將成為一個儲備貨幣。

中國證券報：據報告顯示，IMF預測全球的經濟衰退已經結束，對于全球退出策略您有什么好的建議？

布蘭查德：我認為，全球經濟的衰退已經結束，經濟的復蘇正在繼續，在世界不同地方，步伐也不一樣。亞洲新興經濟體的步伐要快于發達國家。目前的主要挑戰，就是要確保發達經濟體實現可持續增長。假如發達經濟體不能快速實現可持續的經濟增長，世界其他地區也會因此遭殃。全球經濟的復蘇需要強健的發達國家私人消費，這也就需要這些國家進行更大規模的投資，促進出口更快增長。如果按照這樣的步伐發展下去，財政刺激計劃將能夠逐步退出，復蘇也會可持續下去。否則，2011年的經濟增長幅度將小于2010年。