近七成一季度預盈公司持股集中度上升機構提前布局(4)

2010年04月08日 01:59
來源：中國證券報－中證網作者：陸洲于萍

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中證證券：業績增長將有力支撐估值

□中證證券研究中心王維波

截至7日，兩市共有90家上市公司發布了2010年一季度業績預告，81家公司預增或扭虧，占比達九成。上市公司業績增長將有力支撐二級市場。

應該說，上市公司今年一季度及上半年業績將大幅上升的可能性是非常大的。今年一季度我國經濟增長勢頭良好，由于基數因素，經濟增速可能超過10%。因此，一季度及上半年整體經濟效益同比大幅提高應無懸念。其實，今年前兩個月的數據已現端倪。今年1-2月份，我國工業企業主營業務收入同比增長39.69%，利潤總額增長119.69%，上市公司的業績與整個工業的效益狀況有著較強的相關性，而且通常要好于整體效益。因此，可以預計上市公司今年一季度及上半年業績將有大幅上升，這與上述眾多上市公司業績預增或扭虧是一致的。

從歷史情況看，上市公司業績增長明顯推升了股市，特別在景氣周期的初期和中期階段。如2006年開始出現明顯的經濟上升，GDP增幅超過12%，直到2008年才開始下降；股市則在2005年四季度開始起步，一路上漲直到2008年三季度才結束。這輪上漲雖有當時的特定環境，但經濟進入景氣上漲期，上市公司業績快速提高是基本因素。根據Wind數據，全部上市公司2006年營業收入同比增長26.3%，增幅提高5.6個百分點；而歸屬公司股東的凈利潤同比增長42.16%，增幅上升38.1個百分點。

當然，二級市場的具體運行還受當時若干因素的影響和制約，表現形式會有差別，但其對經濟變化的反映是一致的，今年特別是上半年仍是如此。

就行業而言，通常是上游行業受益比較明顯。因為經濟景氣度上升通常伴隨著商品價格的上漲，而處于上游的行業如能源、原材料等由于具有競爭優勢而價格漲幅會更大。如目前的PPI漲幅更為明顯，包括開采、有色金屬、黑色金屬、煤炭等仍將是受益最明顯的行業，并由此支撐和拉動板塊的估值水平。處于中下游的、競爭激烈的行業則受益不大甚至可能受損，原因主要是成本轉嫁能力較差，盈利能力下降。

不過，要注意行業環境變化對二級市場的影響。如受擴大內需拉動，旅游餐飲、食品飲料等行業將會保持較快增長；醫療體制的完善和受益面的擴大，醫藥衛生等行業的市場將快速增長；汽車、家電消費繼續受政策鼓勵，業績仍會有較好表現。而有色金屬等由于回歸商品屬性，其價格將由商品供求的基本面決定；其它資源類商品長期看將受益于稀缺性，價格呈上漲趨勢，但短期暴漲的可能性較小。這些因素都將影響不同板塊的估值水平和走勢。