1520天的等待股指期貨四年籌劃今朝化蝶

2010年04月08日 07:20
來源：中國新聞網

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今天，中國金融期貨交易所股指期貨啟動儀式將在上海舉行。金融期貨新的一頁就此翻開。首批四個滬深300股票指數期貨合約將于4月16日上市交易。這意味著離股指期貨掀開面紗僅剩下短短一個星期。中國期貨業嶄新時代自此開始。我們終于迎來了資本市場王冠上又一顆璀璨的明珠——金融期貨。

股指期貨的新時代已經展開，回首其8年多的研究醞釀和4年1520天的扎實籌備，令人感慨萬千。翻開這段即將塵封的歷史，我們依然能感受到幾個重大時刻所帶來的心跳。似乎是歷史的巧合與眷顧，這幾個時刻都與“8號”密切相關。

2006年2月8日 ——籌備組成立：股指期貨“胎動”

上海已經有了一個證券交易所——上海證券交易所，一個期貨交易所——上海期貨交易所，到底有沒有必要再新建一個金融衍生品交易所？如果有，是不是就該稱為“上海金融衍生品期貨交易所”呢？

時間倒回2006年初，中國資本市場上空洋溢著一種特別清新的空氣。某些市場嗅覺敏感的資深人士，在不經意間已經預感到，不久之后會有巨大的變革發生。

謎底很快揭曉。在這年2月8日召開的上海市金融工作座談會上，時任上海市常務副市長的馮國勤宣布，經國務院批準，上海金融衍生品期貨交易所獲準籌建，由中國證監會高層掛帥的籌建領導小組已經成立。至此，業內傳聞已久的金融衍生品期貨交易所籌建猜測終于得到官方證實；而2月8日這一天，也由此被賦予了特殊的含義載入史冊。

有趣的是，“上海金融衍生品期貨交易所”的名字后來并沒有被采納。或許倍感金融衍生品市場的重要性，監管部門最終為新交易所取了一個更為響亮的名字——中國金融期貨交易所。

為什么要成立金融衍生品交易所？為什么要推出股指期貨？為什么要讓在中國股市引入做空機制？這些現在看起來已經達成共識的問題，在當年卻曾在證券業內引起過廣泛爭論。

“有人很不理解，有人抵觸做空機制，似乎推出股指期貨就是為了做空中國股市一般。”談起當年那些爭論，曾多次參加過股指期貨籌備工作研討會的某期貨公司總經理至今還記憶猶新。“股民希望股市上漲，這很好理解，因為只有上漲，炒股才能賺到錢；聽說具有做空功能的股指期貨要推出，不少股民的第一反應就是股市要跌，甚至不少基金經理也不支持，推動股指期貨上市的阻力確實不小。

“股指期貨不是天使也不是魔鬼。說不是天使，是因為它對股價的漲跌不會起到決定性的作用，不會因為搞股指期貨就讓股市由熊轉牛；說不是魔鬼，是指它推出后不會帶來大熊市、大調整。”中金所第一任總經理朱玉辰在一次演講中精辟地闡述了股指期貨的作用，指出期指只是一個工具，不會影響股市漲跌。此后很長的一段時間內，這段“天使魔鬼論”在業界被廣為引用。

事實上，當年反對理由最“充分”的做空股市論斷隨后不攻自破。經歷了2006、2007年的超級大牛市之后，中國股市在2008年遭遇滑鐵盧，股指從年初的5000多點一路暴跌至1664點。直到那個時候，曾經極力反對股指期貨上市的人才幡然醒悟：永遠沒有只漲不跌的股市，在一個缺乏做空機制、只能單向做多的股市里，泡沫總有一天會積累到難以承受的地步，沒有股指期貨對沖下跌風險，泡沫的這一刺破過程將極為痛苦。

2006年9月8日 ——中金所掛牌：與時間賽跑

好事多磨，股指期貨的上市之路注定不會一帆風順。正當中金所籌建小組緊鑼密鼓地開展工作之際，一個意外競爭者的突然出現，或多或少地打亂了籌建小組的計劃。

在上海宣布籌建金融衍生品交易所計劃后5個月，新加坡交易所突然公開宣布，將推出新華富時中國A50股指期貨合約，并將上市日期排定在2006年9月5日。1

(來源：上海證券報　)