農行上市沖刺終結超大盤IPO時代

2010年04月09日 22:03
來源：華夏時報

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上市管理班子成型技術程序只需3到6個月

本報記者賀江兵北京報道

4月9日，《華夏時報》通過官方渠道確認，中國建設銀行副行長范一飛即將出任中國投資有限公司(中投)副總經理；交通銀行副行長彭純出任中投全資子公司中央匯金公司總經理一職，謝平不再兼任匯金公司總經理，專任中投副總經理。

五大國有商業銀行中第一家上市的交行副行長和第二家上市的建行高管出任中投、匯金的主要負責人，勢必加快中國農業銀行上市進程。此前，中國工商銀行董秘潘功勝出任農行副行長，更早的2007年，項俊波由央行副行長專任農行行長，后改任董事長。顯而易見，管理層為最后上市的農行做了大量的專業人才鋪墊，強大的農行上市管理團隊業已形成，也顯示出對上市難度最大的農行關注程度更高。

事實亦是如此，4月7日，農行篩選承銷商工作啟動。

農行上市，不僅標志著國有商業銀行改革基本圓滿成功，隨著農行首次公開發行(IPO)啟動，可能再無超級大盤藍籌在A股上市。

更重要的是，農行上市必然會在大牛市中進行。2008年11月7日周五，上證綜合指數以1686點開盤，《華夏時報》發表《熊市發債牛市發股農行國開行上市之日暗合牛市再啟之時》，現在完全得以應驗。

4月8日，農行相關部門負責人對本報表示，關于農行上市并無具體的時間表；一位央行系統人士對本報表示，到今年三季度，農行上市技術性問題能夠全部解決好，至于何時公開上市還要看市場情況。

至于影響農行上市的另一個最主要問題——決策層擔心農行上市后不會盡力支農，上述央行系統人士表示，這個問題已經解決，一方面，農行各級已經成立了專門支農機構；另一方面，現在的農村與十年前的農村有本質的區別，國有商業銀行甚至外資銀行都紛紛下鄉布局，“在農村，金融機構逐漸增多，競爭亦日趨激烈，農行上市時間早晚并不會減少其支農力度和決心。

特殊的股改

本報獲得的消息是，4月7日，農行篩選承銷商工作啟動。根據報道，近幾周，美國銀行-美林首席執行官布萊恩·莫伊尼漢和摩根士丹利董事長麥晉桁等銀行家都曾到訪北京，會晤了農行高管，討論該行IPO事宜，還會晤了分管中國其它銀行籌資計劃的主要官員。

而年前《華夏時報》記者也曾在農行總行的電子屏幕上看到“歡迎高盛董事長兼首席執行官貝蘭克梵先生”的字樣。顯然，這家在金融危機中獨善其身的公司在爭奪農行承銷業務上又先行了一步，高盛董事長比其他外國投行高管來得更早，高盛還是工商銀行戰略投資者。

據悉，國內的21家承銷商將向農行報告初步承銷方案。中金公司與中信證券最可能成為農業銀行A股承銷團的主角。

本報記者發現，農行的股改上市，相較于此前上市的交通銀行、建設銀行、中國銀行和工商銀行，有很多特殊性。而這個特殊性主要是由國內經濟金融形勢和國際金融形勢決定的。

國有商業銀行改革始于2003年，由央行牽頭，國務院成立了國有商業化銀行改革領導小組，下設辦公室，央行行長周小川任辦公室主任。當時，國際、國內輿論普遍看空五大國有商業銀行，國有商業銀行改技術性破產”論調成主流。

為了讓國際投資者認同國有商業銀行，其他四大商業銀行都引進了海外著名的大金融機構作為戰略投資者，用銀監會一位領導的話說，是為國有商業銀行海外上市起一個“隱性擔保”作用。通俗地說，就是在海外能賣個好價，至少賣得出去，確保海外發行成功。

斗轉星移，2008年一過，一切發生了逆轉。美國爆發的金融危機不僅禍及全球經濟，更是消滅、削弱了不可一世的國際大金融機構。中資銀行中所謂的戰略投資者中，只有建行引進的美國銀行起到了幫助建行建章立制的作用，更多的海外戰投幾乎拋光了股票，無異于投機的散戶。而中資銀行在金融危機中表現良好，工行成為市值最大的銀行、最賺錢的銀行，建行第二。

因此，管理層開始反思引進海外戰略投資者的必要性和重要性，銀監會早早刪除了銀行股改必須引進海外戰略投資者中的“海外戰二字。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，農行上市不必引進海外戰略投資者，央行研究局前副局長景學成同樣持相似觀點，他甚至建議農行引進國內金融機構作為戰略投資者，比如建議農行引進建行作為戰略投資者。

全國銀行幫農行

農行股改的上述特殊性，由中央對其獨特的定位決定。

農行第一次向國務院遞交股改方案是2004年，其后方案經過多次修改完善，于2008年10月獲國務院批準通過。其間的2006年5月本報記者率先報道了“農行或被分拆”方案存在，引起業界對農行股改的再次聚焦，后來農行當時一位副行長在農行整體股改獲得通過之際感動得熱淚盈眶，農行其他人士也表示，如果農行分拆方案不被媒體曝光，分拆的可能性還是很大的。

記者了解到的情況是，管理層遲遲未批準農行股改的主要原因是：中國不缺少銀行，缺少的是一個為“三農”服務的大型國有商業銀行，擔心農行上市后單純追求經濟利益，而不愿為“三農”服務；另外，由于歷史的原因，農行隊伍較之其他銀行整體有差距。

本報2007年7月7日的《博弈宏觀調控致農行換帥》就報道過，由于農行執行宏觀調控不力，農行原行長被調任保監會副主席。當時，央行還單獨對農行提高0.5個百分點的懲罰性存款準備金率至今，新任農行行長為當時央行副行長兼上海總部主任的項俊波，這項任命直接加速了農行股改進程，由于項俊波此前還出任過審計署副署長，農行與央行和各部委溝通更加流暢。

銀監會也向農行提供了人力支援。2007年6月，曾任銀監會監管一部主任(主要負責五大國有商業銀行監管)，后任銀監會主席助理的車迎新出任農行監事會主席，2009年1月任農業銀行股份有限公司監事長。

其后，其他大行亦直接或間接加入到馳援農行的工作中。

2008年5月，全程參與工行股改上市的董秘潘功勝出任農行副行長，主要負責農行股改上市工作。潘功勝負責工行的上市工作，創造了很多中國乃至世界的第一。工行在2006年10月成功同時登陸A股和H股市場，成為國內第一家實現A+H股同步上市的銀行，并創造了世界融資額度最大的IPO。他的加入表明，農行在股改過程中會更多地采用工行模式。今年，潘功勝又將參與另一個或許是空前絕后的全球最大IPO——農行上市工作。

最新的消息是，建行副行長范一飛即將出任中投副總經理；交通銀行副行長彭純出任匯金公司總經理一職。彭純參與了五大行中第一個上市的交通銀行上市全過程，而范一飛是建行上市的關鍵人物之一。

就在上周，范一飛還接受了本報記者專訪，主要講述建行海外業務發展情況和未來規劃，范一飛的經歷或可為中投海外投資提供更好的幫助。而作為最大的股東之一，匯金新任總經理彭純對農行海內外上市亦可提供直接的經驗。

史上再無“最大IPO”

據悉，農行IPO的規模約在300億美元左右(約2000億元人民幣)，A股與H股并發，A股約占100億美元，H股則占200億美元規模，這高于工行IPO規模。著名財經評論家水皮認為，農行成功上市后，世界上再不會動不動就冒出一個史上最大IPO，國內如此，海外也沒有。當然，還有另外一個較大規模的IPO，將是國家開發銀行。

7日，市場傳出農行正式啟動IPO后，大盤相對平穩，銀行股在7、8日小幅走弱后，于9日集體上行。郭田勇認為，農行上市是早晚的事，最快3個月最晚6個月就能完成上市準備工作。郭田勇并不擔心農行發行成功，只要定價合適，完全能成功發行。

資深農村金融問題專家、北大經管學院副教授王曙光接受《華夏時報》記者采訪時表示，農行上市不僅不會削弱支農實力，“相反，農行上市后會增加支農實力。”農行上市融資后將會大大提高其資本充足率，這樣，農行就可以更多地向農村投放貸款，而不會受到巴塞爾協議關于資本充足率比例的限制。

王曙光認為，農行已經不可能再舍棄農村陣地，現在的農村經濟金融形勢已經發生了翻天覆地的變化，不僅像建行、工行這樣的大行積極向農村拓展，股份制商業銀行、外資銀行也紛紛在農村設立村鎮銀行、貸款公司，農行和農村信用社的壟斷地位正在被打破。

事實上，除了農行返鄉外，另一家大型國有商業銀行——中國建設銀行在支農業務上正風生水起。記者了解到的數據是，建行已設立5家村鎮銀行，正在籌備村鎮銀行控股公司，計劃未來三年村鎮銀行達到100家，努力將服務延伸到更廣大的縣城和村鎮。近兩年涉農貸款平均增長率超過25%。

在大型國有商業銀行中，支農意愿和力度最大的，除了農行就是建行。

這也是景學成建議農行引進建行作為其戰略投資者的原因之一。