一季度業績暴增資源類的上市公司最先受益

2010年04月10日 09:32
來源：中國經營報作者：段鑄

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2010年4月7日晚，巨輪股份(002031.SZ)以凈利潤同比增長超過九成的亮麗數據拉開了A股上市公司2010年第一季度報告披露大幕。

“2009年一季度正處于全球經濟復蘇起步階段，在此低基數下，滬深A股上市公司2010年一季度出現大規模、大范圍、大幅度上漲是毋庸置疑的，需要警惕的是由于所屬行業不同以及所處行業位置不同所帶來的業績分化，因此，更要拋開同比數據，以季度環比數據來理性看待2010年一季度的業績暴增。” 廣州一位券商策略分析員預計，“在包含信貸政策、產業調控等宏觀政策影響下，這種分化勢頭會被加劇。” 廣州一位券商

盈利水平預示經濟復蘇由點及面

根據Wind資訊統計數據，截至2010年4月5日，滬深兩市共計1073家上市公司披露了2009年年報，占目前上市公司總數量的60.25%。已披露年報的上市公司整體業績相比2008年增長超過19%，加權平均每股收益為0.46元，較2008年提高0.076元。

“銀行、保險、石化等權重盈利巨頭的年報還都基本未出，相信會拉高上市公司的整體盈利水平。”前述廣州券商策略分析員認為，從已出2009年年報的公司盈利水平看來，經濟復蘇已經由點及面。

國泰君安金融行業研究員伍永剛給予銀行業增持評級，他認為，“首套放貸7折利率優惠等政策取消所產生的利空影響，遠遠小于持續適度寬松的貨幣政策等驅動因素帶來的正面影響”。

剛剛公布2009年年報的浦發銀行(600000.SH)、深發展(000001.SZ)業績也證明上述判斷。浦發銀行2009年凈利潤為132.16億元，同比2008年增長5.59%，深發展更是增長了729%。

Wind資訊統計數據顯示：截至2010年4月5日，滬深兩市共計57家上市公司公布了2010年第一季度業績預告，其中預增41家、扭虧9家，占已發布業績預告公司的87.71%。而預減、續虧和首虧的公司則分別只有1家、2家和4家。

其中，歌爾聲學(002241.SZ)、萬家樂(000533.SZ)、寧波華翔(002048.SZ)、嘉凱城(000918.SZ)和中航精機(002013.SZ)預告凈利潤最大變動幅度分別為3918%、1766%、1300%、1271%和1100%，是目前一季度業績預增幅度最大的5家公司。此外，康強電子(002119.SZ)、天茂集團(000627.SZ)一季度凈利潤也預計分別增長770%~900%和750%~800%。

但是，自儀股份(600848.SH)、剛泰控股(600687.SH)、輝煌科技(002296.SZ)和高金食品(002143.SZ)4家公司仍然出現了首虧，而吉林化纖(000420.SZ)和西北化工(000791.SZ)則續虧，另外，深物業A(000011.SZ)也出現預減。

資源類的上市公司最先受益

在全球金融危機中，因為所處產業鏈位置的不同，造成的影響也不同，上游企業可以將風險逐級向下轉移，而處于最末端的加工貿易型企業必然成為經濟危機中受損最嚴重的企業。在全球經濟復蘇中，這種產業鏈位置同樣對企業起關鍵性作用。

“資源類的上市公司必定率先分享經濟復蘇的喜悅。”前述廣州券商策略分析員認為。

根據Wind資訊統計數據，截至2010年4月5日，滬深兩市共有15家A股煤炭公司披露2009年年報，合計實現凈利潤409億元，同比增長5.7%；營業收入合計2205.9億元，同比增長19.6%；利潤總額589.7億元，同比增長10.7%；

資料顯示，2009年年底至2010年年初，部分地區的極端天氣令秦皇島港發熱量為5800大卡/千克的動力煤價格一度攀升至850元/噸左右。春節過后，電煤的集中搶運雖然使得煤價快速回落，但西南地區的旱情和連續發生的煤礦事故使得煤價已經止跌回升，并且各煤種近期價格的低點也比去年同期高100元/噸以上。

中銀國際證券能源行業分析員唐倩表示，目前的煤價如果在今年后三個季度里保持不變，煤價的盈利將有可能上調10%以上。“如果上調，上市公司估值水平將進一步下降，這也將成為支持煤炭股進一步上漲的因素。”

鋼鐵、有色金屬類上市公司在2009年出現了明顯的“低開高走”現象。根據Wind資訊數據顯示，截至2010年4月5日，兩市共有16家鋼鐵上市公司發布了2009年業績，共盈利91.06億元，比2008年的90.32億元微增0.83%；已公布業績的36家有色金屬類上市公司全年盈利51.02億元，比2008年的87.33億元下滑41.45%。

雖然鋼鐵類上市公司都比2009年上半年有大幅度提高，但是，值得注意的是，這16家鋼鐵上市公司2009年第四季度盈利43.32億元，比第三季度的65.83億元下降34.19%；36家有色金屬類上市公司2009年第四季度盈利14.54億元，比第三季度的28.74億元下滑49.42%。

相比于煤炭、鋼鐵、有色金屬行業，電力行業雖然在2009年受益于煤價的回落和電價的提高，但隨著2009年年底至2010年年初煤價的再度攀升，2010年一季度電力行業上市公司的盈利狀況仍不容樂觀。

“煤炭、鋼鐵、電力、有色金屬等行業都屬于周期性行業，是此消彼長的關系，2010年一季度煤價的攀升使得煤炭行業業績可期，但是卻造成了電力行業的全行業虧損，這是由它們所處行業的不同位置決定的。”前述廣州券商策略分析員表示。

信貸收緊地產業或價量同跌

房地產是受信貸政策、產業調控政策影響最為典型的行業。

2010年3月末，新華社破天荒的連續6天關注房地產行業，將矛頭指向高地價、高房價，引起市場對房地產行業的擔憂。而“2010年第二季度加息”的預期更是將房地產行業打入深淵。

2010年春節至今，上證A股指數漲幅超過6%，而房地產板塊則維持橫盤走勢，龍頭股萬科A(000002.SZ)期間內微跌1%。

萬科A最新公布的2010年3月份銷售簡報表示：報告期內實現銷售面積50.7萬平方米，銷售金額63.1億元，分別比2009年同期減少29.8%和增加2.8%和此外，截至2010年3月末，首創置業的簽約面積比去年同期下降4% ，新城B股累計結算收入也比去年同期減少40.56%。，

“從目前房地產公司的銷售數據可以看出，銷售面積同比2008年都出現不同程度的下滑，簽約金額出現上升是由于同比2008年一季度房價均價較高，隨著銷售房價下跌，將會出現價量同跌的局面。”深圳一位房地產行業研究員認為，近期各銀行相繼取消首套放貸7折利率優惠等利空消息還沒有真正出現效果。“不過，房地產公司最近將更多精力放在二三線城市，也許這將成為2010年房地產行業的救命稻草。”