期指4合約4月16日登場(chǎng) 6期貨公司老總臨戰(zhàn)論策

2010年04月12日 01:09
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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□ 實(shí)習(xí)記者韓 ??/p>

水，既可以載舟也可以覆舟。期指如同水，能給投資者帶來(lái)暴利的狂喜，也能讓投資者血本無(wú)歸。

股指期貨即將上市，它所帶來(lái)的更多的是機(jī)會(huì)，還是風(fēng)險(xiǎn)？面對(duì)期指這把雙刃劍，投資者應(yīng)該用一種什么樣的心態(tài)去面對(duì)？股指期貨對(duì)我們的市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生哪些影響？未來(lái)中國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展有哪些可能性？就這些問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了數(shù)家期貨公司總經(jīng)理，探究這些問(wèn)題的答案。

風(fēng)控第一想賺錢(qián)先生存

《證券日?qǐng)?bào)》：股指期貨即將上市，投資者應(yīng)該以什么樣的心態(tài)面對(duì)？

許丹良：對(duì)于很多沒(méi)有參與過(guò)期貨交易的投資者來(lái)說(shuō)，剛開(kāi)始進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)控制是第一位的，期貨跟股票有一個(gè)很不同的地方，就是期貨有做空機(jī)制。投資者要逐漸適應(yīng)既能做多，又能做空的期貨交易。合理的控制好自己的倉(cāng)位和資金，才是未來(lái)在這個(gè)市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存的必要條件。

股指期貨是一個(gè)非常好的對(duì)沖工具，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，除了風(fēng)險(xiǎn)控制很重要之外，還需要充分運(yùn)用好股指期貨這個(gè)工具，進(jìn)行套期保值，過(guò)度的投機(jī)則會(huì)帶來(lái)較大的交易風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨不是一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)，而是一個(gè)金融衍生品的投資市場(chǎng)，所有的投資者都應(yīng)該理性地看待這個(gè)市場(chǎng)，過(guò)分的投機(jī)不僅對(duì)行業(yè)發(fā)展不利，給人個(gè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也很大。

姚俊明：任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，小心駛得萬(wàn)年船。股指期貨交易中也涉及到了對(duì)個(gè)人財(cái)富的管理問(wèn)題，要知道風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵在哪里，還有了解自己可以做多大的頭寸，對(duì)止贏點(diǎn)、止損點(diǎn)的把握等等，只有逐漸形成自己的投資理念和交易系統(tǒng)，才可能在這個(gè)市場(chǎng)中生存和獲利。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，除了要重視風(fēng)控之外，還要關(guān)注市場(chǎng)初期的期現(xiàn)貨套利機(jī)會(huì)。

史水齊：投資者應(yīng)該保持著一種健康規(guī)范、與時(shí)俱進(jìn)的投資心態(tài)正確對(duì)待股指期貨，股指期貨是一種金融衍生品，既不是證券，也不是賭博。他有風(fēng)險(xiǎn)，同樣也有規(guī)則，更有自身的特點(diǎn)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)：第一，要認(rèn)真地去學(xué)習(xí)和了解股指期貨的特點(diǎn)和交易規(guī)則，利用規(guī)則保護(hù)自己，提高效率。比如應(yīng)注意每日結(jié)算制度和到期交割的規(guī)定。第二，對(duì)于證券投資者，要避免用投資股票的心態(tài)和手法來(lái)投資股指期貨。第三，理性投資，克服不良投資習(xí)慣。要注意倉(cāng)量的控制和保證金比例在資金量中的影響，做好資金管理。

曹?chē)?guó)寶：一個(gè)新的品種上市,需要有一個(gè)階段的培育期貨，其功能的發(fā)揮也同樣會(huì)需要一個(gè)過(guò)程，作為個(gè)人投資者不急于盲目大單量投入；作為機(jī)構(gòu)投資者也不能寄希望馬上能實(shí)現(xiàn)套期保值、套利等交易策略，需要耐心觀察，逐漸參與。

關(guān)于操作方面，投資者應(yīng)先觀察，熟悉市場(chǎng)后再進(jìn)入，并從小到大，漸進(jìn)操作，把握好杠桿尺度，把資金管理好了，風(fēng)險(xiǎn)控制好了，才有可能實(shí)現(xiàn)盈利。

國(guó)泰君安期貨北京營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理趙元林也告訴本報(bào)記者，建議投資者前期多看少動(dòng)，在交易方面，最好不要滿倉(cāng)操作，資金控制在30%為好。

劉小紅：期貨和證券是完全不一樣的，兩者之間存在著質(zhì)的區(qū)別，期貨不存在炒新這個(gè)概念，期貨有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性和獨(dú)特的屬性，投資者要在充分了解期貨的獨(dú)特之處后，再行參與。對(duì)機(jī)構(gòu)群體來(lái)說(shuō)，應(yīng)該更快的接受，接納，學(xué)習(xí)，因?yàn)楣芍钙谪浭且粋€(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。股指期貨上市之后，證券市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)機(jī)構(gòu)時(shí)代，機(jī)構(gòu)如果對(duì)股指期貨這個(gè)工具運(yùn)用的好，完全可以做到跑贏大盤(pán)。

機(jī)構(gòu)投資者可以更多地向套期保值方面傾斜，而個(gè)人投資者更多的傾向于投機(jī)。作為一個(gè)新興市場(chǎng)，由于投機(jī)者的不完全把握，會(huì)出現(xiàn)很多套利的機(jī)會(huì)，比如跨期套利，尤其是期現(xiàn)貨套利。剛開(kāi)始的市場(chǎng)會(huì)有大量這樣的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)越成熟，這樣的機(jī)會(huì)越少，空間越小，包括商品期貨剛上市也是這樣，機(jī)構(gòu)最應(yīng)該提前研究。

臺(tái)灣股指期貨剛上市的時(shí)候，成就了一大批套利的投機(jī)者，那時(shí)候更多的投機(jī)者還不清楚如何套利，大多人不明白這是一個(gè)很專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)。如果研究透了，這是一個(gè)沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的贏利機(jī)會(huì)。

股市呈現(xiàn)“倒V字”走勢(shì)？

《證券日?qǐng)?bào)》：股指期貨的推出，將會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響？

許丹良：首先，股指期貨的推出，并不會(huì)改變股票市場(chǎng)運(yùn)行的方向，但它可以減少股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。股指期貨就是為股票現(xiàn)貨市場(chǎng)提供一個(gè)對(duì)沖工具，能使資本市場(chǎng)能健康平穩(wěn)的發(fā)展。

例如：一些擁有大資金的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為某一個(gè)點(diǎn)位該賣(mài)出股票了，他們一旦賣(mài)出，有可能會(huì)引起股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)，如果有了股指期貨這個(gè)對(duì)沖工具，就能提前在股指期貨上做空拋出，鎖定利潤(rùn)，這樣就可以慢慢地在股票市場(chǎng)上賣(mài)出股票，從而起到減緩股票市場(chǎng)暴漲暴跌的作用。

其次，引導(dǎo)價(jià)值回歸，減少市場(chǎng)投機(jī)性。股指期貨的推出為價(jià)值投資者提供了一個(gè)很好的規(guī)避二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。通過(guò)股指期貨的對(duì)沖功能，實(shí)現(xiàn)投資人價(jià)值投資的愿望。

最后，我們認(rèn)為股指期貨一定是個(gè)大品種，初期上市時(shí)，開(kāi)戶者不是很多，交易量不是很活躍，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，股指期貨的交易金額一定會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)商品期貨。當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性不足的時(shí)候，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能會(huì)受到影響，但隨著這個(gè)市場(chǎng)參與人數(shù)的增多，交易量的加大，市場(chǎng)活躍度增強(qiáng)后，股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能一定會(huì)充分體現(xiàn)出來(lái)。

曹?chē)?guó)寶：股指期貨的推出將加大股市的兩極分化，資金配置將大量向指標(biāo)股傾斜，藍(lán)籌股的資金聚集度進(jìn)一步加大。此外，股指期貨的推出將改變以前單邊市的格局，投資主體和投資模式多元化，市場(chǎng)的博弈規(guī)則將更為合理。各類(lèi)不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資主體可以利用股指期貨這一工具選擇自己需要的投資組合，從而對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)符合其資金性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。由此可見(jiàn)股指期貨上市后，市場(chǎng)深度和廣度將得到極大的擴(kuò)展，市場(chǎng)投資模式和投資主體也將趨于多元化，從而促進(jìn)股市的健康發(fā)展。

史水齊：縱貫國(guó)外的股指期貨上市前后對(duì)其市場(chǎng)的影響不難發(fā)現(xiàn)，在股指期貨推出之前，眾多的機(jī)構(gòu)投資者利用自身的資金和信息優(yōu)勢(shì)，積極買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的成分股，對(duì)大盤(pán)將起到一個(gè)助漲的作用。目前看來(lái)中國(guó)的上證指數(shù)走勢(shì)也出現(xiàn)了這種趨勢(shì)，雖然并不明顯，但其中的影響是毫無(wú)疑問(wèn)的。

在股指期貨推出之后，這些機(jī)構(gòu)會(huì)利用股指期貨做空的這樣一個(gè)交易特點(diǎn)利用手中的股票打壓股市來(lái)獲取利潤(rùn)。因此中國(guó)的股市在滬深300股指期貨上市前后會(huì)不會(huì)也呈現(xiàn)出這樣一個(gè)“倒V字型”走勢(shì)，我們拭目以待。但結(jié)合國(guó)外已經(jīng)推出股指期貨的市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，股指期貨的推出并沒(méi)有從根本上改變大盤(pán)的走勢(shì)。決定大盤(pán)發(fā)展方向的仍然是基本面因素。尤其是我國(guó)選在這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)期推出股指期貨，無(wú)疑會(huì)更加有利于我國(guó)股市的良性發(fā)展。

張更亮：股指期貨的上市對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)影響是非常巨大的，隨著它的上市，將會(huì)有更多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，也可以培養(yǎng)出大批成熟的機(jī)構(gòu)投資者，資本市場(chǎng)的運(yùn)行體系更加完善。

構(gòu)建多層次立體發(fā)展格局

《證券日?qǐng)?bào)》：對(duì)我國(guó)未來(lái)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展的預(yù)期是什么？

曹?chē)?guó)寶：股指期貨適時(shí)推出是市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中重要?jiǎng)?chuàng)新舉措，股指期貨推出將密切證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的內(nèi)在聯(lián)系，推動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展。一方面，股指期貨推出對(duì)證券市場(chǎng)帶來(lái)積極影響，將改變國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)單向投資的格局，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在的多空平衡機(jī)制，為廣大的投資者主動(dòng)管理證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件，促進(jìn)證券市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)功能更充分發(fā)揮。

另一方面，股指期貨推出也將為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)帶來(lái)金融期貨新品種，拓寬國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的投資者隊(duì)伍，在帶動(dòng)包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨同時(shí)，也將為全社會(huì)更好了解期貨市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)生活中積極作用創(chuàng)造了條件，從而進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

許丹良：股指期貨的推出開(kāi)啟了中國(guó)金融期貨的大門(mén)，希望其他的期貨品種也可以陸續(xù)推出，比如利率期貨、國(guó)債期貨、外匯期貨。

姚俊明：最希望期指平穩(wěn)推出，健康發(fā)展。金融期貨未來(lái)的發(fā)展將會(huì)是多層次，多種類(lèi)的品種的逐漸上市，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)相互健康促進(jìn)，能為將來(lái)整個(gè)金融期貨的健康發(fā)展打好基礎(chǔ)。

趙元林：讓這個(gè)市場(chǎng)逐漸的健全起來(lái)，將來(lái)更多的金融期貨品種，包括期權(quán)、迷你金融期貨等，讓更多的投資者可以參與到這個(gè)市場(chǎng)中來(lái)。

劉小紅：從監(jiān)管的要求來(lái)看，股指期貨剛上市的一個(gè)階段內(nèi)，會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行，不會(huì)特別活躍。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)的活躍度根本不用擔(dān)心，因?yàn)閺膰?guó)際上的情況來(lái)看，股指期貨都是一個(gè)非常活躍的品種。

萬(wàn)事俱備只待期指合約掛牌

《證券日?qǐng)?bào)》：期貨公司目前都在做哪些準(zhǔn)備？

許丹良：公司上下對(duì)股指期貨非常重視，專(zhuān)門(mén)制作出包括股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)、套期保值、套利交易、股期研發(fā)等在內(nèi)的一整套手冊(cè)提供給投資者。股指期貨上市前這段時(shí)間，公司經(jīng)常召開(kāi)關(guān)于股指期貨專(zhuān)題會(huì)議，集中討論股指期貨開(kāi)戶過(guò)程中遇到的問(wèn)題。

姚俊明：公司的金融工程小組三年前已經(jīng)開(kāi)始著手搭建股指期貨服務(wù)平臺(tái)，除了套期保值、套利交易、理財(cái)資訊三大服務(wù)平臺(tái)，還有兩套專(zhuān)業(yè)的股指期現(xiàn)套利系統(tǒng)供投資者選擇。

劉小紅：股指期貨跟原有的期貨品種是完全不一樣的，公司也正在組織學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，還會(huì)進(jìn)行針對(duì)內(nèi)部人員的專(zhuān)業(yè)考試，提高研發(fā)水平，幫投資者發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。

張更亮：民生期貨的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作已準(zhǔn)備就緒，目前還是做投資者教育工作，積極引導(dǎo)投資者正確認(rèn)識(shí)股指期貨，既要看到它能管理風(fēng)險(xiǎn)的一面，又要看到使用不當(dāng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

曹?chē)?guó)寶：隨著股指期貨推出日期的臨近，光大期貨全面啟動(dòng)了迎接股指期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，其中技術(shù)準(zhǔn)備、投資者教育、風(fēng)險(xiǎn)防控、與證券公司銜接等準(zhǔn)備工作均在有序地推進(jìn)。

史水齊：公司從上到下進(jìn)行了全方位的準(zhǔn)備。

第一，嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)和中金所的要求，建立健全相關(guān)制度，包括內(nèi)控制度、適當(dāng)性制度等，完善業(yè)務(wù)流程。

第二，引進(jìn)設(shè)備，搭建系統(tǒng)平臺(tái)，提升技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)效率和穩(wěn)定性，保證股指期貨的平穩(wěn)運(yùn)行。

第三，投資者教育方面，公司制定了較為完備的培訓(xùn)教育體系。不僅針對(duì)內(nèi)部各崗位員工進(jìn)行股指期貨的基礎(chǔ)知識(shí)和開(kāi)戶培訓(xùn)，還定期對(duì)客戶開(kāi)展股指期貨投資者教育。

謀定后動(dòng)　機(jī)構(gòu)靜待政策破繭

□ 本報(bào)記者于德良

本周五，滬深300股指期貨合約將上市交易，中國(guó)資本市場(chǎng)由此翻開(kāi)新的篇章。而證監(jiān)會(huì)本著“高標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)起步”的原則，對(duì)基金、券商、銀行、保險(xiǎn)、QFII等機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的準(zhǔn)入政策尚未出臺(tái)。最新消息表明，機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的政策規(guī)定征求意見(jiàn)工作已經(jīng)完成，證監(jiān)會(huì)正在根據(jù)反饋意見(jiàn)進(jìn)行修改和完善，不久將陸續(xù)發(fā)布實(shí)施。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，期指初期，個(gè)人和私募投資者將是交投的活躍力量，而機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，初期參與的意愿不強(qiáng)，一方面，在等待相關(guān)政策的細(xì)則出臺(tái)，另一方面，也在為如何參與期指做籌劃，以待隨勢(shì)而動(dòng)，可謂“一看二慢三通過(guò)”

基金：或率先獲政策準(zhǔn)入

證監(jiān)會(huì)3月15日就已經(jīng)公布了《證券投資基金投資股指期貨指引》(征求意見(jiàn)稿)，對(duì)基金投資股指期貨的投資策略、參與程序、比例限制、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)控制度作出明確規(guī)定。并規(guī)定，股票型基金、混合型基金及保本基金可以投資股指期貨，債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金則被排除在外。因此，基金或會(huì)是最早獲得參與股指期貨的機(jī)構(gòu)。

股指期貨推出,將為基金管理人引入T+0、雙向交易、套期保值、風(fēng)險(xiǎn)管理等一系列操作思路和方式，為基金產(chǎn)品的創(chuàng)新打下良好基礎(chǔ)。部分基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金主要還是選股，股指期貨不會(huì)成為基金投資的主要工具。據(jù)記者了解，一些基金正在加緊股指期貨套利研究和模擬操作，在以套期保值的基礎(chǔ)上，在法規(guī)允許的范圍內(nèi)準(zhǔn)備進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)。

券商：將成期指交易主力

與一些私募對(duì)股指期貨躍躍欲試的熱情相比，作為市場(chǎng)主力之一的證券公司卻相對(duì)謹(jǐn)慎，目前參與股指期貨意愿不強(qiáng)。但券商出于套利及套保的需求，隨著期指的活躍、交易規(guī)模增加，券商將成為期指交易的主力。

國(guó)泰君安證券金融工程研究負(fù)責(zé)人蔣瑛琨博士表示，“券商參與股指期貨的意愿很高,尤其在套利方面(套保也有需求),它們將成為股指期貨市場(chǎng)的主力之一。私募基金和公募基金亦會(huì)積極參與,而且私募基金的興趣更大。”從各類(lèi)機(jī)構(gòu)的投資目的與意愿來(lái)看的，券商對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)套利、避險(xiǎn)有較大需求，而追求相對(duì)排名的公募集金不會(huì)全部參與、部分基金會(huì)參與。保險(xiǎn)、QFII也有參與期貨交易的動(dòng)力，但受制于投資目的或交易規(guī)模，雖參與但可能不是各種階段都積極參與的主力。

從券商盈利渠道看，應(yīng)該說(shuō)是很多元的。例如，增加券商IB業(yè)務(wù)收入，促使傭金提升，在資產(chǎn)管理、投行與融資融券業(yè)務(wù)等方面可利用期貨進(jìn)行對(duì)沖等操作。從境外經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨的推出不僅能增加券商期貨傭金收入，更可通過(guò)套利、避險(xiǎn)等功能一改券商傳統(tǒng)高風(fēng)險(xiǎn)的盈利模式。整體來(lái)看，在推出初期，期貨交易傭金和投資收益合計(jì)將達(dá)到60-90億元、凈收入貢獻(xiàn)度為5%-7%；而全面鋪開(kāi)期間，期貨業(yè)務(wù)收入亦可達(dá)到500億元、對(duì)凈收入貢獻(xiàn)度約20%。

銀行：參與股指期貨結(jié)算

根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的法律框架，商業(yè)銀行不能投資股指期貨。至于銀行能否參與股指期貨結(jié)算，仍有待監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)。在4月8日股指期貨啟動(dòng)儀式上證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋表示，銀行從事特別結(jié)算業(yè)務(wù)需要經(jīng)銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)審核同意。目前，兩會(huì)正在研究制定相關(guān)管理辦法。該管理辦法出臺(tái)后，即可啟動(dòng)特別結(jié)算業(yè)務(wù)資格的受理和審核工作。

在股指期貨制度設(shè)計(jì)中，證監(jiān)會(huì)充分考慮了各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者參與的需要。符合法規(guī)規(guī)定和監(jiān)管要求的機(jī)構(gòu)投資者，在條件具備、準(zhǔn)備充分后都可以參與股指期貨交易。目前，證券公司、證券投資基金等參與股指期貨的政策規(guī)定征求意見(jiàn)工作已經(jīng)完成。證監(jiān)會(huì)正在根據(jù)反饋意見(jiàn)進(jìn)行修改和完善，不久將陸續(xù)發(fā)布實(shí)施。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也向有關(guān)監(jiān)管部門(mén)及時(shí)通報(bào)了股指期貨進(jìn)展情況，積極推動(dòng)和配合有關(guān)監(jiān)管部門(mén)研究出臺(tái)相關(guān)政策。

社保基金：間接參與期指

社保基金對(duì)于國(guó)內(nèi)股市的一舉一動(dòng)被視為“A股風(fēng)向標(biāo)”。對(duì)肩負(fù)管理全國(guó)人民養(yǎng)命錢(qián)的社保基金是否應(yīng)該參與股指期貨，業(yè)界分歧較大。3月29日，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍?jiān)谛侣劽襟w座談會(huì)上表示，作為國(guó)內(nèi)重要的機(jī)構(gòu)投資者，社保基金肯定會(huì)介入證券市場(chǎng)的投資新產(chǎn)品，比如股指期貨和融資融券。不過(guò)，社保基金會(huì)并不會(huì)直接參與，而是通過(guò)符合資格的管理人來(lái)投資股指期貨和融資融券。他強(qiáng)調(diào)，要正確處理全國(guó)社保基金風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系,在可以接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)創(chuàng)造收益,實(shí)現(xiàn)全國(guó)社保基金的保值增值,使收益的增長(zhǎng)明顯超過(guò)通貨膨脹,在同行業(yè)中實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先地位。

在近日舉辦的第四屆私募基金高峰論壇上中金所負(fù)責(zé)人表示，下一步證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等機(jī)構(gòu)參與股指期貨的相關(guān)規(guī)定也將陸續(xù)出臺(tái)。只要信托公司同意就可以開(kāi)戶,這主要取決于信托公司的態(tài)度。而一般法人的私募基金現(xiàn)在就可以開(kāi)戶,沒(méi)有任何障礙。

業(yè)內(nèi)人士表示，即使機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的政策確定，期指運(yùn)行初期機(jī)構(gòu)的參與熱情及程度不會(huì)很高，出于謹(jǐn)慎的原則，會(huì)先觀察一段時(shí)間。譬如對(duì)公募基金來(lái)講，主要就是應(yīng)用于套期保值，因此前期參與意愿都不會(huì)很強(qiáng)。隨著未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者參與規(guī)模和程度的提升，相信市場(chǎng)效率會(huì)大大提高。