巴曙松：防止股指期貨成為散戶市

2010年04月12日 01:45
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者葉苗 ○編輯朱紹勇

股指期貨即將在本周五推出，其市場走向和結構吸引了眾多專家關注。日前，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在出席第二屆申銀萬國衍生品論壇時表示，要防止散戶成為股指期貨的主導力量。他表示，股指期貨將對中國的金融市場的結構產生一些長期積極影響，不會改變股市的漲跌趨勢。論壇上相關專家還就基金參與股指期貨、香港恒生指數期貨投資市場實踐、機構投資者風險管理策略等話題進行了交流。

巴曙松表示，從國際范圍內來看，怎么樣處理好中小投資者的比重和關系，是一門藝術。A股市場的投資者資金量在30萬以下的占投資者總數的80%，50萬以下的占90%，這部分中小投資者難以參與股票期貨的交易，客觀上可能會降低期指初期參與的資金規模。從韓國和中國臺灣地區股指期貨投資者結構看，由于在推出初期對于機構投資者參與辦法沒有及時跟進，導致散戶成為市場的主導，我們要防止這個情況的出現。

巴曙松認為，股指期貨對中國的金融市場的結構會產生一些長期的積極影響。一是影響金融產品的結構，股指期貨為設計追求絕對收益的金融產品提供了工具，利用股指期貨可以規避市場波動獲得收益，為投資者獲得收益提供了一個交易策略的可能性，會使得金融產品更加豐富，金融產品的族譜得以確立。二是影響金融市場的主體結構，對于機構投資者來說，特別是基金來說，股指期貨的推出意味著基金的整個產品線面臨重大的轉型，從跟隨大市的趨同產品設計轉向典型的風格設計，有利于公募基金迅速靈活地調整和優化資產結構，促進基金產品的多樣化，來滿足不同的需求。

“股指期貨不會改變股市的漲跌趨勢，”巴曙松認為，對于股指期貨推出后的市場影響。原來趨勢上漲的還是上漲，趨勢下跌的還是下跌。股指期貨只是價格的一個先行發現者，但不改變趨勢。在某種程度上說，股指期貨是一個真正意義上的資本市場多層次化的新起點?，F在我們已形成了主板、中小板、創業板再加上與此伴隨的衍生品市場。隨著股指期貨相關制度的不斷完善，市場和機構投資者的良性互動顯現，股指期貨可以為投資者形成一個穩定的市場預期和制度保障。對于監管者采取的這些比較嚴格的適當性制度，市場應該給予充分的耐心和理解。

另外，申銀萬國證券研究所金融工程部總監提云濤博士在會上表示，股指期貨當月合約與現貨偏離度不會太大。股指期貨合約的流動性對于投資者來說非常重要，當月和近月合約流動性更好。

本次論壇由申銀萬國證券股份有限公司主辦，申銀萬國期貨有限公司承辦，申銀萬國證券研究所和申銀萬國香港公司協辦，得到了機構投資者的熱烈反響。論壇上來自申銀萬國研究所、申銀萬國香港公司協申銀萬國期貨公司的專家和學者，針對后金融危機時代全球金融衍生品發展與趨勢展望、股指期貨時代絕對收益投資策略、股指期貨六大盈利模式及實戰案例等話題展開深入而富實戰性的討論。