三大航首份年報黯淡出爐 中金料國內票價大漲

2010年04月14日 01:03
來源：東方早報

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南航財務總監：人民幣每升值1%，南航可獲5億元匯兌收益

早報記者 欒立 綜合報道

三大航首份2009年年報昨日出爐，南方航空(600029.SH)去年扭虧為盈，但主業仍虧損。該業績遜于市場預期，進而導致三大航昨日盤中急跌。

根據南航昨天公布的年報，受益于燃油成本下降和民航基建基金返還，2009年南航全年凈賺3.58億元，一舉扭轉2008年金額高達48.3億元的巨虧之勢；每股收益0.05元，比上年增加0.79元。

不過，扣除政府補貼等非經常性損益后，南航主業2009年事實上仍虧損2.64億元。南航2009年全年收到民航基礎建設基金億元返還13.3億元及其它政府補貼5.4億元。

摩根士丹利更是注意到，按中國會計準則計算，南航去年第四季度的盈利只有3600萬元，較第三季度的2.84億元大幅減少。

寄望人民幣升值

眼下分析師們更多的將目光放在人民幣升值對南航業績的提升方面。

南航財務總監徐杰波昨日在香港出席業績發布會時稱，人民幣兌美元每升值1%，南航可獲得5億元的匯兌收益。

對此，海通證券分析師陳志鵬說，考慮到人民幣升值預期，南航此前已經調整了負債結構，大幅增加了美元貸款的比例，截至2009年底，南航美元貸款余額為524.89億元，基于此，南航對人民幣/美元匯率彈性也有顯著的增加。人民幣每升值1%將給南航增加0.05元的每股收益，較此前市場普遍預期的彈性提升近30%。

中金：票價將大漲

國內票價今年是否會大幅提高，是市場的另一關注點。

南航總經理譚萬庚昨日透露，第一季度票價比上年增長約10%，未來票價前景樂觀。

中金公司的報告稱，隨著外圍經濟的回暖，2010年國際和地區航線的需求和票價水平全年將持續復蘇。此外，隨著國際航線需求的復蘇，行業運力將逐漸重新向國際航線配置，國內市場運力的投放相比2009年也將相應放緩，而國內市場需求將保持良好增長，預計國內市場票價水平也將大幅提高。

南航董事長司獻民昨日強調，未來會繼續重點拓展深圳、上海、新疆及海南島四個市場；國航控股深航不會對南航構成威脅，南航未來三年計劃提升深圳市場份額至40%，目前為30%。

就市場傳聞的南航與東航(600115.SH)會成立貨運合資公司一事，司獻民稱，雙方并無就有關議題接觸，亦未開始確實磋商，但南航不排除與國內航空公司聯手開拓貨運市場。

“希望年年注資”

資本運作方面，南航2009年通過向南航集團非公開發行A股及H股股票，吸收了國家30億元注資，并計劃在2010年通過非公開發行A股和非公開發行H股股票募集逾百億元，募集資金將全部用于償還銀行貸款，完成募資后南航資產負債率將降至74.12%。

司獻民昨日未正面回應是否將再尋求政府注資，笑言“希望年年注資”，但認為這必須根據國家財政等狀況。

根據南航昨日在記者會上的表態，今年其計劃資本支出164億元，去年約160億元。

油價方面，摩根士丹利認為，南航較疲弱的盈利反映出航油成本增加的壓力，南航并不能掌握市場機遇，以及有效的成本控制。中金公司卻相信，預計油價全年將維持在可控水平，而燃油附加費也可以抵銷部分油價上漲影響。

南航A股昨天盤中暴跌近7%，最終收于8.84元，跌3.18%。分析師們普遍建議，對南航股票短期應持謹慎態度，陳志鵬則調高評級至“買入”，調高6個月目標價至12元。

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