期指上市初期難左右市場

2010年04月15日 09:30
來源：現(xiàn)代快報

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萬眾矚目的股指期貨鳴鑼在即，其上市后對現(xiàn)貨市場的影響也成為業(yè)內關注的焦點話題。記者采訪的多家研究機構認為，由于目前開戶數(shù)仍然有限，現(xiàn)有資金尚不能對現(xiàn)貨市場形成較大的影響。

研究機構均認為，由于目前開戶數(shù)仍有限，現(xiàn)有資金尚不能對現(xiàn)貨市場形成較大的影響。比如，平安證券分析師李先明認為，理論上的定價、價值發(fā)現(xiàn)功能，短期內影響不會太明顯。通常在股指期貨推出來前，權重股一般會有表現(xiàn)，但A股市場并未出現(xiàn)，這主要跟我國的制度設置有關系，機構目前還不能參與。影響市場最決定性的因素還是政策的不確定性，因為機構目前參與不了，就像B股一樣，機構關注度很低。

光大證券研究員于棟華持相反意見，他表示，實證發(fā)現(xiàn)我國香港恒生指數(shù)期貨的推出使股票現(xiàn)貨市場的日間波動性有所減少，但使現(xiàn)貨市場的平均收益率加大；而日本日經225 指數(shù)期貨、韓國KOSPI 200 指數(shù)期貨的推出使股票現(xiàn)貨市場的日間波動性變大，但使現(xiàn)貨市場的平均收益率變小，這可能是股指期貨推出初期對現(xiàn)貨市場日間波動性的影響。他表示，在股指期貨推出前，成份股確實享受了一定的溢價，期間獲得了階段性的上漲。

股指期貨推出后，可能是市場的原因，也可能是前一階段溢價過大，導致標的指數(shù)的超額收益出現(xiàn)階段性下跌。不過，但長期來看，研究機構均認為標的指數(shù)并不受其期貨影響，其走勢和超額收益主要受自身估值影響，大盤的走勢還是取決于經濟的基本面。快報記者潘圣韜