期指上市初期難左右市場

2010年04月15日 09:30
來源：現代快報

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萬眾矚目的股指期貨鳴鑼在即，其上市后對現貨市場的影響也成為業內關注的焦點話題。記者采訪的多家研究機構認為，由于目前開戶數仍然有限，現有資金尚不能對現貨市場形成較大的影響。

研究機構均認為，由于目前開戶數仍有限，現有資金尚不能對現貨市場形成較大的影響。比如，平安證券分析師李先明認為，理論上的定價、價值發現功能，短期內影響不會太明顯。通常在股指期貨推出來前，權重股一般會有表現，但A股市場并未出現，這主要跟我國的制度設置有關系，機構目前還不能參與。影響市場最決定性的因素還是政策的不確定性，因為機構目前參與不了，就像B股一樣，機構關注度很低。

光大證券研究員于棟華持相反意見，他表示，實證發現我國香港恒生指數期貨的推出使股票現貨市場的日間波動性有所減少，但使現貨市場的平均收益率加大；而日本日經225 指數期貨、韓國KOSPI 200 指數期貨的推出使股票現貨市場的日間波動性變大，但使現貨市場的平均收益率變小，這可能是股指期貨推出初期對現貨市場日間波動性的影響。他表示，在股指期貨推出前，成份股確實享受了一定的溢價，期間獲得了階段性的上漲。

股指期貨推出后，可能是市場的原因，也可能是前一階段溢價過大，導致標的指數的超額收益出現階段性下跌。不過，但長期來看，研究機構均認為標的指數并不受其期貨影響，其走勢和超額收益主要受自身估值影響，大盤的走勢還是取決于經濟的基本面。快報記者潘圣韜