從股指期貨仿真交易體會到什么

2010年04月15日 15:48
來源：大眾理財顧問

0人參與0條評論

文/高彥嵩

股指期貨推出在即，中金所在開戶要求中，明確規定開戶者必須從事過股指仿真交易或期貨交易。仿真交易上市如今已有3年，在此期間，股指期貨仿真交易總體市場狀況如何，其是否發揮了預期效果，仿真交易意義何在？

王先生2008年參與過股指期貨仿真交易，當時剛開始做仿真交易時還是習慣買入做多，不久他在4850點賣出開倉2手滬深300仿真交易IF0903合約，當日在4450點將兩手空單買入平倉，去掉200元手續費，王先生發現賬戶虛擬資金增加了將近119800元，這次操作讓王先生深刻體會到賣出做空也可以賺到錢(虛擬資金)，這對于只能做多獲利的王先生而言，顯然比較新鮮。當時又恰逢金融危機爆發，由于大勢判斷正確，王先生發現仿真賬戶資金隨著仿真合約價格幾百點的波動而大幅增加，甚至有時出現資金翻倍的情況。由此讓他感受到股指期貨誘人的一面，同時也讓他明白一旦方向做錯，將面臨較大虧損風險。

后來王先生開玩笑地說，做股指期貨必須要有雄厚的資金實力和強健的心臟，不然恐怕難以承受股指期貨的波動。實際上，正是因為仿真交易是虛擬交易，其交易特點尤其價格波動和真實的股指期貨交易還存在較大差別。

股指期貨仿真交易結果不盡如人意

2006年10月30日，股指期貨仿真交易正式上線，頓時引起市場關注。按照當時中金所的主旨，推出仿真交易是為了深化股指期貨合約、規則與系統測試，同時為開展投資者教育活動提供有利條件。仿真交易上市到如今，只能說達到了部分目的。

統計分析發現，仿真合約價格與現貨指數價格差異甚大，而且對于市場出現的突發信息，仿真期指常常與現指同時產生反應，甚至經常會出現仿真期指反應滯后于現指，即出現仿真期指價格跟著現貨指數價格走的情況，這種情況與國外的一些經驗和實證所顯示的股指期貨市場領先其對應的現貨市場并不相同。

股指期貨仿真交易利弊

參與股指期貨仿真交易與一般網上流行的模擬交易不同，首先投資者需要通過期貨公司向中國金融期貨交易所(以下簡稱中金所)提供真實姓名、身份證號、住址及聯系方式等具體信息后，經中金所批準后方可獲得在股指期貨仿真交易賬戶號碼。然后，投資者需要從期貨公司網站下載股指期貨仿真交易專用的買賣委托交易軟件系統，并安裝到電腦中。之后，投資者即可憑借交易賬號登錄股指仿真交易軟件，通過交易軟件的買賣操作進行仿真合約的交易。在此提醒投資者加以注意的是，中金所開設正式股指期貨賬戶所要求的仿真交易經歷是指從事過中國金融期貨交易所開設的股指期貨仿真交易，而并非指從事過其他類似的在個別公司或者網站的模擬交易。

既然是一個仿真交易品種，股指期貨仿真交易也難免存在一些遺憾或者不足，如仿真交易的價格波動劇烈，總體未能發揮價格發現功能，這與其期指應發揮的作用存在差距。參與群體僅以個人投資者為主，而實際的股指期貨交易中，機構投資者或占主體。由于仿真交易中使用的是虛擬資金，是不費任何力氣只要開戶就可獲得，參與仿真交易容易對交易心態產生誤導。投資者會產生滿倉交易、重倉隔夜等賭一把的心態，這對于從事真實股指期貨交易是不利的。數據表明，在仿真交易中，股指期貨參與者虧損的超過80%，10%左右的人賺了大錢。

最后需要說明的是，投資者在期貨公司參與股指期貨仿真交易，并不需要實際支付任何費用。仿真交易合約手續費標準為不高于成交金額的萬分之零點五，這只是虛擬的交易費用。在股指期貨推出以后，期貨公司對真實交易層面的手續費標準，可能在3‰左右。

作者現供職于北京中期期貨研究所