于軍禮：小資金也可以通過ETF做期現套利

2010年04月15日 23:24
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊股指期貨漸行漸近，格林期貨金融研究院院長于軍禮、冠通期貨經紀有限公司研發中心經理來綺文做客鳳凰網，探討股指期貨上市及相關影響，以下為訪談實錄。

主持人：現在中小散戶可以股指期貨多看它的走勢，那后續的這樣一種走勢的話，明天過了以后，在以后的走勢的話，它會呈現一個大致股指期貨，就是這個和約的話，大概是一個怎樣的走勢。

于軍禮：因為高開之后會回歸，逐步的回歸，當然它和現貨的這個價格，它會保持一個區間，慢慢的才會進入這個無套利區間之內，從現貨走勢來看，也是一個振蕩上揚的走勢。

主持人：有說銀行融資會導致這個股指會出現較大的跌幅的話。

于軍禮：從目前情況來看，銀行的融資主要是在香港融，特殊的其他的比如說，其它大銀行，主要是在香港融資，A股承受融資的壓力比較小的，特殊一點可能是建行，建行因為90%以上，90%多的數字都是港股，所以它要多發一點A股平衡A股和H股的關系，整體A股對銀行這塊融資壓力基本上比較小的，但是息差收益進入上升通道這個會逐漸的體現出來，所以銀行板塊整體利好，利空消化得差不多了。所以還是偏利多的。

來綺文：對于這些，你比如說像銀行吧，我們還是要關注一個后期可能會出現的一個加息的周期，今天CPI的數據應該說是低于市場預期，一季度只有2.2.三月份也是2.4，但是機構也認為，三月份也本來預計三四月份可能推出加息的周期或者這個窗口打開，現在也被市場認為退后了，短期國內貨幣收緊這樣一個壓力，應該說是有一些緩解，但是從加息這個角度來講的話，它對銀行股的影響并不只是一個單純的利好，然后它即使推出加息政策以后對銀行股以后的走勢來說，利好的時間也會非常短暫，所以整體來講的話，銀行股還是，應該說是作為滬深300的一個權重股來說，它未來的走勢還是一個比較平穩的一個走勢，所以就是我們來看這些股票的話，還不是說短期對它的單純性的利多利空的對它的一個影響。

主持人：就是后續還會有藍籌，還是比較樂觀的。

來綺文：還是比較樂觀

主持人：后續有一些套利機會。

于軍禮：套利機會比較豐富。

主持人：套利機會比較豐富，投資者怎么把握，期貨和現貨出現什么規模，出現什么價差的情況下便于操作。

于軍禮：開盤當日我們與其是3%到5%高開的這種幅度，套利的成本就是低于1%，0.5%到1%之間，這樣有兩三個點在里面套利操作，你拿180ETF或者身正ETF做一下組合，或者買上證ETF或者買相應的基金進行操作，對于專業的套利機構可以做一個這樣的組合，比如說你買相應的權重股做優化的組合，來進行套利這些都可以，這都會有比較豐富的套利的機會在里面。

主持人：只要存在一定的價差就基本上這些操作還是可以存在，有一定的套利機會。

于軍禮：非常好的套利機會在里面。

主持人：這個套利機會大概應該會持續一些時間吧。

于軍禮：從歷史經驗來看這種套利機會越來越短到最早的日經，到臺指，到現在的滬深300這種套利機會越來越窄，因為有太多的資金準備做這個。

主持人：我們現在是上了1005的和約，1006的和約，對于以后比如說每次和約上市是不是都存在套利機會。

于軍禮：因為上市當日這些和約偏離程度比較大，再往后隨著套利資金的增多，這種偏離，偏離到一定幅度的這種區間就會收窄，以后更多的和約，包括和約掛牌，上市當都可能在無套利區間內，或者無套利區間的邊緣內運行，這時候套利的套利資金就看誰成本低了，對于那家套利資金可能你的成本高，你還沒有達到你的套利的處罰，處罰你的套利，另外一家資金來說，它可能已經過了它的套利成本他有機會他就先干了，這樣的話，就之是說每個機構的資金成本是有區別的。

主持人：就是說套利，以后的話就是套利機會不是特別多，一定要抓住最近這段時間的機會。

于軍禮：對，明天可能是個黃金時期。

主持人：可能有一些機構，可能也是覬覦已久。

于軍禮：都在做相應的設計，貨幣是準備碼好了，準備開始戰斗。