于軍禮：中小散戶可以適當關注權重股

2010年04月15日 23:29
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊股指期貨漸行漸近，格林期貨金融研究院院長于軍禮、冠通期貨經紀有限公司研發中心經理來綺文將做客鳳凰網，探討股指期貨上市及相關影響，以下為訪談實錄。

主持人：中小散戶他們就是純做股票而言的話，對股指期貨上市以后它的一些波動怎么把握，然后怎么去看股指期貨對現貨市場的影響，如果是存在這種套利區間的話，對于中小散戶而言，他們從股票上面怎么去反應，怎么去動作。

于軍禮：如果存在套利區間的話，因為一般是正價差，股指期貨高大盤指數低。

主持人：有沒有可能出現負價差。

于軍禮：負價差也會出現，對后市市場不看好的情況下才會出現，現在都是對后市市場看好的情況下，都是正價查，他賣出股指期貨買入現貨進行套利的時候就會推動大盤的上漲，這時候你也可以以套利區間的多少作為判斷的標準，可以買一些，可以買權重股，或者買ETF，180ETF都可以，只是套利價差帶來的意義。另外一點就是因為股指期貨具有更高的靈敏新，它在盤中提前于大盤五分鐘十分鐘做出相應的反應，你一旦看到股指期貨出現了上升，也會引導大盤操作，產生的心理預期，你也可以觀察它進行操作的步驟。

主持人：為什么說股指期貨一般會提前反應呢？

于軍禮：因為股指期貨一般有小小的，當天的價格指導功能在里面，另外它反應更靈敏，因為市場有太多的信息和因素在里面，這些都會在機構操作的時候，會首先選擇股指期貨上進行操作，比如說快速的對沖，或者快速的建倉，股票慢慢建倉會比較慢，慢慢大盤就推起來了，或者大盤就跌起來了，股指期貨的建倉會非常快，因為有杠桿機制在里面，一張和約很大，可以達到很快的建倉很快的對沖，可以說主流機構的選擇，可以事先在這個股指期貨上顯示出來，然后就是有相應的借鑒指導的意義在里面。

主持人：中小散戶他們在怎么利用股指期貨的價格發現，我想問一下原日和約有沒有指導價意義。

來綺文：遠日和約因為它的參與性非常小，它的價格偏離程度，更多的是反應大家一個對未來的預期，它可能在走勢上面，可能跟近月合約會有一些相類似，它應該是聯動性非常強，實際上實際的參與意義指導意義不是那么大，它也是要等到后面的兩個和約也是進入到近月以后他們的價格會有一個回歸合理的過程，對于中小散戶來講的話，股指期貨的推出對他們來講還有另外一個意義，對選擇基金上面就更有參考意義，現在目前來講的話，特別是所有的股票型基金，在大盤下跌的時候，他們會出現一個同時下跌的過程，這是由于這個市場上面缺乏做機制，哪怕是看空后市的人在市場上無法很好的表現出你的態度，換句話說是做空的人沒有發言權，股指期貨推出以后，基金經理對于后市的判斷，或者是風險的防范能力或者風險工具運用能力就會在基金業績上面有一個很好的表現，有一個基金收益率的，基金表現一個從新的洗牌，這樣的情況下，一些對于后市判斷以及風險控制能力比較強，風險機制運用比較好的經理就會在這一撥脫險而出，好的基金和差的基金有一個分離，中小散戶可以通過股指期貨上市的契機可以選擇相對業績越好，未來表現更穩健的基金在自己的理財組合里面起到好的作用。另外一方面于總也提到股指期貨會有一個預期的一個作用，我們做一個統計，香港，臺灣，美國，一般都能夠提前十到十五分鐘有一個預示作用，在這種預示作用的時候，主要也是由于它所需要的資金量和資金成本也比較低，而且相對來說沖擊成本也比較低一些，而且機構也愿意在，如果出現一些不好的預期以后也愿意在期貨市場上面最快的做一些操作，然后來保護自己的現貨上面的頭寸，散戶就可以根據這個行情，在盤中，股指期貨的一些表現，然后在今天未來的走勢再出現一個預盼，再出現530大的跌幅的時候很多的投資者能夠更遭的發現這樣的一些利空的一些苗頭，減少自己的損失。