A股不會“失血” 投資仍需練好基本功

2010年04月16日 01:49
來源：第一財經日報

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程亮亮

A股市場從今日開始正式步入真正意義上的多空對決時代，為了更好地獲利，是否存在股指期貨市場與現貨市場之間的資金流動呢？《第一財經日報》記者采訪多位業內人士發現，這種可能性并不會太大。

“股指期貨只是一種工具，而且這種工具在絕大多數時候都只是一種投機工具。”某資深期貨人士對記者表示，“期貨市場從來都是零和游戲，在一個零和博弈的市場當中，不存在投資的概念。當然有另外一種可能，就是對沖風險所用，進行套保。

該人士坦言，期貨市場與現貨市場之間的資金流動可能性并不大。“只有在特別極端情況下，才會出現這種可能。”而該人士所說的可能就是在市場處于大牛市或者大熊市的過程之中。當市場出現大牛市行情之時，股票便成為稀缺品種，此時會有很多資金選擇進入股指期貨市場買入多單，因為股指期貨合約背后代表了個股組合。而市場處于大熊市過程之中，表現為股票過剩，投資者可能會選擇賣出合約，而不是單獨賣出某只個股。

顯然，在非極端情況下，期貨市場與現貨市場之間的資金流動可能性并不大。實際上，目前滬深300股指期貨剛剛推出，監管層對于每一個投資者的監管都十分嚴格，似乎也并不太支持這種資金的流動。

根據監管層的規定，目前每位投資者單筆交易不能超過50手，總持倉量不能超過100手。“在這樣的情況下，如果參與期貨市場的投資者希望通過拉動或者打壓現貨市場的方式來輔助其在期貨市場進行獲利的成本將極其的高。申銀萬國客戶資產管理總部總經理單蔚良表示，“而且，目前股指期貨標的樣本股并非一般的資金所能夠拉升或者打壓的。所以在目前的情況下期貨市場和現貨市場之間出現資金流動的可能性不會太大。

滬上某公募基金人士在接受記者采訪時也表示，當前股指期貨市場和現貨市場之間發生資金流動的可能性不會太大。該人士稱，目前開戶股指期貨的人數只有6000多，而且絕大多數都是從商品期貨市場投資者中發展而來，一般的A股市場投資者依舊很少有開戶參與。“做習慣了期貨的投資者一般很少介入現貨市場，更何況是一個剛剛新生的工具，整體交易量不會很大，這種流動可能性就更小了。

對個人投資者而言，業內人士普遍認為，至少在相當長一段時間內受到的沖擊都是有限的。“較小的交易量對A股市場的影響會比較有限，雖然可能會有一定的風向標作用，但不會有很強烈的沖擊。”上述公募人士坦言，“個人投資者需要做的依舊是認真分析基本面，練好基本功。”