發令槍響之后：誰領跑誰掉隊

2010年04月16日 01:53
來源：第一財經日報

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程亮亮

今日，股指期貨正式上市。作為與A股市場直接關聯的新生事物，投資者似乎等得太久。

雖然此前許多人看好因股指期貨而起的權重股行情，但當行情長期未見蹤跡，投資者的熱情也漸漸散去。然而在等了許久后，近幾個交易日A股市場盤面卻出現權重股異動、中小盤跳水的現象。從本周二金融股異軍突起，創業板引導小盤股重挫；到昨天石化“雙雄”拉高護盤以及創業板再度集體暴跌。為了迎接股指期貨的到來，市場已經開始暗流涌動了。

周二，以中國太保(601601.SH)為首的金融股集體放量上漲，將大盤從弱市中拉起。周三，權重股又全部靜默，市場大幅縮量。而昨日，石化“雙雄”雙雙領漲大盤，中國石油( 601857.SH)上漲2%,中國石化( 600028.SH)上漲1.56%。另外，昨日金融服務板塊也有配合，上漲0.11%，穩住市場重心。權重股行情是否在千呼萬喚中慢慢現身？是否在等待股指期貨的發令槍響？

參考國際成熟市場經驗，不少投資者認為，作為標的成份股的大盤藍籌股或將在股指期貨推出之后，在流動性得以增強之后迎來新的上漲行情。但從前期的情況來看似乎并非如此。申銀萬國客戶資產管理總部總經理單蔚良在接受記者采訪時就表示，大盤藍籌股行情的預期市場已經期盼了很久，但是遲遲未能啟動，是有其內在原因的。

單蔚良表示，股指期貨推出之后從資金層面而言會有更多的資金進入資本市場，無疑是個利好消息。但從標的成份股的供求關系層面來看，并沒有太多的利好。很多投資者認為會增加成份股的流動性，但是要深知期貨市場投資者與現貨市場投資者聯動的可能性并不大，并不一定會導致大盤股行情啟動?！八?，權重股可能繼續維持膠著狀態，而中小盤股則可能因為股指期貨的推出引發調整，但其本身估值過高的內在原因才是真正的動力所在?！眴挝盗急硎?，

滬上某知名私募人士在接受記者采訪時表示，股指期貨的推出將有助于改變現有市場結構和投資理念，滬深300指數權重股的流動性將改善，無疑權重股市場地位將突出?！皬倪壿嬌现v，投資者預期推出股指期貨后成份股需求將增加，或會提前買入成份股，引發市場短期上漲?！痹撊耸勘硎荆暗牵捎谀壳笆袌銎谂蔚拇蟊P股行情并未如期啟動，希望借股指期貨推出的消息拉動權重股的可能性很小，市場還是會按照其自身的邏輯走。

實際上，在業內人士看來，由于股指期貨向市場提供的只是一個轉移風險的工具，并不能消滅風險，整個現貨市場總風險即市場系統性風險將保持不變；同時，從股票定價來看，股票價格最終由價值決定，股票價值是其未來現金流的折現，而除少數與股指期貨業務相關的公司盈利可能因推出股指期貨而增加外，其他公司的價值并不會改變。