發(fā)令槍響之后：誰領(lǐng)跑誰掉隊

2010年04月16日 01:53
來源：第一財經(jīng)日報

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程亮亮

今日，股指期貨正式上市。作為與A股市場直接關(guān)聯(lián)的新生事物，投資者似乎等得太久。

雖然此前許多人看好因股指期貨而起的權(quán)重股行情，但當(dāng)行情長期未見蹤跡，投資者的熱情也漸漸散去。然而在等了許久后，近幾個交易日A股市場盤面卻出現(xiàn)權(quán)重股異動、中小盤跳水的現(xiàn)象。從本周二金融股異軍突起，創(chuàng)業(yè)板引導(dǎo)小盤股重挫；到昨天石化“雙雄”拉高護盤以及創(chuàng)業(yè)板再度集體暴跌。為了迎接股指期貨的到來，市場已經(jīng)開始暗流涌動了。

周二，以中國太保(601601.SH)為首的金融股集體放量上漲，將大盤從弱市中拉起。周三，權(quán)重股又全部靜默，市場大幅縮量。而昨日，石化“雙雄”雙雙領(lǐng)漲大盤，中國石油( 601857.SH)上漲2%,中國石化( 600028.SH)上漲1.56%。另外，昨日金融服務(wù)板塊也有配合，上漲0.11%，穩(wěn)住市場重心。權(quán)重股行情是否在千呼萬喚中慢慢現(xiàn)身？是否在等待股指期貨的發(fā)令槍響？

參考國際成熟市場經(jīng)驗，不少投資者認(rèn)為，作為標(biāo)的成份股的大盤藍籌股或?qū)⒃诠芍钙谪浲瞥鲋螅诹鲃有缘靡栽鰪娭笥瓉硇碌纳蠞q行情。但從前期的情況來看似乎并非如此。申銀萬國客戶資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理單蔚良在接受記者采訪時就表示，大盤藍籌股行情的預(yù)期市場已經(jīng)期盼了很久，但是遲遲未能啟動，是有其內(nèi)在原因的。

單蔚良表示，股指期貨推出之后從資金層面而言會有更多的資金進入資本市場，無疑是個利好消息。但從標(biāo)的成份股的供求關(guān)系層面來看，并沒有太多的利好。很多投資者認(rèn)為會增加成份股的流動性，但是要深知期貨市場投資者與現(xiàn)貨市場投資者聯(lián)動的可能性并不大，并不一定會導(dǎo)致大盤股行情啟動。“所以，權(quán)重股可能繼續(xù)維持膠著狀態(tài)，而中小盤股則可能因為股指期貨的推出引發(fā)調(diào)整，但其本身估值過高的內(nèi)在原因才是真正的動力所在。”單蔚良表示，

滬上某知名私募人士在接受記者采訪時表示，股指期貨的推出將有助于改變現(xiàn)有市場結(jié)構(gòu)和投資理念，滬深300指數(shù)權(quán)重股的流動性將改善，無疑權(quán)重股市場地位將突出。“從邏輯上講，投資者預(yù)期推出股指期貨后成份股需求將增加，或會提前買入成份股，引發(fā)市場短期上漲。”該人士表示，“但是，由于目前市場期盼的大盤股行情并未如期啟動，希望借股指期貨推出的消息拉動權(quán)重股的可能性很小，市場還是會按照其自身的邏輯走。

實際上，在業(yè)內(nèi)人士看來，由于股指期貨向市場提供的只是一個轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具，并不能消滅風(fēng)險，整個現(xiàn)貨市場總風(fēng)險即市場系統(tǒng)性風(fēng)險將保持不變；同時，從股票定價來看，股票價格最終由價值決定，股票價值是其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，而除少數(shù)與股指期貨業(yè)務(wù)相關(guān)的公司盈利可能因推出股指期貨而增加外，其他公司的價值并不會改變。

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