16日9：15 股指期貨登臺

2010年04月16日 01:57
來源：第一財經日報

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李俊

今日，股指期貨正式推出，遠月合約漲跌幅20%，這為市場可能存在的波動預留了足夠的空間，也給部分打算參與到股指期貨的交易者提供了想象空間。有些交易者甚至抱著“渾水摸魚”的心態，想在股指期貨上市第一天博一個“頭彩”，不過縱觀股指期貨的開戶數，以及中金所公布的合約上市基準價，要想在第一天“摸魚到股大魚”并不容易。

“股指期貨的開戶數決定了上市第一天的交易或許不會如想象的精彩，雖然全天的波動空間很大，但是實際波動幅度或許有限，且由于參與資金不會太大，因此成交活躍度難以有過高的期待。”浙江新華期貨上海營業部副總經理李剛對《第一財經日報》指出。

李剛透露，截至昨日，股指期貨開戶數超過9000戶，就算今日上午再開1000戶，那么股指期貨交易的第一天戶數最多也就在10000戶左右。而這1萬戶中，不可能全部在第一個交易日就真正參與到股指期貨當中，如果按照80%的比例來計算，僅有8000戶進行交易。

“按照中金所規定的保證金比例，我們假設8000戶平均每戶資產100萬元的話，那么每戶最多能開4手近月合約或者3手遠月合約。如果這些資金全部開倉，并且都涌入近月合約，可以實現單邊16000手的增倉。”李剛指出，“不過，在實際交易中，投資者不可能對一個新品種滿倉操作，而且期貨公司收取的保證金比例要比交易所高出幾個百分點，資金還要在4個合約中進行分配，因此股指期貨上市當天的凈增倉量將比這個理論數值低很多。

由于股指期貨是第一天上市，場內沒有存量資金，如果當天凈增倉難以大幅擴張的話，股指期貨合約期價出現大幅度波動的可能性很小。另外，由于遠月合約保證金要求較近月高出很多，因此更多的資金或許愿意在近月合約中活動，那么遠月20%的波動空間，僅僅是“看起來很美”

上海一期貨私募負責人陸先生認為，由于股指期貨上市交易當天，主要的參與者是目前交易商品期貨的人，市場參與者相對理性。在股指期貨各合約的上市基準價與滬深300指數價差較小的情況下，由于不存在太大的套利空間，市場多空力量將相對均衡，期價在開盤后出現單方向波動的可能性較小，預計全天將以現貨市場為主要參考對象，期價隨現貨波動的概率較大。

“根據期貨市場的交易規則，開1手多單必然要有1手空單作為對應，如果市場參與者對期價的判斷依據趨同的話，那么期市的活躍度將大幅降低。”陸先生指出，“對股指期貨第一天的期望值不要太高。

當然，就國內資本市場而言，有一個炒新傳統，股指期貨這個新鮮事物，在上市第一天將如何表演，我們拭目以待。