期指引導A股風格轉變滬深300股易漲難跌

2010年04月16日 12:43
來源：中國證券網作者：雷震

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隨著股指期貨正式上市交易的時間日益臨近，A股市場的風格也開始出現些許變化。自本周以來，前期領漲的小盤股風光不再，接連重挫，而作為股指期貨標的證券的滬深300板塊卻開始易漲難跌。

從上周四期指啟動儀式舉行的當天算起，到15日共六個交易日，滬深300、中小板以及創業板在此期間的走勢體現出明顯的“此起彼伏”的特征。

8日，因央行重啟3年期央票發行，引發市場對緊縮政策的憂慮，當日三大板塊全面下挫。9日及12日，大盤出現修復性反彈，創業板連續兩個交易日大幅跑贏其他板塊，炒作進入最后瘋狂，而滬深300板塊也開始企穩走高。13日，1年期央票利率維穩，緩和市場緊縮憂慮，滬深300指數盤中上演“過山車”走勢，中小板和創業板則遭遇瘋狂拋售，當日滬深交易量之和達3444億元，創出年內新高。而在巨量和巨幅震蕩中，行情開始轉變，滬深300板塊首度領漲。

至14日，盡管部分權重股獲利回吐，但滬深300板塊依然受到資金追捧，全日平均漲幅0.72%，再度將中小板和創業板置于身后；15日，隨著超預期一季度GDP增速數據出臺，市場產生經濟過熱憂慮，促使股指向下，不過此時滬深300板塊體現良好抗跌性，全日平均跌幅僅0.52%，不僅顯著小于中小板1.93%的平均跌幅，更低于創業板平均重挫5.75%的水平。

從本周前四個交易日的走勢來看，中小板僅有24.48%的個股累計上漲，創業板則更為夸張，無一上漲，累計跌幅最小的福瑞股份也下挫3.71%。而滬深300板塊中，有184支個股累計上漲，比例高達61.33%，顯示強者恒強的特征。

兩市交易所的公開信息也顯示，近期滬深300板塊中的個股頻頻出現，且有大量機構席位出現在買入榜前幾名。安泰科技、萬向錢潮、山推股份以及鐵龍物流等中盤滬深300品種均被機構大筆買入。最為典型的是鐵龍物流，其在13日被四家機構買入3.22億元，占其當日全日成交額12.82億四分之一之多，力度可見一斑。

融資融券方面的情況也為投資者尋找風格轉換提供了一些線索。最明顯的一點是，8日以來兩市融資買入額成倍放大。8日兩市融資買入1186萬元，9日這一數值就飆升至近3143萬元，增加165%，12日兩市融資買入額更高達5078.32萬元，當日兩市共有八支個股融資買入額超百萬元，貴州茅臺和中國平安更雙雙超過千萬元，顯示投資者對藍籌股強烈看好。

與此同時，機構的看法也幾乎一致認可股指期貨的推出對大盤股的正面作用。

天相投顧指出，融資融券和股指期貨的推出，將給對應的標的個股帶來配置需求的提升，從而有望推動這些處于估值洼地的個股，展開估值回歸的行情，從而推動股市風格轉換的展開。

而宏源證券表示，期指合約的推出一方面使現貨指數的頻繁寬幅波動將逐步減少，趨勢性特征將更為明顯；另一方面，隨著期指市場交易的不斷活躍，現貨市場的品種需求增加，通過加大供給以及期指的價格發現功能可不斷提升市場的流動性。期指的上市將產生一個市場參與者共贏的局面。

申銀萬國則在結合以往海外市場推出股指期貨時大盤股的表現進行分析后認為，考慮到前期大盤股表現一般，股指期貨推出前后短期內大盤股即便沒有超額收益，也不會落后市場。從長期來看，隨著機構投資者占比的增加，和基于股指期貨為工具的投資策略的多元化，大盤股有望跑贏市場。