期指引導(dǎo)A股風(fēng)格轉(zhuǎn)變 滬深300股易漲難跌

2010年04月16日 12:43
來源：中國證券網(wǎng) 作者：雷震

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隨著股指期貨正式上市交易的時間日益臨近，A股市場的風(fēng)格也開始出現(xiàn)些許變化。自本周以來，前期領(lǐng)漲的小盤股風(fēng)光不再，接連重挫，而作為股指期貨標(biāo)的證券的滬深300板塊卻開始易漲難跌。

從上周四期指啟動儀式舉行的當(dāng)天算起，到15日共六個交易日，滬深300、中小板以及創(chuàng)業(yè)板在此期間的走勢體現(xiàn)出明顯的“此起彼伏”的特征。

8日，因央行重啟3年期央票發(fā)行，引發(fā)市場對緊縮政策的憂慮，當(dāng)日三大板塊全面下挫。9日及12日，大盤出現(xiàn)修復(fù)性反彈，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)兩個交易日大幅跑贏其他板塊，炒作進(jìn)入最后瘋狂，而滬深300板塊也開始企穩(wěn)走高。13日，1年期央票利率維穩(wěn)，緩和市場緊縮憂慮，滬深300指數(shù)盤中上演“過山車”走勢，中小板和創(chuàng)業(yè)板則遭遇瘋狂拋售，當(dāng)日滬深交易量之和達(dá)3444億元，創(chuàng)出年內(nèi)新高。而在巨量和巨幅震蕩中，行情開始轉(zhuǎn)變，滬深300板塊首度領(lǐng)漲。

至14日，盡管部分權(quán)重股獲利回吐，但滬深300板塊依然受到資金追捧，全日平均漲幅0.72%，再度將中小板和創(chuàng)業(yè)板置于身后；15日，隨著超預(yù)期一季度GDP增速數(shù)據(jù)出臺，市場產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)過熱憂慮，促使股指向下，不過此時滬深300板塊體現(xiàn)良好抗跌性，全日平均跌幅僅0.52%，不僅顯著小于中小板1.93%的平均跌幅，更低于創(chuàng)業(yè)板平均重挫5.75%的水平。

從本周前四個交易日的走勢來看，中小板僅有24.48%的個股累計上漲，創(chuàng)業(yè)板則更為夸張，無一上漲，累計跌幅最小的福瑞股份也下挫3.71%。而滬深300板塊中，有184支個股累計上漲，比例高達(dá)61.33%，顯示強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征。

兩市交易所的公開信息也顯示，近期滬深300板塊中的個股頻頻出現(xiàn)，且有大量機(jī)構(gòu)席位出現(xiàn)在買入榜前幾名。安泰科技、萬向錢潮、山推股份以及鐵龍物流等中盤滬深300品種均被機(jī)構(gòu)大筆買入。最為典型的是鐵龍物流，其在13日被四家機(jī)構(gòu)買入3.22億元，占其當(dāng)日全日成交額12.82億四分之一之多，力度可見一斑。

融資融券方面的情況也為投資者尋找風(fēng)格轉(zhuǎn)換提供了一些線索。最明顯的一點(diǎn)是，8日以來兩市融資買入額成倍放大。8日兩市融資買入1186萬元，9日這一數(shù)值就飆升至近3143萬元，增加165%，12日兩市融資買入額更高達(dá)5078.32萬元，當(dāng)日兩市共有八支個股融資買入額超百萬元，貴州茅臺和中國平安更雙雙超過千萬元，顯示投資者對藍(lán)籌股強(qiáng)烈看好。

與此同時，機(jī)構(gòu)的看法也幾乎一致認(rèn)可股指期貨的推出對大盤股的正面作用。

天相投顧指出，融資融券和股指期貨的推出，將給對應(yīng)的標(biāo)的個股帶來配置需求的提升，從而有望推動這些處于估值洼地的個股，展開估值回歸的行情，從而推動股市風(fēng)格轉(zhuǎn)換的展開。

而宏源證券表示，期指合約的推出一方面使現(xiàn)貨指數(shù)的頻繁寬幅波動將逐步減少，趨勢性特征將更為明顯；另一方面，隨著期指市場交易的不斷活躍，現(xiàn)貨市場的品種需求增加，通過加大供給以及期指的價格發(fā)現(xiàn)功能可不斷提升市場的流動性。期指的上市將產(chǎn)生一個市場參與者共贏的局面。

申銀萬國則在結(jié)合以往海外市場推出股指期貨時大盤股的表現(xiàn)進(jìn)行分析后認(rèn)為，考慮到前期大盤股表現(xiàn)一般，股指期貨推出前后短期內(nèi)大盤股即便沒有超額收益，也不會落后市場。從長期來看，隨著機(jī)構(gòu)投資者占比的增加，和基于股指期貨為工具的投資策略的多元化，大盤股有望跑贏市場。

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