金正男：股指期貨投資機會尚未到來

2010年04月16日 14:55
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 4月16日股指期貨正式上市交易，鳳凰網邀請到海通期貨有限公司北京研發中心總經理李潼軍和光大期貨北京營業部營銷總監金正男做客鳳凰網，對股指期貨首日上市上午的走勢做了分析和判斷，以下為訪談實錄：

主持人：有沒有有一種想法，這個剛開始就這么大的成交量，在市場存在一些盲目的心態這樣的。

李潼軍：我覺得，今天參加這個交易的投資者可能各種都有，你比如說早晨，大家都誰關心這個，誰搶到第一單了，各個公司也關心，投資者也關心，我想這個信息，應該說今天陸陸續續的都會披露，各個公司也都在爭取，客戶也喜歡這種歷史性的機會，搶到第一單了這是種積極的心態，另外一種就是有一些經驗比較豐富的投資者今天就計劃好了，在比較高的價位做空，比較低的價位去買入，這種機會也有，另外您剛才提到的就是套利這方面的，我覺得目前看，比較現實的，比較好操作的還是和約間的套利比較好操作一些。就是和約間，比如說五六月份，或者是五月份和遠期一點九月份比較好套利，相反期貨和現貨，期貨和指數基金的操作呢，因為剛開始大家不熟，但是實際上有機會，但操作難度大一點，這個難度大主要還是在現貨上面，它是一個T+1的這種方式，我不能今天做了，今天走不了，要等明天這個，還是蠻不好做的一個事情，我們有時候私下在運期，股指期貨如果正常上市交易之后，可能會倒逼，以后現貨也可能變成T+0兩個市場的聯動性就高了，這樣也隨著真的機構進來了，真的公募基金進來了，還有陽光私募也進來了，政策的通道也打開了以后，這兩個市場的聯動性越來越高，必須在交易的規則上也要讓它們這種聯動性高一點，所以今天可能看到的聯動性，不是很強，跟這個有些關系，還有大的機會，沒進來，然后呢，現在現貨和期貨的這個規則上，還有點差異。

主持人：金先生怎么分析這個期現聯動性不強的觀點。

金正男：我認為期現聯動性不強只是暫時的，很短暫的時間，我認為期現的聯動性對股指期貨來講這品種，我們國家目前進入市場比原來已經好很多了，在一定時間內會有一個很好的回歸。這是我樂觀的一個看法。

主持人：跟您之前的觀點一樣，股指和約會出現一個下跌的走勢。

金正男：對對，今天的量還是挺大的，比較出乎我們的意料，量上感覺第一在這么高的保證金的收取上，現在看近約的和約是交易所收到15%，普遍公司收到20%，遠月的收到25%，因為今天的板是比較大，是20%的板，保證金幅度能下降的話這部分還會活躍一些，再有期現這塊我認為目前套利資金已經介入一部分，目的還沒有達到引起現貨市場的足夠重視，這塊后期很快就能注意到，我們預估市場來看對于股指的量還是比較樂觀的，這個跟李總的觀點差不多，很快量會起來的。

主持人：您認為現在這個量套利資金不多，可能投機的資金會比較多一些。

金正男：對。

主持人：這個會不會超過一些，可能大家就是您預期的一樣下跌，會不會炒作一撥單邊上揚的行情。

金正男：您指的是單邊的期指的單邊上揚，我認為今天中午收盤的價格會比較高，如果這個資金足夠強，今天的收盤價會比今天的3433.6還要高，因為早上是3450的開盤，崇高是3488，這個投資資金的動力機能已經被打壓回來一部分了。

主持人：就是套利資金還是有一定的作用的，但是不是占主要因素的，今天早上遠月和約長得特別好，這個怎么看呢

金正男：這個來看，目前期貨遠月合約量比較少，我認為這個和約整體成交量比5000千手還低的話，包括套利資金也很難涉足，所以很難設定一個合理的估值，所以遠月和約在量比較少的情況下，現在目前不足1000手，它的價值或者價格沒有太多討論的空間，因為這東西可能伴隨著成交量的增加，它還會有下跌的空間。

主持人：您認為遠月和約有沒有做空的價值。

李潼軍：我覺得，首先要考慮的一個問題就是，現貨和期貨的這個關系的問題，那么從大家的研究，還有從觀察來看，就是期貨它是一個影子市場，最終實際上是它改變不了現貨市場的趨勢，是吧，或者是走勢，最終它還是會隨著這個交易規則強行回歸的，首先我覺得，如果要不管你是做多或者做空，那么要對現貨的這個指數，先要有一定的研究，如果我們現在來看，滬深300指數目前的這個走勢的話，放在周線和月線去看的話，實際上它是處于一個不是很明顯的這個走勢的那么一個周期當中，就是說在07年大幅上漲，08年又大幅下跌，09年又是一個緩慢，慢牛的這個情況下，現在到了這個2010年這個時段之后呢，整個趨勢不是很明顯，所以今年有可能如果我們從這個能量守恒來看的話，今年很有可能是一個休養生息的年份，就是指數不會特別大的大起大落，所以從這種情況下來看的話，如果要去遠期去做空的話，這個判斷難度還是比較高的，我們建議的是，在這個現貨指數研究這個方面，大家應該要加強，那么對整體一年的走勢有一個比較客觀的一個判斷，在這個環節下來做期貨就比較好一點，所以這種情況下，我的建議是什么呢？這個指數的話，今年很可能是走一個區間的一個行情的情況，往上走可能到3800，可能就應該說是非常樂觀了，往下走呢可能到2700也是一個有可能的這種情況，那么目前這個價位是一個，正好是一個介于中間的一個價位，不是特別好判斷遠期的走勢，所以我個人建議目前都是看短期的思維，看三到五天的交易思維，這個角度看的話我贊成金總說的，近期這一段時間，可以尋找一些比較好的做空的點進去放空，而且整個和約目前比較偏高，偏高所以，目前做空是一個好的選擇，當然這個做空時間持續多長，我個人比較謹慎，就是說如果有兩到三天的這種如果有利潤的話，我建議是先了解出來，再看先一次機會。