金正男：股指期貨投資機(jī)會尚未到來

2010年04月16日 14:55
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 4月16日股指期貨正式上市交易，鳳凰網(wǎng)邀請到海通期貨有限公司北京研發(fā)中心總經(jīng)理李潼軍和光大期貨北京營業(yè)部營銷總監(jiān)金正男做客鳳凰網(wǎng)，對股指期貨首日上市上午的走勢做了分析和判斷，以下為訪談實錄：

主持人：有沒有有一種想法，這個剛開始就這么大的成交量，在市場存在一些盲目的心態(tài)這樣的。

李潼軍：我覺得，今天參加這個交易的投資者可能各種都有，你比如說早晨，大家都誰關(guān)心這個，誰搶到第一單了，各個公司也關(guān)心，投資者也關(guān)心，我想這個信息，應(yīng)該說今天陸陸續(xù)續(xù)的都會披露，各個公司也都在爭取，客戶也喜歡這種歷史性的機(jī)會，搶到第一單了這是種積極的心態(tài)，另外一種就是有一些經(jīng)驗比較豐富的投資者今天就計劃好了，在比較高的價位做空，比較低的價位去買入，這種機(jī)會也有，另外您剛才提到的就是套利這方面的，我覺得目前看，比較現(xiàn)實的，比較好操作的還是和約間的套利比較好操作一些。就是和約間，比如說五六月份，或者是五月份和遠(yuǎn)期一點九月份比較好套利，相反期貨和現(xiàn)貨，期貨和指數(shù)基金的操作呢，因為剛開始大家不熟，但是實際上有機(jī)會，但操作難度大一點，這個難度大主要還是在現(xiàn)貨上面，它是一個T+1的這種方式，我不能今天做了，今天走不了，要等明天這個，還是蠻不好做的一個事情，我們有時候私下在運期，股指期貨如果正常上市交易之后，可能會倒逼，以后現(xiàn)貨也可能變成T+0兩個市場的聯(lián)動性就高了，這樣也隨著真的機(jī)構(gòu)進(jìn)來了，真的公募基金進(jìn)來了，還有陽光私募也進(jìn)來了，政策的通道也打開了以后，這兩個市場的聯(lián)動性越來越高，必須在交易的規(guī)則上也要讓它們這種聯(lián)動性高一點，所以今天可能看到的聯(lián)動性，不是很強(qiáng)，跟這個有些關(guān)系，還有大的機(jī)會，沒進(jìn)來，然后呢，現(xiàn)在現(xiàn)貨和期貨的這個規(guī)則上，還有點差異。

主持人：金先生怎么分析這個期現(xiàn)聯(lián)動性不強(qiáng)的觀點。

金正男：我認(rèn)為期現(xiàn)聯(lián)動性不強(qiáng)只是暫時的，很短暫的時間，我認(rèn)為期現(xiàn)的聯(lián)動性對股指期貨來講這品種，我們國家目前進(jìn)入市場比原來已經(jīng)好很多了，在一定時間內(nèi)會有一個很好的回歸。這是我樂觀的一個看法。

主持人：跟您之前的觀點一樣，股指和約會出現(xiàn)一個下跌的走勢。

金正男：對對，今天的量還是挺大的，比較出乎我們的意料，量上感覺第一在這么高的保證金的收取上，現(xiàn)在看近約的和約是交易所收到15%，普遍公司收到20%，遠(yuǎn)月的收到25%，因為今天的板是比較大，是20%的板，保證金幅度能下降的話這部分還會活躍一些，再有期現(xiàn)這塊我認(rèn)為目前套利資金已經(jīng)介入一部分，目的還沒有達(dá)到引起現(xiàn)貨市場的足夠重視，這塊后期很快就能注意到，我們預(yù)估市場來看對于股指的量還是比較樂觀的，這個跟李總的觀點差不多，很快量會起來的。

主持人：您認(rèn)為現(xiàn)在這個量套利資金不多，可能投機(jī)的資金會比較多一些。

金正男：對。

主持人：這個會不會超過一些，可能大家就是您預(yù)期的一樣下跌，會不會炒作一撥單邊上揚的行情。

金正男：您指的是單邊的期指的單邊上揚，我認(rèn)為今天中午收盤的價格會比較高，如果這個資金足夠強(qiáng)，今天的收盤價會比今天的3433.6還要高，因為早上是3450的開盤，崇高是3488，這個投資資金的動力機(jī)能已經(jīng)被打壓回來一部分了。

主持人：就是套利資金還是有一定的作用的，但是不是占主要因素的，今天早上遠(yuǎn)月和約長得特別好，這個怎么看呢

金正男：這個來看，目前期貨遠(yuǎn)月合約量比較少，我認(rèn)為這個和約整體成交量比5000千手還低的話，包括套利資金也很難涉足，所以很難設(shè)定一個合理的估值，所以遠(yuǎn)月和約在量比較少的情況下，現(xiàn)在目前不足1000手，它的價值或者價格沒有太多討論的空間，因為這東西可能伴隨著成交量的增加，它還會有下跌的空間。

主持人：您認(rèn)為遠(yuǎn)月和約有沒有做空的價值。

李潼軍：我覺得，首先要考慮的一個問題就是，現(xiàn)貨和期貨的這個關(guān)系的問題，那么從大家的研究，還有從觀察來看，就是期貨它是一個影子市場，最終實際上是它改變不了現(xiàn)貨市場的趨勢，是吧，或者是走勢，最終它還是會隨著這個交易規(guī)則強(qiáng)行回歸的，首先我覺得，如果要不管你是做多或者做空，那么要對現(xiàn)貨的這個指數(shù)，先要有一定的研究，如果我們現(xiàn)在來看，滬深300指數(shù)目前的這個走勢的話，放在周線和月線去看的話，實際上它是處于一個不是很明顯的這個走勢的那么一個周期當(dāng)中，就是說在07年大幅上漲，08年又大幅下跌，09年又是一個緩慢，慢牛的這個情況下，現(xiàn)在到了這個2010年這個時段之后呢，整個趨勢不是很明顯，所以今年有可能如果我們從這個能量守恒來看的話，今年很有可能是一個休養(yǎng)生息的年份，就是指數(shù)不會特別大的大起大落，所以從這種情況下來看的話，如果要去遠(yuǎn)期去做空的話，這個判斷難度還是比較高的，我們建議的是，在這個現(xiàn)貨指數(shù)研究這個方面，大家應(yīng)該要加強(qiáng)，那么對整體一年的走勢有一個比較客觀的一個判斷，在這個環(huán)節(jié)下來做期貨就比較好一點，所以這種情況下，我的建議是什么呢？這個指數(shù)的話，今年很可能是走一個區(qū)間的一個行情的情況，往上走可能到3800，可能就應(yīng)該說是非常樂觀了，往下走呢可能到2700也是一個有可能的這種情況，那么目前這個價位是一個，正好是一個介于中間的一個價位，不是特別好判斷遠(yuǎn)期的走勢，所以我個人建議目前都是看短期的思維，看三到五天的交易思維，這個角度看的話我贊成金總說的，近期這一段時間，可以尋找一些比較好的做空的點進(jìn)去放空，而且整個和約目前比較偏高，偏高所以，目前做空是一個好的選擇，當(dāng)然這個做空時間持續(xù)多長，我個人比較謹(jǐn)慎，就是說如果有兩到三天的這種如果有利潤的話，我建議是先了解出來，再看先一次機(jī)會。

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