期指首日盤中交投較為活躍流動性未成問題

2010年04月16日 15:45
來源：經濟觀察網作者：田蕓

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經濟觀察網記者田蕓股指期貨上市首日，滬深300現指收于3356.3點，期指則突破前期低點繼續下行，最后IF1005，1006，1009，1012分別收于3415.6.3441.6.3512，3557點。

分析師表示，股指期貨哦上市首日走勢符合監管機構求穩思想，并沒有太大懸念，和國外股指期貨上市時經驗基本吻合。盤中交投較為活躍，顯示此前市場擔憂的流動問題并未成為太大問題。

首日做空思路占上風

首創期貨金融工程研究院劉瑋對盤面作總結如下：由于昨日各合約的掛牌價格與滬深300現指較為接近，因此今日4個合約的開盤價均有較大幅度的上揚，IF1005，1006，1009，1012四個合約的開盤價分別為3450，3470，3600，3618點。1005合約如前期市場預期成為了資金追逐的主力合約。在最初5分鐘的交易時間內，多空雙方爭奪十分激烈，1005合約最高價格一度沖上3488點，隨后受股市利空氛圍影響出現回落。開盤后受地產及采掘板塊影響，大盤有較大幅度回調，滬深300權重股招商銀行、中國石化、中國平安等紛紛下跌，期指價格也跟隨現指價格繼續低走，其后穩定在3430一線窄幅震蕩。

中國國際期貨有限公司北京金融街營業部分析師謝曉輝指出，結合滬深300現指的走勢，上午10點半價格回探20日均線，其走勢與4月13日走勢及其相似，股指價格開盤后也一路下滑；因為高開，股指價格與現指價格有一定的回歸擬合，再者相當一部分投資者也想體驗做空的感覺，所以股指開盤后保持做空思路。

滬深300現指價格回探20日線止跌后反彈確認，IF1005合約，多單積極跟進。

“午后期指行情方向上主要受現貨市場指引，市場做多的意愿較為明顯：當現指回升，期指跟隨回升力度也較大；但當現指再次下挫，期指的跟隨力度則略顯不足。 ”劉瑋分析。

股市收盤時，滬深300現指收于3356.3點，期指則突破前期低點繼續下行，最后IF1005，1006，1009，1012分別收于3415.6.3441.6.3512，3557點。全天4個合約總計成交58456手，其中僅1005合約就達到48988手。劉瑋指出，持倉方面日內1005合約最高達到3330手，至收盤減倉至2700手，減倉意愿并不十分明顯，“這反映出日內投資者的數量所占比例并不是很高。

勿須擔憂流動性

按照中金所昨日公布的數據，目前的總開戶數量僅有大約9000余戶，但是從整體的交投狀況來來，表現依然非常活躍。僅一個上午，4個合約的總成交量就達到了三萬多手，約合305億元的成交額，同一時間段滬深300現指的成交額也不過365億，“因此前期市場普遍擔憂的市場流動性問題從現在的交投狀況來看基本不會構成太大的障礙。”劉瑋指出。

套利機會出現但操作甚少

備受機構投資者關注的套利機會今日在盤中凸顯。

首創期貨之前測定，當月套利的無風險套利區間應該在55點至75點的范圍之內，而今日上午1005合約與現貨指數的價差最高達到了88.7點，并且在75點以上區間維持了大約一個小時左右的時間，給市場提供了一個相當好的期限套利機會。

跨期套利也頗有空間，中國國際期貨金融街營業部副總經理賈放指出，盤間5月份價格漲幅多處于1.5%之內，但與此同時遠月合約約漲幅都達到了7.9%，近月合約和遠月合約之間出現了顯著的波幅區別，明顯存在跨期套利空間。

但投資者多對實施套利的流動性風險顯示了擔憂。劉瑋表示，觀察相關市場并無證據表明有大規模套利資金的介入套利，期現貨兩市交投狀況均表現平穩，股票現貨與相關ETF產品的成交量并沒有出現明顯提高，嘉實300LOF略有上升。“這反映了上市首日各方套利力量還是以試水為主，通過少量資金的實盤驗證來對操作流程，相關參數做進一步的優化，為后期進入做準備。所以，今天期現價差的變動主要是由于期現貨兩市投資心態差異導致的，避險資金的缺乏使得盤中期貨價格對現貨市場價格的敏感度較低，價差振動主要受現貨市場走勢決定的。”