林義相認為股指期貨對股市有結構性影響

2010年04月16日 20:31
來源：中國證券報·中證網作者：李中秋

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中證網訊天相投資顧問有限公司董事長林義相認為，股指期貨對現貨市場影響是結構性的，而非方向性的。首先，股指期貨的基本功能是價格發現和套期保值，交易所內的買賣雙方根據各自掌握的信息進行預測評估，并進行公開競價交易來決定股指期貨的價格，這個過程就是股指期貨價格發現。投資者可以在股指期貨市場進行與現貨頭寸方向相反、價值量合適、日期相近的交易，以期貨市場的損益對沖現貨市場的損益，這個過程便是套期保值。從兩者的運行機理來看，都不會對宏觀經濟的基本面產生重大影響。

其次，從世界主要國家和地區推出股指期貨的經驗來看，股指長期趨勢也沒有因為股指期貨上市而改變，指數的趨勢仍可以從宏觀經濟增長、利率、匯率等基本因素得到合理的解釋。因此長期來說，經濟基本形勢和經濟周期的變化是股票市場運行的主要決定力量，對市場的影響是結構性的，而非方向性的。

他指出，任何一個單一的產品出來，看起來是增加了一個有風險的產品，但是產品不斷增加之后，市場的整體風險有可能不是增加，而可能是減少的。不斷推出新產品，是降低和控制市場風險的有效手段。我們除了股指期貨，類似一些單一的大的股票也可以推出期貨品種，期權也可以推出相關品種。