賀強認為股指期貨嚴字當頭路徑正確

2010年04月16日 20:30
來源：中國證券報·中證網作者：李中秋

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中證網訊中央財經大學證券期貨研究所所長賀強認為，股指期貨從首日運行的情況來看，比較平穩。經過三年多“高標準、穩起步”為標準的籌備，總的來說，嚴字當頭，這個路徑非常正確。

他指出，股指期貨開戶實行投資者適當性制度，從源頭上深化投資者風險教育，避免投資者盲目入市。他認為，適當性制度充分結合了我國新興加轉軌的市場特點，考慮到股指期貨具有專業性強、杠桿高、風險大的特點，客觀上要求參與者具備較高的專業水平、較強的經濟實力和風險承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。

賀強表示，股指期貨的開戶實名制可以從源頭上有效的防范了分倉操縱的風險，確保客戶資料的真實性。開戶實名制和股指期貨投資者適當性制度一起，大大提高了開戶資料的真實性，增加了分倉操縱市場的難度，為股指期貨的平穩運作奠定基礎。

而產品選擇滬深300指數作為交易標的，滬深300指數市場覆蓋率高，主要成份股權重比較分散，這有利于防范操縱行為。合約設計采取較大的合約乘數，可以滿足現階段我國機構投資者和具有大額資金的個人的風險管理需求，也有利于提高機構投資者在進行套期保值時的資產配置效率。同時，通過設置較大的合約面值，也有利于避免過多資金少、風險承受能力弱的投資者在市場初期大量進入，保證市場能夠平穩起步。

此外，中金所制定了嚴密的股指期貨的風控體系，為股指期貨平穩上市和穩健運行奠定了堅實的基礎。例如，通過設置較高的最低保證金水平，降低杠桿率，有利于降低市場風險水平，間接提高市場的抗風險能力。再如，較小的投機限倉制度可防止出現持倉過度集中、大戶操縱市場的風險。