私募群體：套利雛形初現(xiàn)

2010年04月17日 02:00
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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黃婷

“首日成交量出乎意料的好。” 不少私募基金人士都對(duì)周五股指期貨上市第一天就成交了5.8萬手感到驚訝。

持倉量小投機(jī)盤居多

深圳君贏投資總經(jīng)理王偉臣認(rèn)為，股指期貨首日交易就出現(xiàn)了比較大的成交量，其中主力合約IF1005的成交量接近5萬手，已經(jīng)開始顯現(xiàn)股指期貨交易上良好的流動(dòng)性。“未來股指期貨很有可能爆發(fā)巨大的成交量。”王偉臣說。

私募基金人士吳國平則認(rèn)為，股指期貨上市首日成交量很活躍，但是從持倉量看不是很大，說明目前參與股指期貨的主體是單日交易的投機(jī)資金，而長線套利和對(duì)沖資金還沒有進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)多空博弈還沒有進(jìn)入白熱化。

“這也是當(dāng)天股指期貨走勢(shì)較大盤獨(dú)立的原因。”吳國平說，一旦股指期貨的持倉量出現(xiàn)質(zhì)的飛躍，多空博弈進(jìn)入白熱化，股指期貨與股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性就會(huì)很密切，屆時(shí)股指期貨也會(huì)出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。

王偉臣也贊成上述觀點(diǎn)，他指出，第一天的5月合約持倉量較小，表明了套期保值盤占比非常小，更多是投機(jī)盤在操作，而當(dāng)天尾市的下跌也是不留隔夜倉的割肉盤涌出造成的。

深圳市德信時(shí)代資產(chǎn)管理公司也嘗試性地參與了一下。該公司總經(jīng)理徐海鷹說：“我主要做投機(jī)，嘗試性地做了一下，還是賺到一些。

對(duì)于股指期貨的首日走勢(shì)，徐海鷹表示，基本上在我們的預(yù)料之中，高開低走，開盤比較高，后面的下跌就是在糾錯(cuò)。

從總體交易情況看，徐海鷹認(rèn)為，參與投機(jī)的多，做期現(xiàn)套利的少；成交量比較大，持倉量不多，這跟投資者結(jié)構(gòu)有關(guān)，大部分投資者都是個(gè)體，機(jī)構(gòu)客戶很少，而且投資者中能夠?qū)ψC券和期貨同時(shí)有研究的人也不多。

徐海鷹還認(rèn)為，首日交易的炒作氣氛比較濃，很多都是做短線，持倉量少，說明大家都是在嘗試。

套利雛形初現(xiàn)

王偉臣指出，從首日盤面看，股指期貨合約之間已經(jīng)出現(xiàn)了套利的雛形。王偉臣說，在IF1012合約開盤后，習(xí)慣遠(yuǎn)期合約富有想象空間的多頭把買盤定在3618點(diǎn)，按照時(shí)間價(jià)值結(jié)合權(quán)證的炒作思路定出來的價(jià)格，但剛剛追高至3669點(diǎn)，套利的空頭就快速砸低。

深圳市感恩在線投資管理有限公司總經(jīng)理寧金山認(rèn)為，從首日交易情況看，股指期貨和股指的聯(lián)系非常緊密，套利機(jī)會(huì)不是很明顯，可以賺點(diǎn)小錢，除掉手續(xù)費(fèi)，還是能賺點(diǎn)資金利息錢。

“在股票現(xiàn)貨交易中，已經(jīng)有部分資金利用股指期貨和現(xiàn)貨中的某些股票，如中國平安(601318.SH)、浦發(fā)銀行(600000.SH)等試圖通過打壓來影響股指期貨走勢(shì)的跡象。”王偉臣說，尤其在尾盤30分鐘內(nèi)空方資金利用權(quán)重股的下跌而造成了股指期貨的下挫，已經(jīng)出現(xiàn)一點(diǎn)“操縱”的味道。

在具體操作上，王偉臣認(rèn)為，站在套利的角度分析，當(dāng)前現(xiàn)貨和期貨超過90個(gè)點(diǎn)的基差，可以考慮買入現(xiàn)貨滬深300，拋空5月合約。“我認(rèn)為IF1012的價(jià)格出現(xiàn)了低估，畢竟時(shí)間成本較大，7個(gè)月在證券市場(chǎng)上可能會(huì)發(fā)生較大的波動(dòng)，因此買入遠(yuǎn)期合約，應(yīng)該是不錯(cuò)的投資選擇。即使套利，也可買12月，拋空9月，也是一種不錯(cuò)的套利方法。”王偉臣這說。

期貨私募操盤手楊洪斌則表示目前仍處于觀望狀態(tài)，他認(rèn)為僅從股指期貨上市一天內(nèi)的交易看不出什么投資機(jī)會(huì)，而且由于股指期貨是依附于滬深300指數(shù)，在滬深300股票沒有太大表現(xiàn)的時(shí)候，股指期貨短期也不會(huì)有太大的行情。“短期應(yīng)該和大盤走勢(shì)差不多，在一個(gè)區(qū)間內(nèi)震蕩。”楊洪斌說。

同樣處于觀望狀態(tài)的還包括廣東斯達(dá)克總經(jīng)理黎仕寓，他也認(rèn)為，股指期貨短期內(nèi)還不會(huì)出現(xiàn)大幅的上漲或者下跌趨勢(shì)，體現(xiàn)了市場(chǎng)目前多空力量的平衡。但他表示會(huì)重點(diǎn)關(guān)注滬深300指數(shù)的走勢(shì)，一旦滬深300指數(shù)出現(xiàn)較強(qiáng)的方向性趨勢(shì)，就會(huì)選擇參與股指期貨。

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