機構力量蓄勢待發 后市成交量有望繼續攀升

2010年04月17日 02:29
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者 張歡

猶抱琵琶半遮面，千呼萬喚始出來。伴隨著中金所一聲鑼響，股指期貨昨日正式登臺亮相。

股指期貨上市首日活躍度遠超預期，5萬多手的成交量令市場大為驚嘆。而券商系期貨公司表現尤為搶眼，成交量排名前四位的均為券商系期貨公司，國泰君安、銀河期貨、長城偉業、廣發期貨合計成交量達到市場成交總量的30%以上。市場各方人士預測，隨著股指期貨的順利推出，市場的活躍程度將進一步提高。

個人投資者“投石問路”

昨天早上8點多，記者提前來到位于東三環北京國際中心的銀河期貨北京營業部。此時，媒體的長槍短跑已經對準了兩位正在大戶室里嚴陣以待的投資者，大家都等待著股指期貨的發令槍響。

9點15分左右，股指期貨主力合約進入集合競價交易階段，5月合約開盤就竄到了 3450點，比基準價高了51點。看到如此瘋狂的景象，兩位投資者均十分冷靜，“高開的確在預期當中”，但他們沒有一起瘋狂，其中一位名為遠山的投資者僅下了一張空單，另一位不愿意透露姓名的投資者則根本未開倉。

遠山告訴記者：“盡管在預期當中，但5月合約開這么高，也太懸了，這么看，接下來，做空的概率大一些。我自己做了一張12月的空單，先試試水吧。

另一位不愿意透露姓名的投資者則表示，滬深300指數經過近8個月的盤整，最近必然有一波階段性行情。“今天我沒開倉，主要想求證一下滬深300接下來的走勢。

記者隨后來到了中國國際期貨北京金融街營業部，投資者李先生在工作人員的陪同下，靜靜地坐在大戶室里與時間賽跑。李先生告訴記者：“今天一共就做了兩張空單和一張多單，算嘗試一下。因為使用的是3G上網卡，網速太慢，掛的賣單沒成交。

而在記者采訪的幾家營業部里，選擇首日交易的投資者紛紛表示，首日參與主要為了通過實戰把握期指的運行態勢，隨著股指期貨的逐漸推進，參與資金和交易量將逐步提高。

分析人士指出，在現階段券商、基金等機構投資者尚未真正參與股指期貨時，個人投資者成為上市初期期指交易的主力軍。而以中國投資者的炒新特性以及亞太國家和地區期指上市初期的經驗看，成交量有望在隨后一段時間內繼續攀升。

“以投機為主要目的個人投資者參與熱情雖然高漲，但戰術上仍小心謹慎。以主力合約1005來看，近5萬手的交易量僅僅對應2702手的持倉數，顯示大多數投資者選擇日內平倉來規避風險。”分析人士說。

套利機會將不斷顯現

雖然個人投資者成為首日交易的生力軍，但以投資公司為主體的機構力量也逐漸積蓄。昨日超乎預期的流動性，給了很多以期現套利交易為策略的機構投資者無限的想象空間。

“今天的成交量大大出乎我們的想象，我們先前認為1萬手可能就是頂了，5萬多手已經能夠提供一定的期現套利機會”，專業從事量化套利的上海天至交資產管理有限公司總經理盧晨曦表示，“我們接下來將有10個億的資金陸續進入市場，隨著成交量的繼續活躍，套利機會將不斷顯現。

而一位在現貨市場有相當實力的私募投資者白先生表示，他們已經準備了相當多的資金進入股指期貨市場，主要目的是了給現貨頭寸做套期保值。白先生說，上市初期我們會先做一些投機交易，以后會逐漸過渡到套期保值來。從今天的成交量看，股指期貨套期保值基本的功能將得到實現。

“從今日盤面看，已經出現了幾次重要的套利時機，但沒有迅速抹平，說明目前市場結構仍不合理，機構力量稍嫌不足。”中國國際期貨金融街營業部總經理張恒表示，“按照估算，主力合約1005高于現貨市場45個點以上應該就有了無風險套利利潤，而今天開盤最高到了100多個點，從事套利的力量還是不夠充分。

光大期貨北京營業部總經理陳園園表示，“今天交易量確實超乎意料，但后面明顯出現了期現背離，說明機構的力量仍相對有限。因為目前基金、券商還沒有真正進來，這種情況出現在預料之中。現在有許多機構陸續到營業部來咨詢，主要關心的都是期現套利，相信不久之后機構的力量將逐漸顯現，期現聯動不強的情況將有所改變。”

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