期指交易活躍走勢大體合理

2010年04月17日 03:02
來源：證券時報

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楊洋

本報訊股指期貨昨日起正式起航，中國資本市場翻開嶄新一頁。證券時報網(www.secutimes.com)昨日特別邀請了十位期貨及券商專業人士做客演播室，推出了5小時大型直播節目，全程解盤股指期貨上市首日表現，并在線回答投資者提問。

金瑞期貨研發部經理楊帆以“走勢大體合理”來概括股指期貨當日的整體表現，她說，從開盤來看，4份股指期貨合約與現貨指數的基差、合約之間的價差結構、持倉量等都與市場預期相符，對于目前約9000戶的開戶數來說，全日約5萬手左右的成交量顯示出市場交易較為活躍。

由于股指期貨存在擴大投資收益和風險的杠桿效應等因素，市場一般將其劃入高風險金融衍生產品行列，中航期貨首席風險官程小笛卻認為，雙向交易制度、T+0交易制度、保證金制度為股指期貨提供了空間、時間、以及資金三方面的效率，雖同時放大了股指期貨的盈利和風險，但這并不代表在股指期貨市場中交易的風險高于股市。事實上，他認為股指期貨市場的風險效率比較高，但風險卻遠低于股市。因為股指期貨標準化的指數合約規避了股市中存在的信息不透明等風險。

針對目前股指期貨的投資策略，中國國際期貨金融事業部經理欽萬勇認為，合約活躍度是很重要的參考指標，所以應該挑選成交量和持倉量較大的股指期貨合約進行交易。他建議目前投資者應主要選擇當月或次月合約，尤其是IF1005，無論從成交量還是價格波動來看，都較容易分析把握，而遠期月份合約則因為期限較長導致不確定因素增多。他同時提醒投資者在選擇當月合約進行交易時，要注意入場時點，避免在價差過高時進場，否則收益率將低于預期。另外，他表示，在股指期貨交易中，持倉過夜需要承擔隔夜風險，因此，他建議目持倉隔夜的趨勢型交易者保持30%以下的倉位較為安全。中證期貨研究員劉賓則認為，目前雖然不是股指期貨中線布局的時機，但短線上存有機會，對于IF1005，可選擇適當做一些空單。

在節目中，嘉賓們認為，目前股指期貨以散戶交易為主，規模有限，尚屬于小眾市場，未來隨著政策放寬、IB業務資格審批的推進等，股指期貨的市場規模將進一步擴大。嘉賓們還認為，市場規模小和歷史數據的不足也對套利、套期保值等交易的操作帶來難度，需要靠未來股指期貨市場的發展來解決。而對于期現市場之間相互影響的問題，嘉賓普遍認為，股市存有自身的核心決定因素，股指期貨市場并不會從根本上決定股市的走向。

關于嘉賓的更多觀點，請登錄證券時報網(www.secutimes.com)在線觀看。 (楊洋)