股指期貨首日成交額超600億

2010年04月17日 06:03
來源：新京報作者：趙俠

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股指期貨上市，營業部積極應對。圖/CFP

股指期貨開鑼,市場熱鬧非凡，4月16日，A股告別單邊市場，進入做空時代。首批上市的4只股指期貨合約實現“開門紅”，當日600多億元成交額捧場。參與交易的投資者大多快進快出，不圖賺錢只圖練手。與期貨合約全線飄紅相對照的是，現貨市場滬深300綠盤報收，跌1.13%。

本報訊 (記者趙俠)在投資者的期盼中，首批四個滬深300股票指數期貨合約4月16日正式上市交易。上市首日，股指期貨四個合約全線飄紅，分別較基準價上漲0.49%、1625%、3032%、4月65%。但從K線形態上來看，均收出帶長上影線的陰線，收盤價較開盤價分別下跌1%、0082%、2544%、1671%，昨日滬深300指數下跌1.13%，從這個標準來看近月合約跌幅與指數相差不遠，而遠月合約跌幅較大。

開盤沖高后出現震蕩

首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，即滬深1005、滬深1006、滬深1009和滬深1012合約，四個合約的掛盤基準價均為3399點。上市首日是，這四個合約的開盤價分別為3450點、3470點、3600點和3618.8點，與基準價相比，分別上漲了51點、71點、201點和219.8點，

從盤面來看，股指期貨早盤小幅沖高后，受股市下跌拖累開始回落，隨后維持震蕩盤整態勢，滬深1005合約尾盤還出現了一波下跌，最終報收3415.6點。

宏源期貨高級分析師吳守祥表示，股指期貨的規則規定，在股市收盤后股指期貨還要交易15分鐘，1005合約尾盤下跌主要是有遠期預期在里面。目前看來，1005合約與現貨價格有價差，該合約5月16日交割，由于最后一個交易日價差要抹平，在這個過程中要么期貨價格下跌，要么現貨價格上漲。股指期貨首日的交易量沒有上來，投資者持倉有個布倉的過程，預計短期內會有調整壓力。

四合約首日成交超過600億元

和業內預測的一樣，滬深1005合約昨日成為主力合約，成交量和持倉量位居四個合約首位。來自中金所的數據顯示，昨日股指期貨各合約運行較為平穩，總成交量58457手，成交金額605.38億元，總持倉量3590手。其中1005合約首日的成交量為48988手，占四個合約總成交量的83.8%。

由于股指期貨四個合約交易量明顯大于持倉量，有業內人士認為首日的交易以投機為主。但上海東證期貨公司總經理黨劍持有不同的看法，他認為，成交量大持倉小，這是期貨的交易機制決定的，不能說明盤中交易以投機為主。由于期貨實行T+0的交易方式，部分投資者做短線交易，期貨的成交量就大，比如有時候螺紋鋼期貨盤中成交量高達300多萬手，但持倉只有20多萬手。

“股指期貨首日交易存在一個問題是，期貨現貨沒有聯動，期貨市場漲股市跌。期現聯動后，套保才能起作用，看來股指期貨市場要發揮功能，還需要一定的時間。”黨劍說。

- 海外經驗

股指期貨可拉動股市成交量

據新華社電股指期貨16日正式上市，其將對A股市場產生哪些影響引人關注，而已經推出股指期貨的海外市場，無疑可以作為投資者的參考。記者日前在采訪多家研究機構時了解到，海外經驗表明，股指期貨將正向推動現貨市場交易量，并且不會改變市場長期走勢。

東吳證券研究所一項研究顯示，香港1986年推出恒生股指期貨后，股票交易量在當年就增長了60%，隨后股票交易量不斷增加。在2000年上半年，香港股票交易金額已達到17566億港元，比股指期貨推出前的交易金額增長近50倍。

而對韓國KOSPI200指數期貨推出前后5年現貨市場的成交量進行比較分析，發現1996年推出股指期貨當年，現貨市場的成交量不降反升，同比增長22個百分點；從較長期來看，1991年-1995年成交量年平均增長19.38%，而1996年-2000年，這個數字是69.49%。

東吳證券金融創新部的戴歡歡認為，從整體角度看，股指期貨的開展會促進股市交易的活躍與價格合理波動，吸引更多的增量資金，從而推動股市更加繁榮。

分析人士指出，海外市場經驗表明，股指期貨推出前后，股票市場可能出現短期波動。中國香港、韓國、美國和中國臺灣等國家和地區的市場均在股指期貨推出時，出現了先漲后跌的現象，日本市場則出現了先跌后漲的現象。

股指期貨影響現貨市場穩定性的另一個表現是“到期日效應”，這是指臨近股指期貨到期日時，現貨股票市場會出現股價劇烈波動和成交量明顯放大的異常現象。特別是一些資金量雄厚的機構投資者，有可能在到期日進行市場操縱，雖然在現貨市場有所損失，但在股指期貨上的收益會遠遠超過虧損。

【現場】

投資者：一手多單賺900元

記者昨日在格林期貨金融街營業部看到，股指期貨上市首日，有6位客戶來到營業部現場，其中有4位做了交易，其余兩位在觀望。首日參與的4位客戶均有微利。

在現場的肖先生，做過六年的商品期貨，他告訴記者，嘗試了一手多單，買入價為3444點，最終以3447點賣出，股指期貨合約規定每個點300元，以此來計算，不考慮手續費的情況下，肖先生盈利900元。

營業部：首日

開戶數未激增

北京中期期貨副總經理陶軍表示，昨天開戶的客戶有9個，沒有出現激增的現象。

上海東證期貨公司總經理黨劍表示，在股指期貨上市前幾天，開戶數較多，平均每天20多個。開戶數增加的原因有兩方面，一是股指期貨即將正式上市，投資者的開戶熱情相對較高；二是有客戶看到盤中有套利機會，于是鼓起勇氣來開戶。

本報記者趙俠

- 影響

股市收跌期貨現貨走勢背離

滬深300指數跌1.13%，ETF申購巨量放大

本報訊 (記者吳敏)昨日是股指期貨上市首日，股指期貨四個合約高開低走，但均收高。但現貨市場滬深300指數收跌1.13%，報3356.33點。基金稱由于目前散戶參與多，昨日股指期貨的走勢并不能說明市場趨勢。

股市收跌應對期貨上市

昨日是股指期貨上市首個交易日，四個合約中，五月合約微漲0.29%，收報在3415.6點上；而12月合約漲幅最大，漲4.65%報3557點。

不過在現貨市場上，滬深300表現低迷，全日下挫1.13%，A股仍然受政策的影響較大。從跌幅榜來看，地產和信息服務板塊分列跌幅榜前兩名。

與當前高歌猛進的房價相反，房地產股票卻連續兩周跌幅第一。受本周三、周四出臺的提高二套房首付比例及貸款利率的房地產調控措施影響，市場普遍預計房市后期成交量將會萎縮下降。

新華基金的研究員表示，房地產調控政策的出臺導致房地產板塊下跌的同時，銀行板塊也受到牽連，累及于此，投資者對大盤股熱情降低。

而首日的股指期貨難以與現貨市場發生直接聯系。“從交易情況來看，股指期貨上市當天高開低走，跟隨現貨漲跌，盡管成交活躍，但因目前股指期貨參與人數很少，且基本以散戶為主，機構參與者不多，股指期貨周五的走勢不能說明任何問題。”上述研究員指出。

ETF申購放大現套利苗頭

昨日上市的四份股指期貨合約相對于現貨均出現2%以上的溢價，這其中就出現做空期貨、做多現貨的套利機會。雖然目前尚未有滬深300ETF，但在另一些ETF上也出現了套利機會。

滬深300現貨覆蓋率較高的深證100ETF和上證180ETF近期出現大量買盤，同時ETF凈申購量也較前一段時間有所放大。

天相數據顯示，深證100ETF和上證180ETF的成交金額分別為3.82億元和3.69億元，較前一日的成交金額2.18億元和7623.4萬元明顯放大。

相關專業人士分析指出，深證100ETF加上證180ETF組合目前被期現套利者普遍用作股指期貨的現貨替代品。比如深證100與滬深300成分股重合的股票有70多只。期限套利者按擬合度計算相應比例購入兩只ETF，比買入滬深300一籃子股票做現貨要方便、可行。因此，當現貨出現做多機會時，這兩種ETF便會涌現大量買盤。同時，ETF買盤增多產生的瞬時溢價給ETF套利者提供了套利機會，套利者會申購ETF份額并在二級市場賣出ETF，所以造成了ETF申購量同時放大。

記者從易方達基金了解到，深100ETF昨日出現800萬份約3200萬元凈申購，其中申購量為5300萬份約2.1億元，較此前一段時間的單日凈申購數據明顯巨量放大。

一些資深的ETF套利者也指出，根據上述兩只ETF交易量的變化，以及今天股指期貨合約相對現貨合約的普遍溢價，可以推斷，股指期貨上市首日有不少套利交易者在利用深證100ETF和上證180ETF作為現貨組合進行正向期限套利交易。

●名詞解釋

股指期貨套利：是指當期指價格與現貨指數價格之間出現了明顯偏離，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，以賺取價差回歸正常水平的收益；或者是在不同期限合約的股指期貨之間進行價差交易。