期指上市：繼續做多or趁機做空

2010年04月17日 06:27
來源：信息時報作者：詹麗冬

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漫畫：唐志順

□本版撰文信息時報記者詹麗冬

股指期貨昨日正式登場，滬深300股指期貨首批4個合約開始交易，市場對新品種表現出較大熱情。首日股指期貨高開低走，盤面交投活躍，情況好于預期，主力合約成交近4.9萬手。不過首日機構投資者觀望氛圍較濃，尚未介入市場。

分析稱，昨日股指期貨高開低走有一定的炒新因素，投資者結構的不合理，致使首日股指期貨與現貨指數出現一定的背離情況，后市料以振蕩為主。隨著交易量的增加，升貼水背離的情況或得到修復。至于A股市場，分析師認為，基于宏觀面的不確定性和行業一些負面因素的影響，股指期貨的上市短期很難促成市場風格轉換。

市況

四合約高開低走仍飄紅

昨日滬深300股指期貨呈現高開低走態勢。遠月合約高開超8%，引領各期指合約集體高開；下午時段，期指合約在股市收盤后逐漸回吐先前漲幅，小幅跳水；至收盤，主力5月合約IF1005收于全天最低點，報3415.60點，漲16.60點，漲幅為0.49%，成交48988手；次主力6月合約IF1006收報3441.60點，漲42.60點，漲幅為1.25%，成交4908手。遠月合約成交較清淡，但漲幅較大，9月合約IF1009收報3512.00點，漲113.00點，漲幅為3.32%，成交1730手；12月合約IF1012收報3557.00點，漲158.00點，漲幅高達4.65%，成交2831手。各合約共成交58457手，總成交金額約600億元。

盡管昨日各合約收市全部飄紅，但由于是高開低走，從日K線看，則全部收綠。

與現貨產生一定背離

而昨日現貨方面，滬指收報3130.30點，跌34.67點，跌幅1.10%；深成指收報12416.9點，跌96.43點，跌幅0.77%；兩市成交1900億元。

期指標的滬深300指數開盤于3388.29點，收于3394.57點，跌38.24點，跌幅1.13%，比各期指合約都低了不少，期指與現貨產生一定的背離現象。

各大投資機構尚在觀望

昨日，羊城各大期貨公司的工作人員為備戰期指上市忙得不可開交，不過期指首日的成交情況也好于預期。

記者從廣晟期貨了解到，首日成交情況好于預期，但客戶結構還比較單一，自然人開戶數占比97%，機構客戶也尚未介入市場。首日廣晟期貨全天交易數十手，營業部人員告訴記者，首日投資者相對還比較謹慎，單個營業部的交易量還不多，不過全國范圍交易量已有5800多手。

已獲得期指IB業務的券商廣發證券透露，首日廣發各營業部交易數量約占市場的1.5%；截至昨日，已在廣發證券開辦期指IB業務的戶數為100余戶。首日交易以證券投資者居多，基金和其他機構投資者目前觀望氣氛較濃，有意在營業部開通期指賬戶的還比較少。預計隨著期指的上市，開戶投資者會穩步增長。

目前，相關機構收取的傭金各有差別，從萬分之一到萬分之二不等。廣晟期貨則對首批開戶者收取萬分之一的傭金，不過對資金量和成交量較大的客戶，傭金的收取可能會適當降低。而廣發證券稱，傭金的定價主要根據各地的市場情況，同時要遵從行業協會自律的規定，并沒有一刀切的標準。

預期

期指上市難促成風格轉換

昨日兩市股指低開低走，中石油、中石化和工行等權重股跌逾1%。期指概念股普跌，中國中期逼近跌停。

萬聯證券分析師宋豹認為，昨日A股的下跌，一方面是因期指上市分流了一部分資金，另一方面是市場對新品種有一種“畏懼感”，市場尚處于觀望階段。日前出臺的經濟數據表明GDP增速較快，因此結構性調整可能會提前。另外，有市場傳言國際板即將推出，這對權重股的估值也產生負面影響。未來A股的走勢還要觀察期指的走勢，短期內可能是陰跌。

南華期貨研究所副所長王兆先認為，主力刻意打壓滬深300中的成分股，是為了期指做多建倉創造條件，但是下跌空間不大。

宋豹認為，現時權重股即使上漲也是補漲的需要，由于銀行和地產兩大權重板塊仍受負面消息影響，市場風格轉換短期難以實現。日前，關于農行上市的巨額融資和二套房房貸首付提高的消息，仍然打壓銀行和房地產板塊。

長江證券分析師劉毅銘認為，期指的推出初衷是平穩市場，因此后市不會對股市形成太大影響，從期指首日的走勢看，市場對后市還是比較樂觀的。

觀點

投資者對現貨后市不看好

對于首日期指的表現，業內分析師認為這與首日炒新的思維有關，但也有分析師認為開盤后低走表明投資者對現貨市場后市不看好。

廣發期貨研究員陳震祉認為，昨日期指高開低走，4個合約尾盤急跌收出全日最低的走勢，說明市場仍有炒新的習慣。廣晟期貨研發中心邱經理則認為，從技術上看，期指高開低走表明開盤后在高位有打壓；從盤口分析，沖高回落可看出短線盤比較多。但海通期貨金融工程分析師郭梁認為，從昨日高開低走的態勢看，表明對現貨市場不是很看好，因為二、三季度的經濟存在不確定性，IF1006、IF1009兩個合約溢價不大。

中國國際期貨副總經理許諾認為，成交量和成熟度都超過其預期，且未對相應的現券市場產生沖擊。從每一個品種、每一個合約之間的關系來看，也是比較良性的。目前從期指的盤面上來看，5月合約成交量和持倉量都比其它合約大，這符合期指的規律。從國外的情況來看，接近于現貨月份的成交量比較大，而后期幾個月合約的成交量和持倉量相對清淡一些。這種走勢還是符合整個資本市場、金融市場的要求的。

不過，雖然期指的推出平穩，但期指仍與現貨指數出現了一定的背離。分析認為，此系期指高開所致，預計后市隨著交易量的增多，升貼水背離的情況會得到修復。許諾認為，作為衍生品市場，這與炒新有一定關系，新品種推出多會上漲。陳震祉認為，因為目前市場開戶數不足1萬戶，投資者結構十分不合理，基本上是散戶在主導行情，兩個市場出現一定的背離情況也不出奇。隨著下周開戶數的逐漸增多，市場參與者將會越來越多，升貼水背離的情況應該會得到修復。

現時是個做空好時機

對于期指后市的表現，有分析師認為，因二、三季度市場不確定因素多，現時是一個做空的機會，建議投資者獲利平倉。但有分析師稱，目前機構尚未介入，需要進一步觀察。

陳震祉認為，現在是一個做空的機會，建議投資者獲利后平倉，畢竟現在價差還比較大，6月合約尚有1.5%的漲幅。由于6月份宏觀經濟存在不確定性，建議投資者做空平倉。郭梁認為，預期后市期貨市場還是以振蕩為主，從現貨市場看，指數向上和向下的空間都不大，預料未來期貨可以慢慢引導現貨市場，從昨天的盤中可以看出一個引領的作用，不過能否引導成功，還要看期貨市場后市的表現。預計后期機構介入后，成交量會迅速放大。不過廣晟期貨研發中心邱經理認為，目前機構尚未介入，一旦介入將引起較大的波動，后市走勢尚不明朗。許諾指出，期指首日成交活躍，但有一定炒新因素存在，下周可能出現萎縮現象。

廣晟期貨提醒入市進行投機交易的投資者，上市初期，投資者除參照滬深兩市指數以外，還要多跟著盤面節奏來做單，充分利用期貨T+0的交易特性，進行短線操作。因為現在股市行情仍然處于振蕩上升階段，期貨的套期保值功能的使用也許尚需等待。投資者一定要做好資金管理和風險控制，設定好止盈止損價位并嚴格執行，才能把期貨這種投資工具運用好。