股指期貨上市做空方一天賺幾十億

2010年04月17日 10:31
來源：揚子晚報作者：管小峰徐建華尹武

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股指期貨昨正式上市交易，四只合約全線收漲，首日成交量達到58457手，單邊成交額達到605.38億元，投資者參與熱情較高。而股指期貨昨天高開低走的走勢，讓更多投資者首次嘗到賣空賺錢的滋味。不過，作為一個零和游戲，有賺的就肯定有賠的，昨天做多的投資者只能眼睜睜看著自己賬戶上的資金被劃走。而A股“綠臉”迎股指期貨，股指期貨概念股表現不佳,中國中期暴跌9.82%。

首日嘗鮮，一客戶多空對沖避風險

股指期貨上市首日，在江蘇東華總部，記者見證了該營業部成交首單的誕生，9：10分左右，客戶周先生在集合競價時段，對滬深300五月合約進行開倉買入操作，并于9：15分，以開盤價3470成交，手數為兩手。據介紹，這也是江蘇投資者股指期貨第一單。

周先生表示，作為第一批參與股指期貨的投資者，第一次參與實盤操作，小試身手，盈虧不重要，重要的在于體驗。周先生表示，首日會選擇平倉。據介紹，作為個人投資者，周先生有多年的商品期貨操作經驗，不過對股指期貨仿真交易，參與僅一年多，周先生坦言，做模擬交易和做實盤有很大區別。“那可是實實在在的真金白銀，心理因素自然會有區別，”周先生告訴記者。

在弘業期貨，記者了解到，該公司大約有五成多的客戶參與了股指期貨首日交易。弘業期貨分析師吳久峰介紹說，股指期貨作為新鮮事物，投資者大多把首單當做體驗。其中一位客戶昨天下單就是以對沖的方式操作的，多空各做了一手，兩個方向同時試探性操作，意在完成風險規避。

另據了解，長城偉業期貨南京營業部在9點15分以3453點買開成交五月合約。來自南京部分營業部的消息顯示，昨天交易客戶所動用的資金量，均未超過保證金比例的50%，沒有出現所謂暴倉的情況。

高開低走，上市首日空方賺大錢

昨天早盤股指期貨四個合約全線高開，其中主力合約IF1005高開于3450點，漲幅在2%之上；1012合約的高開幅度更是達到了7%之上，開盤于3618.8點，投資者依然習慣炒新。不過，四個合約均呈高開低走走勢，合約均在開盤前5分鐘創出上午的最高點，隨后一路下挫，直至10點半，止跌企穩，開始構筑平臺整理。午后13點30分，期指開始拉升，但是好景不長，14點10分起，又呈下探趨勢，尾盤大幅下挫，但是均收于掛牌基準價之上。

截至收盤，1005合約上漲0.49%，1006合約上漲1.25%，1009合約上漲3.32%，1012合約上漲4.65%；而當天滬深300指數是下跌了38.24點或1.13%。

從日內期貨與現貨走勢來看，期貨合約和現貨指數盤中相關性并不太高。

從日內波動性來看，滬深300現貨振幅為1.17%，而股指期貨四個合約的振幅分別為：2.17%，2.24%、3096%、3026%，雖然均高于現貨指數，但明顯低于當天的漲跌停板幅度，因此可以說，股指期貨上市首日運行平穩。

昨天期現走勢背離，盤中期現價差最高接近90點，最低超過50點，盤中出現大量期現套利機會以及逢高賣空機會。股指期貨昨天高開低走的走勢，讓更多的投資者首次嘗到了賣空賺錢的滋味。

業內人士算了這樣一筆賬，昨天如果按照最高最低點來算，5月份合約做對的最多能掙15%，做錯的最多賠15%；6月份合約最多的賺14.8%，做錯的最多賠14.8%；9月份合約最多的賺22.26%，做錯的最多賠22.26%；12月份合約最多的賺18.3%，做錯的最多賠18.3%，這充分說明了股指期貨市場的杠桿作用，因為現貨市場一般不可能一天盈利或損失超過10%，說明股指期貨市場高收益高風險。

與股票市場不同，股指期貨是一個零和游戲，多空雙方有賺的就肯定有賠的，做空的基本全賺了，做空的基本全賠了，昨天就有幾十億的資金從多方劃到了空方手里，因此做多的投資者只能眼睜睜看著自己賬戶上的資金被劃走。

交投活躍，首日成交破600億

從成交量方面，上市首日，期指合約成交超出市場預期，交易比較活躍。根據中金所公布的交易數據，股指期貨首日成交量達到58457手，單邊成交額達到605.38億元，實現開門紅。從成交量持倉分布上看，1005合約是名副其實的主力合約，成交量和持倉量占比都在80%左右。主力合約IF1005成交48988手，遠超過市場預期的1萬手。

長城偉業測算認為，股指期貨四個合約成交按6萬手，同時按參與交易的客戶7000戶交易，平均每個賬戶成交8.6手，按平均每手手續費100元計算，上市首日股指期貨為行業帶來收入約1200萬元。從長城偉業期貨向全景網提供的數據來看，該公司大約有四成客戶參與了股指期貨首日交易。此前市場所擔心的流動性不足的問題并沒有出現，不過入市的投資者大多以試探性交易為主。

海歸專家：首日四大特點，機構多在觀望

昨日閉市后，從英國“海歸”的東華期貨專家楊帆先生接受采訪時指出，和開戶時遭到的冷遇不同，昨日股指上市后交易活躍，其中最活躍的5月合約IF1005的成交量達到了48988手，所有合約總計成交58457手。按3450點的價格17%保證金水平來算1手合約需要資金175950元。昨日股指期貨實際總成交額超過100億元。這正印證了一句話：“永遠不要低估了投資者炒新的熱情。

楊帆先生總結股指期貨首日交易呈現以下四大特點：

一、存在做多情結。

由于不少投資者之前一直從事證券投資，長期的投資過程中養成了做多情結，使得昨日股指開盤就大幅上漲，遠月合約IF1012一度漲幅達到7.91%。而其他各合約也普遍出現較大漲幅。從而使得老商品期貨客戶通過做空股指獲得了較大收益。

二、出現套利機會。

受到國家對于房地產政策的影響，昨日滬深300現貨指數在銀行股的帶動下幅度較大，收盤3356.3點，全天下跌38.24點，跌幅1.13%。受到做多情節影響，股指期貨近月合約IF1005以3415.6點收盤，上漲16.6點收漲幅0.49%，期貨與現貨出現了59.3點的升水。較大的基差使得市場出現套利機會。

三、多數機構沒動。

股指期貨上市首日投資者以散戶為主，盤中成交基本在10手以下，超過50手的單子僅6筆，最大成交量也僅為70手。多數機構仍然在觀望中，昨日整個市場情況屬于試水行情，沒有大資金的進入。

四、短線炒客較多。

雖然昨日股指期貨交易活躍但是大多數投資者選擇了日內交易，IF1005合約的持倉量最高時也不過3300手，最終持倉過夜的合約僅2702手。由于是首日交易而且又恰逢周末多數投資者不愿意承擔周末的隔夜風險而選擇了日內了結。

鏈接 A股昨綠臉迎接期指

昨日,市場翹首企盼多年的股指期貨終于正式交易,但A股卻并不買帳,截至收盤,上證綜指收市報3130.30點,下跌1.10%;深證成指收市報12416.9點,下跌0.77%。

股指期貨28只概念股中除5只股票停牌外,其他23只股票表現不佳,僅有3只股票上漲,下跌的股票達到20只,跌幅普遍超過1%。截至收盤時,上漲的3只股票中,ST張股大漲3.02%,ST中葡上漲1.60%,SST華新上漲1.30%。下跌的20只股票跌幅普遍超過1%,中國中期暴跌9.82%,美爾雅大跌7.89%,大恒科技大跌6.08%;高新發展和中大科技2只股票跌幅超過4%;廈門國貿、國金證券和宏源證券等3只股票跌幅超過3%;長江證券、津濱發展、國元證券、東北證券、云南銅業等5只股票跌幅超過2%;粵宏遠A、宏達股份、現代投資、中糧地產、西北化工、中化國際等6只股票跌幅超過1%;豐原生化下跌0.89%,跌幅最小。管小峰　徐建華　尹武