牛鐵航：超主權貨幣只有黃金沒有人民幣

2010年04月18日 11:21
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

鳳凰網財經訊為幫助企業有效應對國家宏觀經濟政策的變化，及時調整企業發展戰略，加快轉變經濟發展方式，積極把握市場成長機遇，擴大高端商業人脈資源。宏觀經濟形勢與企業發展戰略論壇于2010年4月17日至18日在北京舉行。鳳凰網財經全程圖文直播，中國國際經濟交流中心資深研究員牛鐵航表示，周行長說的SDR是超主權貨幣，其實也是建立在現在的4家主要的儲備貨幣的加權平均數上的，過去曾經是16個貨幣的加權平均，算起來很復雜，這個東西即使是16家貨幣也沒有人民幣，所以純粹是我們給人家做嫁衣裳的問題。

以下為中國國際經濟交流中心資深研究員牛鐵航發言實錄：

現在最矚目的用好海外資產的形式，可以歸納為GO GLOBAL，就是中國企業走出去戰略。有人簡單地算過一筆賬，海外資產2萬4千億，8千億買了美國國債，占了三分之一，8千億是要用作國際貿易的清算和結算，穩定中國的人民幣匯率，保障國際貿易的順利開展的一筆錢，剩下的是8千億，是第三個8千億。這筆錢應該是我們想辦法把它用好的一個規模，規模巨大，這個我們現在就概括為中國企業走出去戰略的一個可以發揮作用的規模。中國企業走出去戰略包含了很多技術上的做法，今天我不可能講，時間太短了，只能簡單地介紹一下。新聞界比較看好的是吉利收購沃爾沃，李書福，一個民營的企業家，生產中國牌的吉利汽車，現在不僅造了豪華牌的吉利，我在街上看了一次，當時我不知道是個吉利的車，我也弄不清楚這個牌子，我說這個車挺像樣，我就追，總算追上了，看到前面仍然不認識，前面側面都看了，挺像樣的一個車，后來才回想起來是李書福的“富豪”車，很不簡單。他現在一口蛇吞象，吞下了老牌的沃爾沃汽車，以后叫做吉利-沃爾沃了。這是收購兼并，這個案例在技術層面上來講，有很多種，比如杠桿收購，比如它一方面融資，還有LBO，很多國際上包括黑石以及很有名的投資銀行和高盛常用的一種做法，在銀行里借一筆錢，銀行貸款利率如果低于它的收購預期回報，這筆交易就可以做得成，當然風險也很高。這個不細講了。

通過收購兼并可以達到，第一，迅速占有品牌的優勢，因為吉利在國內有名，在國際上沒聽說過。它想在國際上做強做大，第一是占品牌，通過并購的方式可以迅速得到對方的品牌。比如說我曾經在巴林銀行做過，巴林銀行的品牌是最老牌的投資銀行，到1995年的時候是233年，結果一個業務員在一個星期之內損了14億美金，使得一個老牌的巴林銀行垮了，這個品牌還有用，就被ING買下來，先把14億的洞填平，用1英鎊買下巴林銀行，又補了8億美金的股本金，使這個銀行重新運營起來，當時我正好在巴林銀行工作。這個品牌在巴林銀行出事之前，ING在1994年的時候就準備了40億美金收購巴林銀行，但是巴林銀行還不干，這個錢都是為了買巴林銀行的品牌的，這個銀行人并不多，3000多人，但是品牌的無形資產價值很大。在海外收購的第二個作用，就迅速地擴大自己的市場營銷，通過自己建立自己的營銷隊伍，在海外碰到各種各樣的麻煩，法律的、地方上的、政府的等等辦法，都是很難進的，中海油在美國收購一個小的金礦，美國國會不干，你就進不去。用并購的方式可以迅速發展自己的營銷隊伍和市場份額。第三個就是市場份額。比如聯想收購了IBM手提電腦部門，市場份額一下子就迅速躍升到全世界前列。

除了并購還有直接投資，如果沒有合適的品牌被你收購，而且能吃下來，這是很不容易的一件事，你就可以考慮一些直接投資的目標。我們在非洲就經常會碰到這樣的情況，非洲有什么品牌呢？其實有很多好的資源，聽說塞拉利昂的煙草是世界上最好的煙草，不知道在座的有沒有紅塔集團，我聽說紅塔集團去年一年利稅總額是500億人民幣，上交這么多利稅，還不如在海外搞一個巨大的海外發展計劃，拿到非洲的煙草資源，開發出世界上頂級的紅塔牌香煙，這將是多么誘人的一個前景。我希望他們能夠聽我一句話，走出一條海外直接投資的路。當然，企業融資的傳統的辦法就是上市，通過資本市場來融資，在海外也不例外，我們中國大的企業都紛紛在香港登陸H股，這就是很有效的一種方式。還有其他的市場有N股，就是紐約的市場，有L股，是倫敦的資本市場，中國企業都去了，總量也不少，包括新加坡的S股，我去年在新加坡就聽說有大大小小的特別是民間的高科技企業228家中國企業，在新加坡S股上市。所以海外上市也是一條重要的路子，來進行企業的投資和融資。

另外，我們現在比較鼓勵的一種方式，當然現在只做了2家，都在過程之中，就是海外投資基金，一個是國開行，就是陳元當董事長的國開行，在非洲成立了中非投資基金，目標是50億美金，在第一筆融資是10億美金，已經都分期分批投下去了，控制了很多石油板塊以及一些資源類的東西，后面增長是非常好的。我們進入聯合國，毛澤東當時說了一句話，我們能夠進入聯合國是非洲朋友抬轎子把我們抬進去的，非洲有48個總統都支持我們進聯合國，我們在北京開一個非盟的一個會，48個非洲總統加上一個非盟的主席都跑到北京來，他們開玩笑說我們在非洲都開不齊這么全的非洲總統的會，到北京來，胡錦濤主席一個一個握手。我們在非洲的無形資產挺大的，可以把無形資產轉化為有形資產，通過投資基金的方式。

另外一個重要的發展方向是亞洲，我們下一步人民幣國際化，中國全球化重要的一步都是要通過亞洲走出去，通過周邊國家走出去，甚至我們的逆差國就是向我們出口多，我們出口少的這樣的國家，慢慢把我們人民幣發出去了。這些亞洲的地區普遍存在著基礎設施投資薄弱的局面，我們就在去年成立了，本來是溫家寶總理要在泰國開亞太區的會正式宣布的，當時泰國動亂，沒有來得及，但事后宣布了，在香港我們成立了亞洲基礎設施投資基金，總量是100億美金，規模也不小，因為基礎設施投資規模比較大，回收期比較長，這是由進出口銀行做GP的，GP是資產管理公司的一個概念，叫做一般合伙人，LP是二期、三期融資的時候進來的投資者，叫有限合伙人，他們也在做第一輪、第二輪、第三輪的股本融資，最后規模是100億美金。

現在還有我們在政治壓力下在做但是做得非常好的東西，所謂貸款換石油方式，可以在美國的“后院”里換一些石油，用我們的海外的外匯貸款，過去伊朗曾經搞過“面包換石油”的方式。在海外重大的項目中，可以用各種各樣的方式得到我剛才講的三個轉變，一個是把外匯資產多轉變成實物資產多，一個是把外匯美元資產轉換成其他幣種，第三個就是把民間的投資提上去。民間投資提上去的方法，可以跟國家隊套著做，民間拿海外資產比較容易，沒有太多的國家間的政治的考量，所以當它拿到比較好的資產以后，國家隊再過去做它的后盾，比如好像在太平洋一個島上發現了一種瀝青湖，好像是在特立尼達多巴哥，抽出去多少噸，明天又滿了，好像資源無窮無盡，而且這個瀝青質量特別好，我們國內的瀝青鋪在馬路上，時間長了都裂了，又硬，但是那種瀝青和我們這種瀝青合在一起，會做得非常好，做機場高速公路、涵洞大量用這個瀝青就會非常好，這個資源是一家民企先發現的，跟這個國家的總統交了朋友，拿到了開發權，但是實力不足，如果套上國家隊，我們的外匯有這么多，三分之一是8千億美金，這樣做大家都賺錢。包括這個國家的總統可能也會賺錢吧。CIC剛成立的時候主要放在股票上，在國外做股票，你做得過美林、高盛那些人嗎？應該考慮到我們國家的戰略，買一些資源類的東西，特別是金礦，金礦不僅是資源，還是天然的國際貨幣，因為它不是一個國家的，我們現在周小川行長老說超主權貨幣，什么叫做超主權貨幣呢？我看只有黃金。

周行長說的SDR是超主權貨幣，其實也是建立在現在的4家主要的儲備貨幣的加權平均數上的，過去曾經是16個貨幣的加權平均，算起來很復雜，這個東西即使是16家貨幣也沒有人民幣，所以純粹是我們給人家做嫁衣裳的問題。如果我們強調用SDR來做的話，前提應該是人民幣也加進去，可是人民幣加進去有一定困難，因為人民幣還沒有完全可兌換。所以我覺得黃金的作用，盡管退出了流通領域，但是退不出儲備的作用，作為國際儲備還是一個相當重的問題，即使在金融危機最瘋狂的時候，美國這樣的國家也沒有賣出黃金來，凈賣給中國美元國債，但是沒有賣黃金。美國的黃金儲備當時在世界上，在二次世界大戰后占了全世界的66%，三分之二。所以它挾持黃金儲量占領了美元的金融霸權的地位，獨霸世界六七十年，一直到現在美元才開始走軟。

上次金融危機中，美國黃金儲備仍然是它的主要儲備，它不用儲別人的外匯。英國、德國這樣的老牌的國家也是大量儲備黃金，儲量百分比都很高，其他國家都是在百分之四五十左右，我們國家的黃金儲備只占整個外匯儲備中的1.5%，1054噸，按照現在的黃金價格，黃金昨天的價錢是1130多美元每盎司，按照這個價格來算，一噸黃金應該是3、4千萬美元，1千多萬就是3、4百億美元，我們現在有2萬4千多億，只占了整個外匯儲備中的1.5%，我們應該擴大到適當的一個比重，應該提到10%左右的世界平均水平，差不多是6千多噸的黃金，如果我們慢慢擴大或者在國際的商品經營市場去購買黃金的話，可能會使黃金價格，每盎司從現在的價格成倍增長，所以這也不是什么好辦法。所以有人提出一種辦法我們用收購礦產金的方法，掌握黃金資源，我們現在黃金提煉能力已經世界第一了，去年的黃金生產總量應該在300噸以上，但是這個還不夠，我們需要擴大更多的海外的黃金資源，爭取使得黃金能夠逐漸提高在儲備中的水平，直到差不多10%左右。